近日，一位万科跟投员工喊话万科高管。
一、事件核心：从内部激励到集体维权
1. 维权规模与金额
截至2026年1月，已有约2000名万科离职员工组建多个维权群，采取一致行动向万科追讨跟投本金及收益。据维权员工统计，万科体系内180个项目累计拖欠员工跟投本金约21.5亿元，另有15个集合包拖欠本金15.5亿元，两项合计拖欠金额高达37亿元。纠纷范围已从长沙扩展至贵阳、西双版纳、武汉、廊坊、南京、重庆等全国多地项目。
2. 近期标志性事件
• 2026年3月武汉员工隔空喊话：一位万科武汉的离职员工在社交媒体上公开点名感谢万科华中区域合伙人在武汉二七滨江项目跟投上“起到了关键作用”，并艾特大股东和当地官媒，以讽刺方式公开讨债。
• 2025年9月长沙员工联名举报：长沙万科森林公园项目27名员工联名向万科集团董事长及中央巡视组递交诉求函，控诉项目回款超36亿元却多年未兑付跟投本金。
• 2024年7月深圳总部拉横幅抗议：数百名员工在深圳万科中心拉横幅维权，引发广泛关注。
二、跟投制度演变：从“金手铐”到“铁锁链”
1. 制度初衷与早期红利
万科项目跟投制度于2014年由时任总裁郁亮主导推出，定位为“事业合伙人”体系的核心，旨在绑定员工与公司利益、激发团队活力。在房地产行业上行期，该制度确实创造了财富效应，据称让200名核心高管成为亿万富翁，成为业内效仿的标杆。
2. 制度异化与强制参与
2019年后，随着行业下行，跟投制度性质发生根本变化：
• 强制跟投：项目相关的PM、片区总、职能部门负责人等被要求强制跟投，额度在10万至50万元不等。
• 杠杆捆绑：员工资金不足时，公司“贴心”推荐通过万科旗下金融平台“鹏金所”贷款，年化利率高达10%，形成双重债务压力。
• 苛刻的退出机制：跟投制度6.0/7.0版要求项目满足交付率95%、成本结算95% 等近乎苛刻的条件后才能启动模拟清算退出，被员工称为“现房跟投”。
三、员工困境：抵押房产跟投，血本无归
1. 资金筹集方式
多数员工跟投资金并非闲钱，而是通过抵押自有房产、向“鹏金所”贷款等方式筹集。例如长沙万科森林公园项目一名员工筹资175万元，掏空家中多年积蓄并抵押房产。
2. 生存危机
因跟投款无法收回，员工面临严峻生存压力：
• 高息债务压力：需偿还“鹏金所”10%年化利率的贷款。
• 家庭困境：有人每月需还1.2万元贷款，孩子学费都交不起；有人征信濒临崩塌，信用卡被冻结。
• 离职即断联：大量员工离职后仍无法取回跟投款，部分人自嘲“免费为万科工作八年”，离职后无补偿还需倒贴社保。
四、万科公司的困境与回应
1. 严峻的财务压力
万科正面临前所未有的流动性危机：
• 巨额亏损：2024年净亏487亿元，2025年前三季度又亏282亿元。
• 债务压顶：截至2025年三季度末，现金及现金等价物仅603.88亿元，而短期借款及一年内到期非流动负债高达1514亿元，资金缺口超900亿元。
• 偿债优先级：公司将有限现金资源优先用于“保交楼”和偿还公开市场债券，员工跟投款在偿债序列中处于劣后位置。
2. 官方回应
万科对跟投纠纷的官方回应始终强调：“跟投属于股权投资，员工作为‘项目股东’需共担风险，非债权关系”。公司表示将依据《万科企业股份有限公司项目跟投制度7.0版》，在保证项目正常开发经营的前提下，考虑资金分配。
3. 股东输血但未覆盖跟投
大股东深铁集团自2025年2月以来累计向万科提供超326亿元借款，利率低至2.34%，但这些资金明确用于“偿还公开市场债券”，未提及解决员工跟投问题。
五、高管变动与调查进展
1. 核心高管相继出事
• 祝九胜：前万科总裁，2025年10月被依法采取刑事强制措施。他曾主导鹏金所并担任董事长，被指控通过复杂的金融操作转移利润。
• 辛杰：前董事长，2025年9月被带走调查。
• 郁亮：前董事会主席，2026年1月8日到龄退休，随后传出疑似失联半个月的消息。财新报道称其退休公告未按惯例提及“感谢贡献”，退休流程异常。
2. 利益输送指控
据媒体报道，万科高管被指控通过三大路径掏空公司利润：
• 员工跟投制度扭曲：万科闲置资金以2%低息存入鹏金所，鹏金所以10%年化贷给员工，8%利息差流入高管关联公司。
• 影子公司体系：搭建以博商资管为核心的“影子万科”，通过表外融资转移利润。
• 收割合作方和供应商：向合作方发放高息贷款，故意拖欠供应商款项再引导其借款。
六、资金运作内幕：封闭的利益循环
1. 鹏金所的关键角色
鹏金所（深圳市鹏鼎创盈金融信息服务股份有限公司）成立于2014年6月，2016年8月万科成为其第一大股东。该平台在跟投体系中扮演核心角色：
• 资金循环：员工通过鹏金所贷款跟投，资金又投入博商顺泰理财产品（承诺20%年回报），再由该产品跟投万科地产项目，形成封闭循环。
• 规模庞大：超过2000名员工参与，涉及资金超50亿元，鹏金所至今仍有8亿元理财产品未兑付。
2. 博商资管的“影子万科”
博商资管作为万科企业股中心与上海万丰体系的关键环节，表面上与万科无直接股权关系，实为高管控制的“白手套”公司，以1亿元注册资本撬动千亿级表外融资。
七、行业反思与未来走向
1. 制度设计的根本缺陷
万科跟投纠纷暴露了企业治理的深层问题：在行业上行期设计的激励制度，缺乏对下行风险的敬畏和公平的退出机制。当激励制度与人性弱点结合，便可能成为吞噬企业健康的财务黑洞。
2. 双重标准引发信任彻底崩塌
员工最愤怒的是“双重标准”：早期跟投造就200名核心高管成为亿万富翁，而普通员工资金被套，甚至需偿还高息贷款。员工质疑：“公司有钱还美元债，却无钱还员工跟投款？”
3. 解决前景与行业警示
目前纠纷仍处僵局。员工提出的“以房抵债”方案虽被广泛讨论，但尚未被公司列为正式议题。根本解决依赖于万科自身经营状况的根本性改善，特别是销售回款的持续回暖。
这场37亿元的跟投困局没有赢家，它照见的是个体的无奈、企业的困顿，和一个亟待重构的行业逻辑。万科案例已成为中国房地产行业深度调整期的标志性事件，对混合所有制企业治理、职业经理人制度、金融监管等提出了深刻警示。
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