深圳商报·读创客户端记者 张弛

被市场寄予厚望的“港股白酒第一股”珍酒李渡（06979.HK）正在遭遇前所未有的挑战。

2月28日，珍酒李渡发布盈利预警，2025年公司实现收入约35.5亿元至37亿元，同比减少47.7%至49.8%；公司权益股东应占利润约5.2亿元至5.8亿元，同比减少56.1%至60.6%。经调整净利润5.2亿元至5.8亿元，同比减少65.5%至69%。

珍酒李渡在公告中表示，上述断崖式下滑主要是由于市场需求减弱导致白酒消费，特别是在商务及社交宴请以及送礼场合的消费有所下降。同时，珍酒李渡强调，2025年下半年公司采取举措进一步减少渠道库存，此举旨在为2026年业务发展打下坚实基础，但对2025年收入产生了显著负面影响。

从行业视角来看，在产能过剩、库存高企、价格倒挂等多重难题叠加下，整个白酒行业在2025年均面临不小的困境与挑战。

不过记者注意到，珍酒李渡在上市的第二个财年（即2024年）营收便几近停滞，净利大幅下滑。财务数据显示，其2024财年营业收入达到70.67亿元，同比微增0.5%；归母净利润却下滑43.1%，降至13.24亿元，主要受非经营性金融工具公允价值变动的影响。若经调整，净利润为16.8亿元，同比增长3.3%。

面对业绩寒冬，珍酒李渡将筹码押注于2025年6月推出的"万商联盟模式"及9月采纳的联盟商权益支付计划，公司称，该模式在促进销售、吸引优质经销商及提升品牌知名度方面取得显著进展，并预期2026年将带来可观收入贡献。同时，公司计划加速次高端及以下价位产品对县乡市场的渗透，并扩大在生日及婚宴等社交场合的占有率。

事实上，珍酒李渡在营销上也是做足了功夫。2025年6月，珍酒李渡正式以视频形式官宣新生代青年演员姚安娜为“申遗大使”，视频中，姚安娜来到世界十大烈酒产区之首遵义，走进贵州珍酒红粮库、酿酒和制曲车间、酒库等。

值得一提的是，去年8月，珍酒李渡集团董事长吴向东通过短视频宣布推出一款超级啤酒“牛市”。吴向东透露该款啤酒的研发花了三年时间，要把新的一种“悦人悦己生活方式带给大家”。据媒体报道，“牛市”超级啤酒规格为375ml铝瓶装，酒精度为5.9%vol，零售价为88元/瓶、1056元/箱；团购价为60元/瓶、720元/箱。

二级市场上，珍酒李渡3月2日开盘下挫，截至发稿时间，该股股价报8.83港元/股，跌幅3.39%。股票行情显示，最近6个月内，该股下跌超10%。