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（来源：网易科技）

3月5日，京东集团公布2025年第四季度及全年业绩。面对电子家电品类的高基数压力，公司全年营收同比增长13%至人民币1.3万亿元，核心零售业务利润率持续改善，综合商品与平台营销服务收入成为关键支撑。管理层明确，2026年将围绕日百品类扩张、广告服务增长及AI技术应用构建多元增长引擎。

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财报显示，得益于综合商品及第三方平台营销业务的强劲势头，公司有效对冲了带电品类的周期性影响。京东零售全年经营利润率扩张62个基点至4.6%，连续多年实现稳步攀升。集团首席执行官许冉在电话会上表示，四季度业绩符合预期，全年整体表现稳健。她表示：

在新业务进展方面，许冉透露，京东外卖业务在保持规模健康增长的同时，亏损已连续四个季度收窄，2025年第四季度总投入环比削减近20%。她预计，2026年外卖业务的投入规模将较上年有所降低，同时经营效率将持续优化。

AI技术的深度落地成为本次财报的另一亮点。京东自研大语言模型“言犀”已支持超1000个业务应用场景，2025年Token调用量同比激增近100倍。AI导购助手年活跃用户突破1.5亿，用户渗透率超20%，带动数十亿GMV。许冉表示，AI正在重塑搜索、推荐及物流自动化全链路。她表示：

在资本回报层面，京东宣布2025年全年现金股息约为14亿美元，合每股0.5美元；全年累计回购约占总股本6.3%的股份，耗资约30亿美元，所有回购股份均已注销。集团CFO单甦补充称，全年自由现金流为人民币60亿元，期末现金及短期投资总额达人民币2250亿元，财务状况稳健。

面向2026年，京东管理层对实现可持续盈利增长保持信心。公司将继续围绕供应链能力、AI技术及新业务布局深化投入，以巩固核心壁垒，为股东创造长期价值。

电子品类承压，日百商超支撑全年增长

2025年全年，京东商品收入增长10%，但第四季度单季下滑3%，主要受电子及家电品类高基数拖累。电子与家用电器品类全年增速约7%，明显弱于整体水平，四季度更面临阶段性压力。

相比之下，日百品类（涵盖商超、时尚、健康）全年增速达15%，成为拉动零售大盘的核心引擎。管理层在电话会议上表示，商超、时尚及健康品类均取得强劲增长，且相关品类的用户渗透空间依然广阔。

展望2026年，管理层预计，受储存芯片成本持续上涨影响，手机、数码产品价格将整体上调，这在一定程度上可抵消销量下滑的冲击，但整体来看，电子品类上半年仍将受高基数影响承压，下半年增速料将明显回升。公司表示将坚守市场份额，并借助供应链能力与线下渠道布局进一步强化竞争优势。

零售利润率稳步爬升，广告业务成新利润来源

京东零售板块2025年全年经调整净利润同比增长25%，经调整运营利润率同比提升62个基点至4.6%，已从2019年的2.7%持续攀升至今。第四季度运营利润率维持在3.2%，环比略有承压，主要系公司主动加大电子品类补贴及研发、员工薪酬投入所致。

管理层指出，零售利润率的改善主要得益于三大驱动力：广告等高毛利业务的快速增长、商超等品类的结构性改善，以及运营效率持续提升。其中，平台及营销服务收入第四季度同比增长15%，全年增长19%，广告收入连续每个季度均实现两位数增长。管理层表示，2026年平台及营销服务收入将继续保持快速增长势头，并同时贡献营收与利润率的双重提升。

外卖业务亏损逐季收窄，差异化路径渐清晰

京东外卖在2025年实现了自上线以来每季度亏损环比收窄的连续改善，第四季度亏损较上一季度减少约20%。管理层表示，2026年外卖总体投入规模预计将低于2025年高峰期水平，但最终节奏取决于市场竞争态势。

在差异化策略上，管理层强调三项核心优势：其一，坚持以品质外卖为定位，依托全职骑手提升服务体验；其二，持续优化补贴结构，针对不同用户和地区实施差异化补贴；其三，配送效率将随订单量健康增长而持续提升。此外，即时零售业务"京东小时达"截至2月底已有超过50家门店正式营业，管理层将其定位为与外卖业务深度协同、高度差异化的创新模式。

管理层同时表示，2025年外卖业务已为京东核心零售贡献了明显的用户增量与购物频次提升，这一协同效应将在2026年进一步释放。

AI全面渗透业务链，自动驾驶物流拓展海外

管理层将AI列为2026年的核心战略方向之一。据介绍，京东自研大模型"言犀"目前支持超过1000个实际业务场景，涵盖客户服务、采购、商家服务等领域；2025年AI总Token调用量较2024年增长近100倍。AI购物助手年度活跃用户在2025年突破1.5亿，用户渗透率超过20%，并带动了数十亿GMV，管理层预计2026年该用户规模将实现翻倍。

物流自动化方面，京东在2025年双十一期间大规模部署自动驾驶配送车辆，并已在英国完成首个海外无人配送试点，以支撑其海外全品类电商平台Joybuy的落地运营。

管理层表示，AI技术在搜索与推荐、仓储履约、售后服务及新品开发等环节的应用将持续深化，并以双十一期间AI玩具及机器人硬件销量较618期间增长逾20倍为例，说明AI对新品类消费的带动潜力。

海外扩张提速，Joybuy欧洲平台三月上线

在国际业务方面，管理层透露，京东欧洲全品类电商平台Joybuy计划于2026年3月正式上线，目前相关监管审批仍在进行中，公司将适时更新进展。

管理层表示，Joybuy的核心差异化优势在于物流体验。京东将在欧洲自建配送网络，旗下京东快递已在英国、德国等国家主要城市上线，可实现当日达及次日达，并提供送货上门等增值服务。此外，公司希望通过Joybuy将优质欧洲品牌引入中国市场，进一步强化全球供应链能力，实现零售与物流在海外的协同提升。管理层表示，国际业务投入将保持有节制的小幅增加，并维持财务纪律，以确保长期价值创造。