前言
全球排名第四的汽车制造巨头Stellantis集团在2025财年录得约1802亿元人民币的巨额净亏损，单日股价断崖式下挫逾23.6%，这家曾手握Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等14个国际知名品牌的行业领军者，正面临前所未有的经营危机。
这场罕见的财务滑铁卢绝非孤立现象，它不仅折射出一家跨国企业的战略失衡，更与每一位正在考虑购置燃油车、或已拥有Stellantis旗下车型的消费者切身相关。当头部车企因方向偏差而剧烈震荡，普通用户的购车决策、长期用车体验乃至资产保值能力，都将被悄然重塑。
不作不死？
Stellantis并非新锐势力，而是由法国PSA集团与意大利-美国菲亚特克莱斯勒（FCA）强强联合而成的全球性汽车工业联合体，整合了横跨欧、美、亚三大市场的深厚资源与品牌积淀，旗下囊括阿尔法·罗密欧、Jeep、Ram、标致、雪铁龙、欧宝、玛莎拉蒂等14个风格迥异却各具号召力的品牌矩阵。
2024年其实现净营收约1789亿美元，在全球车企阵营中稳居第一梯队，长期被视为“技术扎实、品控严谨、品牌底蕴厚重”的代名词，是无数家庭选购座驾时优先信赖的标杆选项。
近年来，随着全球新能源浪潮持续升温，“电动化不可逆”几乎成为行业共识，主流车企纷纷启动系统性重构。然而Stellantis却在关键转折点上误判节奏，陷入“为转而转”的认知陷阱，将战略重心过度倾斜于短期声量与报表数字，忽视了技术落地节奏、基础设施成熟度与终端消费真实意愿之间的深层张力。
为彰显转型决心，该集团在未充分验证市场接受度的前提下，大举押注纯电平台开发、斥资建设多座电池生产基地，并设定了远超行业平均水平的电动车销量跃升目标。这种以“速度”替代“适配”的扩张逻辑，使产品研发与用户需求之间逐渐出现明显断层。
据Stellantis向监管机构提交的正式文件披露，其于2025年一次性计提非经常性支出共计222亿欧元。具体构成如下：147亿欧元用于全面重置产品序列，以响应欧盟碳边境调节机制（CBAM）升级版及美国《通胀削减法案》（IRA）新规；21亿欧元用于精简并重构电动汽车专属供应链体系；剩余54亿欧元则覆盖欧洲区结构性人员优化、延长质保责任准备金补提等深度转型配套开支。
新任首席执行官安东尼奥·菲洛萨在财报电话会上坦承，此次大规模减值的核心动因，在于公司此前对全球能源结构演进速率存在显著误判——其产品投放节奏、定价策略与终端用户的实际支付能力、补能便利性及使用习惯严重脱节。
事实表明，欧美主要市场充电桩覆盖率仍处爬坡阶段，家庭及公共快充网络密度尚未形成规模效应；叠加电价持续高位运行，大量中产家庭在购车决策中依然将燃油车视为更具确定性的务实之选。纯电车型的真实渗透率，远未达到Stellantis内部模型所预设的理想曲线。
更值得警惕的是，其首批量产纯电车型在核心性能维度表现平平：整车制造成本居高不下，CLTC工况续航达成率低于同级竞品12%-18%，终端指导价高出市场均值15%以上，导致产品力与价格带严重错位，最终销量持续低迷，库存压力不断累积。
屋漏偏逢连夜雨。在新能源战线全面加码的同时，Stellantis对传统燃油业务的投入呈现断崖式萎缩。研发预算向电动平台大幅倾斜，致使燃油车产品周期被迫拉长，主力车型改款节奏延后6-9个月，智能化配置迭代滞后于德系、日系竞品，用户口碑与终端销量双双承压。
尤为关键的是，企业选择将未来三年内可能发生的转型阵痛成本，集中前置至2025年度进行会计确认。这一审慎但极具冲击力的财务处理方式，直接导致当期利润表出现历史性赤字，全年净亏损定格在223亿欧元（折合人民币约1802亿元），刷新全球主流车企单年亏损纪录。
