今年经济增长目标定为4.5%~5%

3月5日，十四届全国人大四次会议开幕。政府工作报告提出了今年发展的主要预期目标：经济增长4.5%~5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。

政府工作报告提出，继续实施更加积极有为的宏观政策。今年赤字率拟按4%左右安排，是历史上比较高的水平，赤字规模比上年增加2300亿元；一般公共预算支出将首次达到30万亿元，比上年增加1.27万亿元。

此外，政府工作报告连续两年把扩大内需放在工作任务的第一条，首次提出实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批政策措施。

【点评】分析认为，今年的经济增长目标设定为区间，并强调“在实际工作中努力争取更好结果”，展现了积极进取的目标导向和政策取向。今年面临很多风险和挑战，需要留有一定的增长空间来调结构、促改革，区间目标是一个很好的选择。为了实现预期目标，今年财政赤字率、超长期特别国债和地方政府专项债券规模体现了财政政策更加积极的要求，货币政策也延续了适度宽松的取向。这些宏观政策有力有效的实施，有助于推动经济社会发展保持良好势头，实现“十五五”的良好开局。

今年财政支出创新高，首次超过30万亿元

财政部3月5日提请十四届全国人大四次会议审查《关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算草案的报告》显示，2026年全国一般公共预算收入预计约22.07万亿元，同比增长2.2%；全国一般公共预算支出预计约30.01万亿元，增长4.4%。

财政部部长蓝佛安在6日的十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，今年更加积极财政政策，既体现在资金规模上，政策力度给足；更体现在强化政策协同上，效应进一步放大。

他表示，今年财政资金规模上在三个方面创了“新高”。一是全国一般公共预算支出规模首次迈上30万亿元新台阶，支出总量创新高。二是新增政府债券规模达到11.89万亿元，创新高，更大力度扩内需、稳增长、促转型。三是中央对地方转移支付的总量达到10.42万亿元创新高，让各地有更多财力兜牢“三保”（保基本民生、保工资、保运转）、改善民生、发展经济。

为了进一步提升财政资金使用效益，今年还创新设立财政金融协同促内需政策工具，抓住居民消费、民间投资两个关键，进一步放大财政资金的乘数效应。今年设立的1000亿元财政金融协同促内需专项资金，可以支持惠及万亿级信贷，实现“四两拨千斤”的效果。

【点评】今年全国一般公共预算收入预计增速明显高于2025年预计增速（0.1%）和2025年实际增速（-1.7%），表明政府预计今年经济实现稳定增长，从而为财政收入增长奠定基础。同时，财政支出盘子继续扩大，确保必要的支出力度，以支持经济和民生目标的实现。今年政策将更加注重精准有效，加强财政金融协同，放大政策效能，进一步优化支出结构，盘活存量资产资源，把更多财政资金用于提振消费、投资于人、保障民生等方面。

今年将设国家级并购基金，撬动万亿规模

3月6日的十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会上，国家发改委主任郑栅洁表示，今年将会同财政部、人民银行等部门，再设立国家级并购基金，进一步畅通创业投资退出渠道，提高创投资本周转效率，预计引导撬动各类资金规模超1万亿元。

为加力支持创新，去年7月，国家创业投资引导基金正式成立，注册资本1000亿元，采用“引导基金公司+区域基金+子基金”三层结构，存续期20年。年底的集中签约中，国家创投引导基金总共签约了49只子基金、27个直投项目。

今年1月，国家发展改革委副主任王昌林在新闻发布会上表示，要发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划，促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力。

【点评】国家级并购基金的设立，标志着中国创投生态正在补齐关键一环。过去退出难一直是制约创业投资活力的最大瓶颈，国家级并购基金的目标正是疏通退出渠道、盘活存量资产，引导社会资本投向战略性新兴产业、高新技术产业等重点领域。它将与国家创投引导基金形成互补，前者聚焦“从0到1”的孵化，后者负责“从1到N”的整合，共同构建覆盖创新企业全生命周期的资本支持体系。

吴清：创业板改革方案基本成型

3月6日的十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清表示，创业板改革方案基本成型，将在进一步完善以后择机发布。

吴清介绍，将拓展制度包容性、覆盖面，准备增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业的发展，也支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业的发行上市。

同时，将科创板改革的有益经验复制推广到创业板，包括在创业板推出对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅，允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股，优化新股发行定价等。

【点评】分析人士认为，“新型消费”与“现代服务业”的加入，意味着创业板的覆盖面将进一步拓宽，这是创业板为适配新质生产力发展需求，向更深层次改革迈出的关键一步。“科创板经验复制推广”也将让真正有技术含量的企业敢上市、能上市。所以，这次创业板改革不是单纯降低门槛，而是重塑估值逻辑，优化融资机制，强化对科技创新企业的精准赋能，助力科技、资本与实体经济高水平循环。

2月制造业PMI放缓

国家统计局3月4日发布的数据显示，2月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点。

从分项指数以及不同行业的指数变化来看，2月我国制造业国内外市场需求短期收紧，企业生产活动正常放缓，但积极变化仍在累积，原材料价格增势有所放缓，产成品销售价格稳定上升，新动能整体稳中有增，大型企业加快扩张。

