你知道吗？阿里曾经是美团最大的金主，可为何如今两家兵戈相见，甚至逼得阿里怒砸95亿美金买下饿了么“复仇”？美团和大众点评当年的合并，怎么反而把阿里踢出局了？这场资本政变到底是怎么回事？
当年百度垄断了全中国最大的流量入口，一句话就能断了美团的粮，它为什么不亲自下场，还在第一时间封杀美团，反而眼睁睁看着它做大？最后百度李彦宏豪掷200亿重金亲自下场做外卖，为什么短短两年就举白旗认输？真的是因为百度没有战略定力吗？
今天，我们将彻底抛弃那些虚头巴脑的职场鸡汤，用最冰冷的财务状况、资本博弈和真实数据，为你复盘这场中国互联网史上最惨烈的战役，看看美团究竟是怎么在巨头们的疯狂绞杀下加冕称帝的？
大家好，干货极多，请先点赞关注，我们现在开始。
第一部分：团购战场格局——5000家诸侯混战，巨头背后撑腰
我们先来看当时的商业格局，当时的战场上到底有哪些巨头？
把时间拨回2011年的团购高峰期，全行业有5000多家团购网站，几百亿热钱在里面燃烧。我们来看一份2011年资本寒冬前的前十大团购诸侯榜单，你可以清晰地看到，每个玩家背后都站着极其恐怖的资本。
• 排名第一：拉手网，市占率约16%，背后是金沙江创投等顶级风投，狂融1.6亿美元，是当之无愧的带头大哥。
• 排名第二：美团，市占率约15%，背后是红杉资本和阿里，当时刚拿了5000万美元的B轮融资。
• 排名第三：大众点评团，市占率约11%，背后同样是红杉资本和智信资本。
• 排名第四：窝窝团，市占率约10%，背后是鼎辉投资，号称拿了2亿美元重金，在全国疯狂收购地方网站。
• 排名第五：糯米网，市占率约8%，是当时如日中天的人人网老板陈一舟全资砸出来的“亲儿子”。
而排在第6到第10名的，分别是满座网、滴答团、24圈、高朋网和F团。这后五家市占率基本在3%~6%之间，但背景一个比一个吓人：
• 第9名的高朋网，是腾讯和美国团购鼻祖Groupon各出资5000万美元搞出来的“混血王子”；
• 第10名的F团，也拿了腾讯的重金投资；
• 第8名的24圈，更是拿了红杉资本和马来西亚主权基金的钱。
可以说，当时的团购战场，天空上飞的都是巨头们的“重型轰炸机”，国内三巨头阿里、腾讯都下场了。那当时的百度在干嘛？
第二部分：百度的“高毛利诅咒”——为什么不封杀美团、不亲自下场？
这就引出了第二个关键问题：当时百度垄断了全中国最大的PC端流量入口，5000家平台为了抢客户，都在疯狂去百度竞价、买排名、买团购关键词。很多人事后诸葛亮，说这是百度的战略失误，但在当时来看，这是一个极其理性的财务决策——也就是商学院里常说的“高毛利诅咒”。
2011年的百度，就是卖流量的“军火商”，它稳稳地收着全行业买关键词的“过路费”。当时百度的搜索广告毛利率高达惊人的80%以上，躺着就能印钞票。而团购呢？是每单只赚几毛钱，甚至还要倒贴补贴的“泥腿子生意”。
你让一家习惯了80%超高毛利的华尔街上市公司，去重仓一个疯狂亏钱的低端线下业务，资本市场会立刻抛售百度的股票。所以，稳稳当当收流量过路费，是百度当时唯一理性的选择。
但王兴是个极其理性的决策者，他深知美团的流量命脉捏在百度手里，一旦被百度掐断，自己会瞬间灭亡。王兴的策略叫“暗度陈仓”：他用从百度低价买来的PC端流量，通过“手机端专享极低折扣”这种粗暴的补贴，强行逼迫用户下载美团的手机APP。
