上周，联影医疗发布了一份让行业“破防”的业绩快报：2025年度营收138.21亿元，同比大增34%；扣非净利润17.88亿元，涨幅高达77%。而就在2024年，这两个数字分别是-9.73%、-39.3%。
好日子回来了吗？
在国内市场，大规模医疗设备更新政策2025年进入常态化、专业化实施阶段，高端医学影像、放疗及基层诊疗相关设备需求持续释放，行业整体规模较上年同期明显回升。
据中国医学装备协会统计，2025年医学影像设备市场规模同比增长35.37%。其中增长最迅猛的是DR，同比飙升107%，但“卷王”也同时来自这里——部分地区DR设备中标单价从非集采时期接近百万元，迅速降至二三十万元区间；部分双立柱DR，中标价已不足20万元
2025年，影像设备新增注册企业高达756家，竞争烈度水涨船高。不少从业者感慨：量起来了，但钱却更难赚了。
2025年中国医学影像设备市场全景图
01、持续一年多的价格战
故事从2024年中就已开始预热。河南安阳启动六类医疗设备集采，像是一声哨响：
超高端256排CT中标单价从2469万元跌至1450万元，降幅41%；
高端1.5T核磁从1237万元降至631万元，近乎腰斩；
DSA从687万元跌至345万元，同样减半。
真正击穿行业心理底线的，是2025年5月河南与湖南的两份CT产品的开标结果。
《河南省县域医共体设备更新项目（一期）》公布结果：148台CT设备预算3.48亿元，最终中标约2.03亿元，整体降幅超40%。最令人惊叹的是，16排CT单价最低杀到了59.68万元。万东、联影、安科、东软四家国产巨头包揽全部订单，进口品牌集体沉默。
值得对比的是，就在同月的湖南集采中，万东32排CT报出95.9万元的低价，而后河南同类机型价格再降3.8%。从湖南到河南，时间间隔不过数周，一个省的开标价，迅速成为下一个省份的“参考底价”，这种价格传导并非个案。
2025年6月，湖南省脱贫地区县域医共体CT设备更新项目开标，东软医疗针对128排CT（NeuViz Glory）投出了惊人的350万元中标价，相比预算单价737万直接腰斩，不仅刷新了该型号的全国最低纪录，更成为了后续四川、安徽等地谈判的“参照”，将128排机型从“高端”神坛拉入了基层普惠时代。
MR赛道同样未能幸免。2024年，1.5T MR设备在部分地区集采前平均售价约350万元，2025年4月开标的福建超4亿元影像集采中，万东1.5T MR单价达到200万元，创历史新低。
降价最为极端的赛道，是国产化率已超70%的DR赛道2025年5月，新疆县域医共体设备更新项目（第一批）中标结果公告，万东医疗独家中标全部267套DR。其中，新东方1000FA型双板悬吊DR单价20.67万元，较2024年同型号均价下滑77%；双立柱DR单价16.9万元，与2024年市场均价形成"三倍价差"。
2025年全国医疗设备集采总体情况
销量占比及销额占比的对比维度为集采与整体
价格战的惨烈，也在财务数据上留下印记。2025年上半年，万东医疗营收同比增长20%以上，但扣非净利润却大幅下滑。毛利率差距更加直观，联影接近50%，迈瑞超过60%，而万东约在30%出头，明显低于头部企业水平。
这种"销售景气、利润承压"的剪刀差，是2025年大量设备企业面临的共同困境：集采把市场盘子做大了，却也把每一块蛋糕切薄了。
02、在“普惠”与“尖端”的裂缝中掘金
价格战席卷整个行业，但不同产品、不同技术层级的市场体感却冷热分明。
先看基础影像。据高端医械院数据，2025年DR以2768台、53.37%的项目占比成为全年医疗设备集采绝对主力；CT紧随其后，两类影像设备合计占比超过76%，反映基层医疗机构对基础影像能力的旺盛需求。
借大型设备更新东风，数以千计的乡镇卫生院、县级医院在同一时间窗口完成设备升级，形成短周期内的集中放量。而动辄几十、上百台的“大单”以及极限竞价，倒逼DR彻底成为了一门“规模生意”，竞争核心转向成本控制与供应链效率。