财报发布次日，资本市场迅速作出激烈反应。2026年2月6日，Stellantis纽约交易所挂牌股票遭遇恐慌性抛售，单日跌幅达23.69%，收盘价由前一交易日的9.54美元骤降至7.28美元，单日成交额激增至6.72亿美元，市值蒸发逾65亿美元。
此后数周，股价延续下行通道，形成典型的“业绩恶化—信心崩塌—融资受限—经营承压”负向循环。根据其2025年经审计年报，集团全年实现净亏损223亿欧元，折合人民币1802亿元，创历史最差业绩表现。
急刹车止血！
面对千亿级亏损与资本信任危机的双重围剿，Stellantis果断启动“生存优先”应急机制，推出涵盖业务、财务、战略三维度的系统性纠偏方案。尽管自救路径清晰，但每一步调整都需直面市场质疑与执行风险，不确定性如影随形。
与此前高歌猛进的扩张姿态截然不同，当前Stellantis将企业存续置于首位，一切动作围绕“现金流安全、资产负债健康、运营效率提升”三大刚性目标展开，彻底告别盲目规模竞赛。
业务层面，集团开启精准收缩模式，聚焦剥离低效资产与非战略项目。纯电产品线成为首波调整重点：多款量产进度滞后、盈利模型存疑的纯电动车型生产线被永久关停；部分尚在规划阶段的电动化项目被直接叫停，不再投入后续开发资源。
其中，备受关注的Ram 1500 REV纯电皮卡在美国底特律工厂的量产计划已正式中止；阿尔法·罗密欧原定于2025年底在意大利本土启动的首款纯电SUV项目，亦宣布推迟至2027年后再行评估。
与此同时，Stellantis公开表态拟出售其在加拿大与韩国LG新能源合资设立的电池企业NextStar Energy所持全部49%股权。此举旨在快速回笼现金，同时退出重资产、长周期、高不确定性的上游电池制造环节，回归整车制造与品牌运营本源。
财务端，集团采取“开源节流”双轨并进策略。一方面暂停派发2026年度全部现金股息，以保留至少38亿欧元营运资金；另一方面启动混合资本工具发行计划，拟通过发售永续可转债等方式募集上限50亿欧元，专项用于补充营运资金缺口、优化债务结构，确保未来18个月内无流动性风险。
资金调度之外，Stellantis同步推进组织效能革命：全球总部管理费用压缩27%，区域营销预算下调35%，IT系统云迁移与流程自动化覆盖率达92%，整体运营成本较2024年下降19.4%。
战略维度上，集团彻底修正原有路线图，确立“需求驱动、分步实施、稳健迭代”的新转型哲学。CEO菲洛萨强调：“电动化仍是长期必选项，但节奏必须由真实订单、充电基建进展与用户反馈共同决定，而非内部KPI倒逼。”
2026年2月26日，Stellantis正式发布2025年完整业绩报告。数据显示，集团全年实现净营收1535.08亿欧元，同比下降2.0%，略低于市场预期中值。
但积极信号已然显现：2025年第三季度起，营收环比连续三个季度增长，下半年营收同比增长10.1%，全球交付量同比提升11.3%，显示基本盘修复初见成效。不过，前期计提负担过重，仍难扭转全年巨额亏损局面。
展望2026财年，Stellantis设定核心经营目标为：净收入实现4%-6%的温和增长，调整后营业利润率提升至低个位数区间（预计3.2%-3.8%）。目前各项自救举措均已进入执行深水区，但能否真正穿越周期、重建市场信心，仍有待后续季度财报与终端销量数据的持续验证。
车主躺枪
Stellantis这场千亿级财务风暴，其涟漪效应早已超越企业边界，深度搅动全球汽车生态链。对普通消费者而言，影响并非抽象概念，而是切实映射在购车预算、用车便利性、资产保值率等每一个生活细节之中。
资本市场层面，该集团股价自2026年初以来持续承压，累计跌幅已超41%，总市值缩水近920亿美元。融资渠道收窄、信用评级承压、债券发行利率上浮，进一步加剧其再融资难度与财务成本负担。
