在民航业持续复苏与供应链紧张的背景下，中国航空界近日发生了一起备受瞩目的资产大挪移。
购买方，渤海租赁，我国第一大、全球第二大飞机租赁公司。
出售方，南方航空，我国第一大、全球第四大航空公司。
正式签署协议，完成了10架波音787-8宽体客机及2台备用发动机的资产交易。
实际上，南航于2025年4月份已在上海产权交易所挂牌，后因中美关税战暂停，最近终于完成出售。
一、交易内容：40 亿打包交易
1. 交易双方
出售方：南方航空（国内第一、全球第四大航司）
购买方：渤海租赁（国内第一、全球第二大飞机租赁公司），通过控股子公司 Avolon 下属子公司签约
2. 交易标的
10架B787-8宽体客机，2014-2015年注册，平均机龄12年
2台GEnx-1B70备用发动机
3.交易价格
挂牌总底价为39.64亿元人民币。
市场评估价值约为5.32亿美元，约合人民币39亿元。
序号
项目名称
挂牌价格（万元）
1
1架B787-8飞机，注册号B-2725
35,933
2
1架B787-8飞机，注册号B-2733
35,933
3
1架B787-8飞机，注册号B-2732
35,933
4
1架B787-8飞机，注册号B-2736
36,856
5
1架B787-8飞机，注册号B-2788
38,285
6
1架B787-8飞机，注册号B-2727
36,368
7
1架B787-8飞机，注册号B-2726
35,933
8
1架B787-8飞机，注册号B-2735
35,933
9
1架B787-8飞机，注册号B-2737
35,933
10
1架B787-8飞机，注册号B-2787
38,285
11
1台GENX-1B70发动机，序列号956830
15,353
12
1台GENX-1B70发动机，序列号956960
15,670
合计
396,415
4. 交易规则与流程
采用一次报价、价高者得竞价，由渤海租赁成功竞得。
2026年2月27日正式签约，2026年内完成交付
南航不安排实物检查，交付地点主要位于广州。
二、南航为何“清仓”？三大战略考量
实际上，南航一直在加快引进飞机和淘汰老旧飞机的速度。
作为曾经我国唯一的曾经同时运营A380和B787的航司，南航此次将手中的10架B787-8全部售出，并非简单的资金回笼，而是基于深层的战略调整。
一是规避巨额维修成本。
航空界素有“六年一大修”的惯例。南航这批B787-8机龄平均12年，正处于第二个大修周期（Heavy Check）的门槛上。
一旦进入该周期，单架飞机的检修费用可能高达数百万美元。
在机龄即将达到“经济寿命拐点”前将其出售，南航成功规避了即将到来的巨额资本性支出，实现了资产价值的最大化变现。
二是优化机队结构，追求“单位座公里成本”最低化
B787-8是787系列中最小的型号，南航构型为266座（18公务+248经济）。
相比之下，南航拥有的18架B787-9平均机龄仅5.9年，座位数多达276-297座。
当前国内民航市场竞争激烈，“内卷”严重。
南航的经营策略已转向“高密度、高客座率”。
在同样的机组成本和起降费用下，B787-9的单座运营成本显著低于B787-8。
淘汰小座级、老机龄的B787-8，全面由B787-9和A350承接远程航线，符合精益化管理的趋势。
三是充实现金流，优化资产负债结构
此次交易预计为南航回笼约40亿元现金。
通过处置老旧资产，降低资产负债率，为后续引入更高效的新一代机型储备资金。
三、渤海租赁为何“接盘”？
在航空制造业供应链紧张、新飞机交付延期的当下，渤海租赁的出手同样深思熟虑。
1. 填补市场供给缺口
目前全球范围内，波音787等新机型的交付速度受限于供应链问题，许多航空公司面临“有订单无飞机”的困境。
二手宽体机市场因此变得炙手可热。
B787-8虽然在南航看来略显老旧，但在全球二手市场上，11-12年机龄的宽体机正值“当打之年”，剩余使用寿命仍可达10-15年。
渤海租赁此时入手，能迅速满足那些急需运力补充的国际航司的需求。
2. 资产配置的性价比
相比于等待数年才能交付的新机，这批B787-8即买即用，且价格相对新机有显著折让。对于拥有全球客户网络的Avolon（渤海租赁子公司）而言，这批资产具有极高的流动性。
他们可以利用全球市场的区域差异，将飞机租赁给对成本敏感或对特定航程有需求的海外运营商，赚取稳定的租金收益。
3. 巩固行业龙头地位
作为全球第二大的飞机租赁公司，渤海租赁旗下Avolon通过此次大规模收购，进一步丰富了其宽体机队储备。
在航空业复苏周期中，掌握优质二手运力资源意味着掌握了议价权，有助于其在未来几年的全球租赁市场中占据更有利的位置。
南航与渤海租赁的这次交易，是中国民航业发展的一个缩影。
对南航来说，是告别“大而全”。
曾几何时，南航以拥有A380和B787“双旗舰”为荣，追求机队的完整性和规模感。
如今，面对市场的变化，南航果断砍掉不经济的机型，甚至彻底退出A380和B787-8的运营，显示出中国航司在资产管理上更加务实、理性。
对民航业来说，是加强产业协同。
航空公司专注于运营效率，租赁公司专注于资产流转与全球配置。
这种分工的明确化，标志着中国民航产业链的成熟。
南航“甩包袱”，渤海租赁“接盘子”，双方各取所需，实现了国有资产保值增值与市场资源配置的双赢。
40亿的交易额背后，是南航“断舍离”的决心，也是渤海租赁“抄底”的野心。
随着这10架绘有“梦想之翼”涂装的飞机易主，它们将在全球航线上继续飞翔，而南航则轻装上阵，向着更高效、更绿色的机队结构迈进。
这一案例，或许将成为未来几年中国航司资产优化的经典范本。
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