移动互联网是一个个信息孤岛，用户一旦把美团装进了手机，下次点餐就不再打开百度搜索，而是直接点开美团。就这样，美团在百度的眼皮子底下，完成了把公共流量洗成私域APP的惊险跃迁。
按照当时的剧本，团购大战还会继续，没人知道什么时候会终止。但转机，很快就来了。
第三部分：资本寒潮降临——5000家团购平台集体溃败
2011年下半年，美国Groupon上市后股价暴跌，核心原因有三个：
1 财务遮掩：Groupon为了掩饰巨额营销亏损，发明了奇葩的非标财务指标，直接被美国证监会警告，引发严重信任危机；
2 饮鸩止渴的商家模型：平台抽佣高达50%，还逼迫商家打骨折，商家赔本赚吆喝，引来的全是薅羊毛的单次客户，毫无复购，导致商家大量流失；
3 毫无护城河：团购技术门槛极低，Groupon只能靠无底洞一样的广告费买流量，维持增长。
当这套“重资产、低利润、商家不赚钱”的底层逻辑被彻底戳破后，消息传回国内，中国的风投机构突然惊醒，果断集体撤资断粮。
资本寒潮降临后，商业格局发生了天翻地覆的变化。在这个阶段的存量博弈中，各大平台倒下的原因，基本都是客观的财务与模式硬伤，而非所谓的企业文化。
• 昔日老大拉手网、老四窝窝团：死于IPO失败带来的资金链断裂。这两家前期的市场份额，全靠高额补贴强行买来，自身几乎毫无造血能力。当它们赴美上市受挫，华尔街彻底切断融资通道后，账上的现金流瞬间枯竭，直接从前两名暴跌出局。
• 腾讯重金砸出的高朋网：失败源于定价模型的水土不服。高朋照搬美国Groupon的高利润抽成模式，要求和中国商家五五分成，而美团当时只抽不到10%，甚至初期免佣金。最终，中国餐饮老板根本不跟高朋合作，导致高朋空有腾讯的巨大流量，却拿不到线下优质团购套餐。
• 人人网旗下的糯米网：虽然保住了命，但由于母公司人人网自身主营业务开始全面衰退，无法继续为其输血，最终只能在2014年打包卖给了百度。
在这场哀鸿遍野的倒闭潮中，全行业都在传言美团也要破产了。结果王兴开了一场发布会，直接晒出账户余额：美团账上还有整整6192万美元的现金。
美团是怎么在烧钱大战里保住这笔救命钱的？王兴用了极其克制、精准的三步战略：
1 坚决不打线下广告：当对手包下地铁、公交站牌疯狂烧钱时，美团把每一分钱都砸在转化率极高的线上搜索词上，获客成本不足友商的1/5；
2 以农村包围城市：主动避开北上广深等获客成本极高的“绞肉机”，利用极其严密的地推标准手册，迅速占领100多个二三线城市。这些没有恶性竞争的下沉市场，成了美团源源不断造血的利润大本营；
3 建立极致的财务信任：很多平台没钱了，就开始挪用商家的结款，导致信誉崩盘。王兴反而顶住压力、力排众议，推出“过期随时退”和“商家一天一结”，这让美团成了资本寒冬里，消费者和商家唯一敢信任的避风港。
第四部分：资本政变——美团与大众点评合并，阿里被踢出局
当寒冬过去，时间来到2013年，曾经的前十大诸侯死伤大半，市场格局变成了极其清晰的“三国杀”：第一名美团，第二名大众点评，第三名糯米网。
面对这个局面，大厂中极其精明的腾讯率先做出了动作。当腾讯发现“亲儿子”高朋网全面溃败时，马化腾果断止损：既然自己做不好重资产的苦活，那就去买能做好的人。腾讯重金入股了当时的市场老二大众点评。
但战局依然焦灼：带着腾讯钱的大众点评，和带着阿里钱的美团，在随后两年打得不可开交。
