（光环新网周K线图）
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钱唐|作者
边江|编辑
价值线导读
在A股AI算力概念炒得火热的时候，作为京津冀数据中心“包租公”的光环新网（300383），却给股民泼了一盆冰水。
这家公司主要做两门生意：一是自己盖数据中心出租机柜（IDC业务），二是当亚马逊云服务的“二房东”（云计算业务）。按理说，AI越火，用算力的人越多，它应该越赚钱才对。但现实是，它刚预告2025年巨亏超7个亿。
更让股民心寒的是，巨亏的消息还没消化完，控股股东又抛出大手笔减持计划——要卖掉3%的股份，按最新股价算能套现约8个多亿。
2025年A股火热的一年，公司股价下跌13%！2026年前两个月，公司股价跟随算力租赁板块暴力反弹40%。但相对2020年中旬的历史高位依然跌去了一半左右，目前公司市值约317亿元。
回溯历史，还有令人惊掉下巴的“往事”：创始人从24岁到31岁却在工艺品公司当业务员；甚至，连IPO都卷入了受贿大案。
为啥大亏，为啥减持？
都知道当前的股市以科技、AI为主线，有直接业务关联的股票往往能吃到红利，股价维持高位。很多上市企业没有直接业务，也都要想方设法“挤进去”。
然而，就在这样的行业性大风口之下，老牌数据中心和云计算服务提供商光环新近年来的股价表现和业绩网都显得有点“格格不入”。
照理说这家企业是站在风口核心的角色，然而其股价却从去年二季度开始经历了“动态下挫”且波动较高的走势，相对2020年中旬的历史高位跌去了一半左右。
近期，公司预计去年实现营收71.7亿元-72.2亿元，2024年同期为72.81亿元；扣非净利润为-7.7亿元至-8.2亿元，2024年同期为3.5亿元。这种程度的亏损，从公司2014年上市之后的历年业绩来看，是非常罕见的。
先说说为啥亏了7个多亿。表面上看，是公司自己发公告说的：要计提资产减值准备8.9亿元，其中商誉减值就占了8.65亿。
这话有点绕，咱们说得通俗点。2016年，光环新网花大价钱收购了一家叫“中金云网”的公司，当时这笔买卖在账上形成了19亿多商誉——可以理解成“买贵了的部分”，是个看不见摸不着的账面资产。当时收购时憧憬着“强强联合”，结果这家子公司这几年业绩没达到预期，就像你高价买了个古董，后来发现不值那么多钱，账上就得记一笔亏损。这次一口气给中金云网计提了8.38亿的商誉减值。
但即便不算这笔“账面亏损”，公司主业也确实在走下坡路。光环新网自己的解释是：数据中心行业竞争太激烈，大客户（比如互联网巨头）砍价越来越狠，公司获客越来越难；同时新建的机柜还没租出去，维护成本却先上去了。2025年预计赚的钱，比前一年跌了六到七成。
再来说说为啥急着减持？
这次要减持的控股股东叫“舟山百汇达”，说白了就是创始人耿殿根和他姐姐的“钱包”。
公告里写的理由是“自身资金安排及投资需要”——这是套话，咱们可以理解成：需要现金，或者想落袋为安。
关键是，这不是第一次了。统计显示，从2018年开始（甚至更早），百汇达就反复减持，已经累计套现约20亿元。加上这次，总共套现快30亿了。
光环新网主营业务为互联网数据中心服务及其增值服务（IDC）、云计算服务、互联网宽带接入服务（ISP）以及其他互联网综合服务。主要是IDC和云计算两部分。
云计算及相关服务：这是公司的营收主力，贡献了总收入的约70% 。可以把它理解为“高级二房东”生意。光环新网与亚马逊AWS合作，利用后者的技术在国内运营云服务，同时也通过自己的子公司（如无双科技）提供更丰富的上层应用服务。虽然流水很大，但这门生意更像“搬砖”，毛利率非常低。
IDC及其增值服务：是光环新网自己盖的“数据大厦”。它在京津冀、长三角等核心城市圈地建数据中心，然后把里面的机柜、带宽和服务租给需要的企业。这部分贡献了约3成的收入。
光环新网的总部位于北京，业务高度集中，仅北京地区就贡献了约八成的收入。近年来，它也在积极向河北、上海、新疆等地拓展，并规划在内蒙古、海南甚至马来西亚建设新的智算中心。
虽是算力科技新贵行业，但其创始人并非起步于科技行业。
资料显示，耿殿根为中国国籍，拥有加拿大永久居留权，出生于1956年，毕业于美国德克萨斯阿灵顿商学院，硕士研究生学历。1980年3月至1987年11月，耿殿根在北京工艺品进出口公司担任业务员。也就是说，从24岁到31岁，耿殿根可能都是在卖工艺品。
直到后来，耿殿根才在通信和电子行业积累经验。1987年12月至1991年1月任北京京美电子技术有限公司业务经理；1991年至 1995年在北京华电通信公司担任经理；1995年至1998年任光环集团网络通信部经理。1999年，43岁的耿殿根创立光环新网。
光环新网成立2年后，于2001年自建东直门东环互联网数据中心并投入运营，在北京市场率先开展IDC业务；2007年获颁增值电信业务全网跨地区经营许可，获准在全国主要城市经营相关业务；公司于2014年IPO，登陆创业板。
曾卷入孙小波案
从早年售卖工艺品的业务员，到如今巨额套现的科技大佬，耿殿根的财富跃迁之路可谓充满传奇色彩。
事实上，光环新网IPO也很离奇。2011年时，光环新网收入1.72亿元、归母净利润4207万元。但当时公司应收账款增长幅度远远高于收入增幅。如何确保IPO顺利过会？
2019年末，中国裁判文书网公布《孙小波受贿二审刑事裁定书》，据裁定书内容，孙小波担任发审委委员期间，利用其职务便利，为多家拟上市企业首次发行股票并在创业板上市申请通过发审委会议审核提供帮助、谋取利益，或利用本人职权或地位形成的便利条件，为拟上市企业引荐、联络发审委委员及相关人员为企业过会提供帮助，多次非法收受相关企业和保荐机构人员送的钱物，共计折合人民币778万元。
裁定书显示，孙小波案涉及的企业多达45家。光环新网赫然在列。
回溯这段历史，光环新网于2012年4月17日IPO过会。孙小波的受贿行为主要发生在2009年至2012年期间，这正是光环新网筹备和申报IPO的关键时期。
从昔日工艺品公司的业务员，到如今掌控数百亿市值的算力公司掌门人，耿殿根完成了一场华丽的阶层跨越。然而，对投资者而言，看到的不是扎实的技术壁垒与稳健的业绩回报，而是频繁的资本运作与令人咋舌的套现游戏。
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