品牌资产层面，“可靠”“稳健”“传承”等曾支撑其高端形象的核心标签正加速褪色。第三方品牌健康度调研显示，2025年Stellantis旗下14个品牌综合信任指数同比下降33个百分点，其中标致、雪铁龙、Jeep北美用户满意度分别下滑28%、31%、19%，品牌溢价能力显著弱化。
对于已购车主，冲击更为直接且具象。两大现实挑战正日益凸显：一是车辆残值体系崩塌，二是售后网络持续萎缩，二者共同构成影响长期用车体验的双重压力源。
首当其冲的是二手车市场价值跳崖。中国汽车流通协会《2025年1月中国汽车保值率研究报告》提供权威佐证：受母公司经营波动影响，斯柯达、雪铁龙、三菱、标致等品牌车型三年保值率集体跌破50%红线，进入“高折损”区间。
报告数据显示，标致品牌三年保值率仅为45.9%，在主流合资品牌中位列倒数第三；同期丰田普拉多三年保值率稳定在75.2%，两者差距达29.3个百分点，直观反映出市场对品牌持续经营能力的深度忧虑。
第二重隐忧来自售后服务体系的实质性收缩。为应对现金流压力，Stellantis已在多个销量疲软区域启动4S店整合计划：2025年第四季度起，其在华授权经销商网络关闭率达12.7%，欧洲中小城市授权维修点缩减超200家，北美部分州属的官方认证维修中心数量减少18%。
这意味着车主日常保养需驱车更远距离，故障维修等待周期平均延长3.2个工作日，原厂配件缺货率上升至17.5%（2024年为5.3%），部分停产车型如标致308SW、雪铁龙C4 Picasso的专用传感器、电控模块已出现断供迹象，维修成本被迫转嫁至终端用户。
尽管Stellantis中国官网及客服热线反复重申“燃油车售后保障不受影响”，但在集团全球统一降本框架下，区域服务标准执行力度与资源投入强度已出现明显松动。承诺能否兑现，既取决于后续财务改善进度，也受制于本地化运营自主权的实际让渡程度，一切仍有待时间检验。
对潜在燃油车买家而言，Stellantis事件堪称一场现实版消费警示课。它有力击碎了“规模即实力、名气即品质”的思维惯性，提醒消费者购车决策必须穿透品牌光环，深入考察企业财务健康度、产品生命周期管理能力与本地化服务体系韧性。
从产业视角看，此次危机正推动整个传统汽车制造业反思转型逻辑。过去几年，不少车企将新能源简单等同于“弯道超车”捷径，盲目堆砌技术参数、抢占牌照政策红利，却忽视了核心技术沉淀、用户场景洞察与商业可持续性之间的内在统一。
Stellantis的深刻教训在于：电动化不是替代燃油车的“零和游戏”，而是动力形式多元共存、技术路线动态演进的长期过程。真正的竞争力，源于对自身基因的清醒认知、对用户需求的深度共情、对技术节奏的理性把握。
这一案例亦加速二手车市场透明化进程。越来越多消费者开始主动查阅企业财报、关注品牌售后覆盖率、比对第三方保值率数据，倒逼主机厂从“卖车导向”转向“全生命周期价值创造导向”，在产品质量、服务响应、配件供应、软件升级等维度持续加码投入。
结尾
Stellantis高达1802亿元人民币的年度巨亏，不只是财务报表上的一串冰冷数字，更是全球汽车产业转型升级进程中一次极具警示意义的深度校准。它用最沉重的方式宣告：任何脱离用户真实需求、违背技术演进规律、忽视商业本质的激进变革，终将付出惨痛代价。
对行业而言，这是从狂热走向理性的分水岭；对消费者而言，这是一堂关于理性消费、长期主义与风险意识的必修课——选择燃油车，更要穿透品牌叙事，回归产品本质、服务网络与资产属性的三维审视，方能在纷繁市场中锚定真正值得托付的出行伙伴。
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