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博通公司首席执行官陈福强去年的薪酬总额飙升至2.053亿美元（约合14亿人民币），主要来自股票奖励，因为该公司在人工智能行业的地位日益凸显。
博通周一在一份监管文件中表示，陈福强2025年的薪酬中，股权奖励占2.024亿美元，而基本工资保持不变，为120万美元。相比之下，2024年的总薪酬为263万美元，当时他没有获得股票奖励。
过去两年，随着这家芯片制造商将自身定位为人工智能支出的主要受益者，博通的股价一路飙升。该公司已将陈福强的薪酬与人工智能领域的增长直接挂钩。去年，博通在其续约合同中加入了一项条款：如果公司到2030年人工智能产品销售额达到1200亿美元，他将获得数亿美元的股票奖励。
总部位于加州帕洛阿尔托的博通公司将于周三公布最新业绩。
博通一季度营收预期
博通公司2025财年以强劲的业绩收官，第四季度营收达到创纪录的180亿美元，同比增长28%，超出分析师此前预期的174亿美元。非GAAP摊薄后每股收益（EPS）为1.95美元，高于市场普遍预期的1.86美元。全年来看，博通合并营收增长24%至640亿美元，主要得益于两大增长支柱：人工智能（AI）半导体和VMware。
本季度AI半导体收入同比增长74%至65亿美元，全年收入预计将达到200亿美元，同比增长65%，占半导体总收入的一半以上。博通的定制AI加速器（内部称为XPU）吸引了越来越多的超大规模客户。在第四季度财报电话会议上，首席执行官陈福（Hock Tan）确认，公司已获得第五位XPU客户，首笔订单金额为10亿美元。他还透露，此前未公开的第四位客户Anthropic在第三季度获得100亿美元订单后，又追加了110亿美元的订单，预计将于2026年底交付。目前，AI总订单积压金额已达730亿美元，预计将在未来18个月内交付。
基础设施软件业务主要得益于2023年对VMware的收购，第四季度营收达69亿美元，同比增长19%，订单额高达104亿美元。软件毛利率达到93%，营业利润率提升至78%，反映出VMware Cloud Foundation (VCF)的强劲市场表现。2025财年调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)增长35%，创下430亿美元的纪录，自由现金流达到269亿美元，同比增长39%。
尽管业绩表现强劲，博通股价在财报电话会议后仍大幅下跌。抛售潮的主要导火索是首席财务官 (CFO) 克尔斯滕·斯皮尔斯 (Kirsten Spears) 发布的利润率预警。她预计第一季度毛利率将环比下降约 100 个基点 (bp)，主要原因是人工智能收入占比上升。此外，博通收入高度集中于少数超大规模客户，也加剧了投资者的担忧。
管理层预计第一季度人工智能半导体营收将达到 82 亿美元，同比增长近一倍。投资者将密切关注这一预期能否实现，以及定制人工智能加速器和以太网人工智能交换机（尤其是博通的 Tomahawk 6 交换机，其传输速度可达每秒 102 太比特）的增长势头是否足以支撑超大规模数据中心运营商做出的多年资本支出承诺。仅人工智能交换机的积压订单在第四季度末就超过了 100 亿美元，表明近期市场需求强劲。
博通的人工智能积压订单目前仅集中在五家客户，这种高度集中的局面意味着，一旦任何一家超大规模云服务商放缓部署速度或转向内部解决方案，都将带来显著的收入风险。任何与新客户合作进展的披露都将受到密切关注。积压订单转化为已交付产品和已确认收入的速度也将是关注的重点。
基础设施软件预计将同比增长3%，这反映了续约业务正常的季节性疲软。鉴于VMware作为博通人工智能投资周期中稳定、高利润率的现金流引擎所扮演的角色，投资者将关注VCF的持续采用情况以及管理层对中期增长的展望。一个值得关注的新兴风险是：Anthropic近期针对法律、金融和遗留代码现代化工作流程的企业级人工智能工具，已引起软件行业投资者的普遍担忧。VMware与企业信息技术（IT）基础设施的深度集成使其短期内不太可能被取代，但续约时任何预算压力迹象都可能考验博通软件业务的可持续性。
（来源：半导体行业观察综合）
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