这里就出现了一个很多人费解的问题：2015年，美团和大众点评突然宣布合并。阿里是美团的金主，腾讯是大众点评的金主，这两大死对头，怎么可能愿意坐下来和平磋商？
真相是，他们根本没有和平磋商——这是一场惊心动魄的资本政变。这场合并，是同时投资了美团和大众点评的红杉资本，在幕后强行推动的。
当时外卖赛道正在疯狂烧钱，红杉为了停止内耗，联合腾讯，向王兴抛出了橄榄枝。而阿里的投资风格是强控制，一直要求美团把交易数据全部并入阿里帝国；腾讯的风格则是“给钱给流量，但不干涉运营”。
控制欲极强的枭雄王兴，果断倒向了腾讯，接受了合并方案。阿里是在极其被动的情况下被踢出局的，恼羞成怒之下，阿里大举抛售美团股票，双方彻底决裂。
随后，阿里转身砸下95亿美金，全资收购了饿了么，发誓要在线下把美团亲手干掉。美团和大众点评的合并，标志着团购大战的结束，但也拉开了外卖大战的序幕。
第五部分：终极对决——百度200亿入局外卖，为何两年就认输？
最后，我们来看团购大战的终局，以及外卖大战的开端——百度、美团与饿了么的终极对决。
当时间来到2013年底到2014年，移动互联网全面爆发。百度终于回过神来，发现原本只是自己手下一个买关键词的小弟美团，竟然变成了一个占据用户大量时间的超级APP，百度的流量漏斗彻底失效了。
百度急了，李彦宏决定亲自下场：他豪掷重金全资收购糯米网，改名百度糯米；随后内部孵化百度外卖。2015年，李彦宏更是高调宣布，要砸200亿人民币，支援O2O本地生活。
这时候的美团，利用团购积累的几十万商户，顺理成章地切入了高频的外卖赛道，市场上形成了美团、饿了么、百度外卖的“三国杀”。
但仅仅打到2017年，豪掷200亿的百度就突然宣布认输，把百度外卖卖给了饿了么，彻底退出了O2O赛道。很多人觉得，李彦宏好歹是一代巨头，连这点战略定力都没有吗？为什么要轻易放弃？
真相是，这根本不是缺乏定力，而是极其理智的“壮士断腕”，背后有两个极其残酷的现实：
1 华尔街的财务施压：百度是靠高毛利搜索赚钱的，而外卖是个无底洞。当投资人看到百度的高额利润，全部填进了街头送外卖的窟窿里，百度股价大幅下跌；
2 最致命的一点：百度的后院起火了。就在百度把精力和资金全铺在街头送外卖的这几年，字节跳动、今日头条以极快的速度崛起，字节的信息流广告，正在疯狂蚕食百度赖以生存的搜索大本营。
李彦宏猛然惊醒：如果继续在外卖泥潭里和美团死磕，百度不仅赢不了，自己的老巢还要被字节偷走。所以，及时止损、砍掉外卖，把所有资金撤回来保卫基本盘，并转型AI，是百度当时唯一能活命的选择。
尾声：美团的胜利，是商业规律的胜利
纵观整场战役，美团的胜利，是极其冰冷的商业规律的胜利：
• 在百度陷入“高毛利诅咒”时，它完成了冷启动；
• 在资本寒冬中，它靠健康的现金流，熬死了一众竞争对手；
• 在巨头下场时，它利用极其微妙的资本政变，摆脱了阿里的控制；
• 最后在外卖战场上，它利用巨头后院起火的战略空隙，熬干了百度的耐心。
回到今天，当拥有恐怖流量的抖音也开始重仓本地生活，美团当年的防守策略，还能再生效一次吗？大家觉得，如果在今天的商业格局下再打一次，谁会是最后的赢家？
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