减持背后，是 桃李面包 近年来承压的业绩表现。
来源：新财富杂志综合自澎湃新闻、红星资本局、界面新闻、公开资料等
桃李面包（603866），在业绩持续下滑的背景下，再度迎来实控人家族的股份减持计划。
01
91岁创始人拟减持不超4197万股，桃李面包回应
2月25日，桃李面包股份有限公司公告，公司控股股东、实际控制人吴志刚及视为一致行动人肖蜀岩，计划自公告披露日起15个交易日后的3个月内，合计减持不超4799.16万股，占公司总股份数的3%。拟减持原因均为个人资金需求。具体减持价格根据减持实施时的市场价格确定。
具体来看，吴志刚计划通过大宗交易的方式减持股份数量合计不超过3199.44万股，占公司股份总数的2%；计划通过集中竞价交易的方式减持股份数量合计不超过997.98万股，占公司股份总数的0.62%。据此计算，吴志刚拟合计减持不超4197.42万股，占公司股份总数的2.62%。肖蜀岩计划通过集中竞价交易的方式减持股份数量合计不超过601.74万股，占公司股份总数的0.38%。
倘若此次顶格减持，按照25日收盘价（5.43元/股）粗算，吴志刚、肖蜀岩分别可套现2.28亿元、3267万元，合计可套现逾2.6亿元。
根据公告，桃李面包的控股股东为吴志刚、吴学群、吴学亮、盛雅莉，持股比例依次为5.47%、24.99%、15.71%、10.19%，合计持股56.36%。肖蜀岩为吴志刚的儿媳，持股比例为0.38%。上述五人存在一致行动关系。
截至公告披露日，吴志刚持有公司股份8753.97万股，约占公司总股本的5.47%；肖蜀岩持有公司股份601.74万股，约占公司总股本的0.38%。其中，吴志刚当前持股股份来源为IPO前取得；肖蜀岩持股股份来源为IPO前取得18.42万股，大宗交易取得583.32万股。
公告提示，本次拟减持股份的股东将根据自身资金安排、股票市场情况、本公司股价情况、监管部门政策变化等因素决定是否实施本次股份减持计划。
有记者以投资者身份致电桃李面包，接线工作人员表示，吴志刚已超90岁高龄，个人有资金需要与安排，且早已退出公司实际管理；肖蜀岩虽为吴志刚儿媳，但并不在公司担任管理岗位，持股比例较小。且此前公司部分实控人的减持，实为公司内部股权转让，未通过二级市场减持，“主要转给亲属了”。
02
家族长子已清仓离场
在A股市场上，桃李面包有“面包第一股”之称。官网资料显示，其前身是沈阳市桃李食品有限公司，成立于1997年1月23日。公司主要经营面包、糕点，以及月饼、粽子等季节性产品，是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司。公司于2015年12月22日在上交所上市。截至目前，公司拥有35家子孙公司，已在全国市场建立起31万多个零售终端。
桃李面包创始人为吴志刚，据公开资料，吴志刚于1995年，60岁退休后创立桃李面包（据此推算，吴志刚今年已91岁高龄）。2015年，带领桃李面包在A股上市。2019年，退休，由其子吴学亮接任董事长。2025年10月，胡润百富发布《2025年胡润百富榜》，吴志刚家族以95亿元人民币财富，位列榜单第755位。
此外，记者查询近两年公告发现，吴志刚当前并未在桃李面包任职，盛雅莉为其配偶。一直以来，桃李面包的股权高度集中在吴志刚家族内部，吴志刚及其配偶盛雅莉，三个儿子吴学东、吴学群、吴学亮，五人互为一致行动人，且存在频繁的内部股份转让。2025年3月18日，桃李面包公告称吴志刚的长子吴学东解除了与家族其他四人签署的《一致行动协议》。
2025年5月30日，桃李面包公告称，公司控股股东及实际控制人吴志刚通过大宗交易方式向其次子吴学群转让股份数量合计1031.44万股，占公司股份总数的0.64%，向其三子吴学亮转让股份2167.99万股，占公司股份总数的1.36%。
2025年11月7日，桃李面包公告称，吴志刚通过大宗交易方式向其配偶盛雅莉转让股份数量合计3199.43万股，占公司股份总数的2%。此外，吴志刚的长子吴学东通过集中竞价的方式“清仓”减持其所持有的公司股份数量合计189股，占公司股份总数的0.00001%。
值得注意的是，wind数据显示，2015年时，吴学东持有2997.84万股，占总股本的6.66%。
据最新公告，目前，吴志刚持股比例为5.47%，其次子吴学群的持股比例24.99%，三子吴学亮的持股比例15.71%，配偶盛雅莉的持股比例为10.19%。
据wind数据，吴学群自2019年4月至今担任桃李面包总经理，现年59岁。吴学亮自2019年4月至今担任桃李面包法定代表人、董事长、战略委员会主任，现年54岁。
wind数据显示，公司自上市以来累计派现43.60亿元，平均分红率高达70.24%。2021年至2024年，现金分红占当期归母净利润的比例分别为74.85%、83.31%、50.16%和76.60%。
减持背后，是 桃李面包 近年来承压的业绩表现。
2025年前三季度，公司实现营业总收入40.49亿元，同比下降12.88%；归母净利润2.98亿元，同比下降31.49%，营利双降。再往前看，2024年全年， 桃李面包 营收 、 归母净利润 双双下滑超9%，颓势已经显现。
财报数据显示，2021年至2024年，公司营业收入分别为63.35亿元、66.86亿元、67.59亿元和60.87亿元，同比增幅6.24%、5.54%、1.08%和-9.93%。
公司归母净利润在2020年达到8.83亿元，此后连续4年下降，2021—2024年，归母净利润分别为7.63亿元、6.4亿元、5.74亿元和5.22亿元。
业务端， 桃李面包 深耕短保质期面包行业，主要产品为“桃李”品牌面包，这也是公司主要收入来源；此外还生产月饼等产品，主要是针对传统节假日开发的节日食品。
但近年来，短保面包赛道已成“红海”： 达利食品 通过“美焙辰”品牌低价渗透，曼可顿加速全渠道布局，而商超自有品牌（如 胖东来 “德丽可思”、盒马现烤面包）凭借新鲜度和性价比分流消费者。最终导致 桃李面包 的终端动销放缓，经营压力加大。以2025年前三季度数据为例，其面包及糕点收入为39.43亿元，上年同期为44.75亿元，少卖逾5亿元。
减持消息一出，2月26日 桃李面包 股价低开，最终报收5.32元，下跌2.03%。
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