再看CT的错位竞争。2025年64排及以上机型占比从39.1%猛增至58.5%，提升近20个百分点。
这意味着，基层不再满足于16排、32排的基础配置，64排及以上机型正在占据相当比例。中国CT采购的门槛或正式进入“64排起步”的时代。
另一方面，2025年被称为光子计数CT（PCCT）的“爆发元年”，“得高端者得天下”的含金量持续上升。
从公开招投标数据看，2025年约35台光子计数CT进入中国医院，总采购金额约16.9亿元。若考虑未公示项目，全年实际采购量接近50台，总金额约24亿元，先发优势下，超95%均为西门子医疗斩获。
按时间线看，2025年第一季度，西门子医疗光子计数CT共中标两笔，金额高达9893.8万元，单笔成交价均近5000万元，分别为南京鼓楼医院和北京协和医院。
4-5月，光子计数CT进入采购热潮：中日友好医院（4700万元）、北大一院（4900万元）、云南省一院（4790万元）、江苏省人民医院（4989万元）、宁夏医科大总院（4399万元）相继落地。6月，大连医大二院（4198万元）接续、重庆医大二院更是以5450万元创下最高单价。更引人注目的消息来自军队医疗系统。7-8两个月内，西门子医疗就在军队医疗系统连中7台光子计数CT，采购方涵盖海、陆、空三军核心医院。
从全年CT采购总金额计算，西门子医疗位列第一，显示出在高端赛道上的议价能力仍然强劲。
值得关注的是，2025年8月，联影医疗和东软医疗相继宣布旗下国产光子计数CT的获批上市。进口独占的护城河，即将迎来第一批国产挑战者。
03、企业阵营分野
同样面对集采，不同企业选择了截然不同的路。
万东是这一年最被频繁提及的名字之一，走的是极致性价比路线。新疆267台DR独揽、河南16排CT单价不到60万、福建MR集采35台1.5T单价200万……万东在全国多个省份持续刷新行业低价记录，频次之密、降幅之大，令同行侧目。
这种打法的底气，或许来自美的集团2021年成为其实控人后系统性重构的供应链体系。2025全年，万东在各地大型设备集采项目中已斩获全国超500台各类DR订单。
今年初，美的还将老牌DR玩家锐珂国际纳入麾下，进一步强化影像入口属性——万东的低价扩张，或许正是为了更大棋局在早期阶段完成份额卡位。
东软的策略比万东更为立体。在基层市场，东软同样不惜价格，用NeuViz Glory在湖南报出350万的惊人低价打开局面。但在其大本营辽宁，东软的姿态却明显不同。2025年辽宁县域医共体项目中，NeuViz Epoch维持在约915万元的中标价（限价1000万），并未出现断崖式下滑。
从全年CT采购总数看东软医疗以15.7%份额位列第三，以采购额看位列第四（11.1%）。
值得注意的是，2024年通用技术集团投资东软医疗，成为第一大股东后，去年公司相继推出83cm大孔径CT、光子计数CT、1024层CT等，让东软站到了一个全新的技术高度。
目前来看，联影的成果最为显著，借助设备集采的东风，全线刷屏顶级三甲至县域医共体，2025营收、利润双双回暖。县域医共体这一层，联影走的是成熟的产品规模化路线，以uCT 528、uCT 760等型号为主力，用规模摊薄成本参与竞争；高端市场这一层，uCT 960+、5.0T MR等产品加AI辅助诊断的配置，拿下海南、浙江、江苏等地批量订单。此外，联影2025年还发布了超声 uSONIQUE 系列产品，正式补齐其在医学影像最后一块拼图。
而面对国产替代加速，外资品牌不得不放下身段。GE医疗在福建报出低价竞标，西门子医疗与飞利浦在多个项目中大幅延长保修期限，大于3年的原厂维保成为标配。竞争逻辑正在从"一次性销售利润"转向"全生命周期服务收益"。进口CT采购商中超过半数仍为三甲医院，显示出在高端市场的韧性，但更广阔的县域市场已几乎难以为继。
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