Part.1 市场行情概述

镍：矿端扰动依旧 镍价持续震荡

本周镍价维持高位震荡，矿印尼能源和矿产资源部（ESDM）矿产和煤炭总局局长表示镍矿石的生产目标预计将在2.5亿至2.6亿吨左右。消息传出后镍价继续上行，但由于前期市场多以消化该消息，整体上涨幅度有限。

基本面上，整体格局变化有限。镍矿方面，印尼1月第二期基准价明显上涨，升水持稳的背景下镍矿价格普遍上涨3-4美金。但目前印尼冶炼厂仍有镍矿库存，价格上涨后市场表现谨慎。菲律宾雨季持续，发运受阻背景下市场维持挺价心态。镍铁方面，镍价上涨带动镍铁成交上行。供应端印尼维持相对高产，镍价上涨后高冰镍经济性凸显导致镍铁产量上涨受阻。需求端不锈钢价格上涨导致钢厂对镍铁压价心态明显放松，且贸易端持续补库背景下镍铁需求有所好转，成交价格上涨至1020-1030左右。短期镍铁基本面有所好转，但随着春节临近，不锈钢需求回落预期下钢厂或面临减产预期，镍铁中期需求有回落预期。考虑到矿端同样强势，镍铁成本上涨背景下预计短期价格维持偏强运行。精炼镍方面，高位镍价限制下游需求，周内整体成交有限。周内金川资源有所增加，升水有所下调。内外方面，前期进口窗口打开后部分进口资源即将到货。但目前国内资金相对火热，进口窗口持续打开，交仓盈亏转正背景下关注进口情况。中期国内资源出口受阻背景下预计比价将有所回落。硫酸镍方面，中间品价格坚挺支撑硫酸镍价格。短期镍价上涨支撑镍盐厂挺价心态，供需短整体波动有限。成本端中间品绝对价格上涨对，硫酸镍生产成本明显增加。下游三元对高价硫酸镍表现谨慎，市场成本相对有限。短期硫酸镍脱离基本面上行，预计短期价格维持高位震荡，中期关注需求端情况。

综合来看，短期印尼消息面扰动依旧，2.5亿虽有落地预期但市场多有定价，价格继续上涨有待进一步驱动。预计短期镍价维持宽幅震荡，运行空间125000-150000元/吨。

Part.2 产业链价格一览

品种

规格

1月16日

1月9日

变化

涨跌幅

单位

备注

镍价

Ni≧99%

141350

139090

2260

↑1.62%

元/吨

金川升贴水

Ni≧99.96%

+7250

+9900

-2650

↓26.77%

元/吨

沪镍2602

镍矿

NI：1.4%

48

48

-

-

美元/湿吨

高镍生铁

Ni:7-13%

1030

965

↑65

↑6.74%

元/镍

MHP

Ni≧20%

89

89

-

-

折扣系数

中间价

高冰镍

Ni≧70%

91

91

-

-

折扣系数

中间价

硫酸镍

NI:22.2%

34500

32750

1750

↑5.34%

元/吨

晶体

三元前驱体

811

165000

165000

-

-

元/吨

多晶型

不锈钢

304

14400

13800

600

↑4.35%

元/吨

冷轧

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