其中，2月份制造业新订单指数为48.6%，较上月下降0.6个百分点；生产活动有所放缓，生产指数为49.6%，较上月下降1个百分点至收缩区间。

【点评】2月份制造业PMI指数继续下降，既有春节因素影响，也表明经济仍存下行压力。从历史数据看，春节所在月份的PMI大多会出现一些波动，尤其今年春节假期有所延长且全部落在2月中下旬，企业生产经营受到一定影响，制造业市场活跃度总体有所下降。但这种放缓是短期性的，积极变化仍在累积。3月份，随着春节假期影响基本消退，各地气温逐步回升，工厂、工地全面开工复工，经济社会也将回归正常轨道运行。随着全国两会召开，政策因素对企业信心的积极影响有所显现，生产经营活动预期指数有所提高。

国际油价史诗级暴涨

受中东地缘风险急剧升级影响，本周全球金融市场出现明显波动，国际油价显著飙升。

3月6日，WTI原油近月合约涨12.21%，报90.90美元/桶，周涨35%；布伦特原油近月合约涨8.52%，报92.69美元/桶，周涨27%，本周两大合约均创下史上最大涨幅纪录。

A股市场也受到影响 ，油气板块逆势掀起涨停潮，中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、中国海油（600938.SH）罕见连续两日集体涨停。

卡塔尔能源大臣萨阿德·卡阿比警告，中东冲突可能在几周内迫使波斯湾国家全面停止能源运输，这可能推动油价飙升至每桶150美元，并重创全球经济。

【点评】分析认为，在霍尔木兹海峡通行受阻的情况下，即便其他国家加大供应，国际石油市场仍面临供应紧张和短缺风险，地缘政治风险溢价预计将继续保持在高位。如果油价持续高企，可能会对经济造成严重后果。后续需要重点关注中东冲突的持续时间与升级烈度、霍尔木兹海峡实际通航恢复情况，以及高油价对宏观经济与流动性的冲击。

韩国股市暴跌启动熔断

受美国和以色列袭击伊朗影响，全球股市剧烈震荡，其中日本和韩国股市受冲击最为显著。

3月4日，韩国股市盘中大跌，连续两天因主要股指暴跌触发“临时停牌”机制；随后，韩国综合股价指数（KOSPI）和被称作“韩版纳斯达克”的高斯达克指数（KOSDAQ）双双启动市场熔断机制，KOSPI盘中跌幅超过12%。5日韩国股市在急速反弹中相继启动程序化交易临时停牌机制，市场走势在短时间内出现明显反转。

韩国汇市也出现动荡，韩元对美元汇率一度跌破1500韩元关口，触及1506韩元，为2009年以来的首次。

去年，韩国股市以全年76%的涨幅成为全球表现最佳的市场之一，KOSPI也创下自1999年以来的最佳表现。2026年韩国股市延续上涨势头，截至当日，韩国股市开年累计上涨44%。

【点评】韩国成为本轮中东局势中调整最剧烈的市场之一，背后是三重因素叠加：一是作为全球贸易依存度最高的主要经济体之一，韩国对地缘冲突引发的供应链中断和油价冲击高度敏感；二是美元指数反弹引发新兴市场资本外流；三是韩国产业链中汽车、造船、半导体三大行业过于集中，而半导体是全球科技资产定价的“风向标”，一旦“原油上涨—通胀升温—流动性收紧”的链条启动，科技股的估值调整会迅速传导至韩国市场。这是韩国股市一个多月来的第三次熔断，上一次发生在2月初，导火索是沃什被提名美联储主席释放出的鹰派信号。两次熔断表明暴露出韩国经济自身弱点，在全球资产定价逻辑重新锚定的背景下，结构单一、对外依存度高的市场，风险更容易被放大。

美国2月非农就业岗位大幅减少

美国劳工部3月6日公布的数据显示，2月美国非农就业岗位减少9.2万个，市场预期增加5.9万人；失业率从前月的4.3%升至4.4%，表明美国劳动力市场持续面临压力。

分部门看，医疗保健行业就业减少2.8万人，主要受医师诊所罢工影响，该领域当月削减3.7万个岗位。信息行业就业再度减少1.1万人，延续了长达一年的收缩趋势。联邦政府部门就业减少1万人。

此外，1月美国新增非农就业岗位数量从13万个修订为12.6万个，去年12月非农就业岗位数量从增加4.8万个修订为减少1.7万个。

【点评】美国2月非农就业创近五年最差表现，远低于市场预期，医疗、信息、政府等多个行业同步收缩，叠加此前两个月数据合计下修近4万，说明就业市场韧性不足。更深层的原因在于政策收紧，关税不确定性压制企业招聘意愿，移民政策收紧则直接减少劳动力供给。对美联储而言，这份数据让降息天平又重了一分，然而中东冲突加剧通胀担忧，政策面临双向风险。