高层变动叠加行业调整，五粮液再次站在舆论与市场的交汇点。

2月28日晚间，廉洁四川发布消息称，四川省宜宾五粮液集团有限公司党委书记、董事长，宜宾五粮液股份有限公司党委书记、董事长曾从钦因涉嫌严重违纪违法，正接受宜宾市纪委监委纪律审查和监察调查。

这已是五粮液集团继前任董事长李曙光被查之后，第二位“落马”的掌舵者。

两任“一把手”相继被查，使这家中国白酒行业龙头企业再次受到外界高度关注。

曾从钦于2019年进入五粮液，先后担任集团总经理、股份公司董事长等职。2022年2月，他正式接任集团党委书记、董事长，至今任期已满四年。

在其掌舵期间，五粮液上市公司营收规模先后迈过700亿元、800亿元关口，2022年、2023年连续两年实现双位数增长。

不过，曾从钦接棒之际，五粮液已进入“后高速增长”阶段。

一方面，公司在前任任期内完成规模扩张，营收与利润实现跃升；另一方面，行业已经步入库存压力上升、价格体系承压的调整周期。

曾从钦任内的核心思路，可以概括为“稳增长+价值回归”。

首先是价格体系整顿。围绕第八代五粮液，他多次强调要推动品牌价值与市场价格相匹配，控制发货节奏，治理价格倒挂，改善经销商利润空间。2024年，公司对核心产品出厂价进行上调，是其任内最具标志性的价格动作之一。

其次是渠道结构优化。建立“总部-区域中心-终端”垂直管控体系，强化直营与核心终端管理，提升动销效率，并推动圈层营销、场景营销等新方式，以增强与消费端的连接。

第三是数字化与产区建设。曾任内强调“智改数转”，推进智能酿造和数字化营销系统建设，同时强化宜宾产区品牌形象，提升产业链协同能力。

不过，从实际经营表现看，改革并未完全对冲行业周期压力。

2025年第三季度财报显示，五粮液实现营业收入81.7亿元，同比下降53%；归母净利润20.2亿元，同比下降66%。这是公司自2016年以来首次出现业绩负增长。

与此同时，市场端关于价格倒挂与库存高企的质疑声仍未平息。

从时间节点看，此次事件发生在上市公司年报披露前夕。对于资本市场而言，管理层变动通常会引发对公司治理结构及战略延续性的关注。

连续两任董事长相继被查，也使外界关注焦点从个人履职情况延伸至公司治理体系本身。

对此，五粮液发布公告称，目前其他董事及高级管理人员均正常履职，生产经营活动有序开展，相关事项预计不会对公司日常经营产生重大影响，后续经营管理将由现有高管团队负责。