外卖大战发起者——京东——交出了2025年成绩单。
3月5日，京东集团发布2025年第四季度及全年业绩。财报显示，京东Q4净营收3523亿元，同比增长1.5%；但受外卖等新业务影响，Q4经调整净利润11亿元，同比下滑90%；归母净利润更是由盈转亏，亏损27亿元，而去年同期为盈利99亿元。
2025全年，京东集团收入首次突破1.3万亿元，达13091亿元，同比增长13%，创下近年增速新高；经调整净利润270亿元，同比下降43.5%。
亏损原因，依然是外卖所在的新业务战略性投入。财报显示，以京东外卖为代表的新业务板块全年经营亏损达466亿元。
京东外卖今日宣布，一年时间获得了超过2.4亿用户下单，外卖市场份额超过15%。这个数字远超市场预估。
466亿换来15%的市场份额，对于京东而言，这场外卖大战不可不谓惨烈。
零售、AI、线下全面开花
先看京东2025年财报中的亮点。
首先是为集团贡献了86%收入的京东零售，2025年，京东零售营收达11264亿元，同比增长10.9%；经营利润514亿元，同比大增25%。
从收入结构拆解来看，2025年商品收入同比增长10.3%至1.02万亿元，其中电子产品及家用电器增长7.1%，日用百货增长15.3%。
另一个让京东管理层特别强调的增长点是平台及广告服务收入，达到153亿，增长18.9%。京东CFO单甦强调，随着广告等高利润业务占比扩大，京东收入结构正在变得“更加多元化”。
其次是京东在线下的布局。
财报显示，截至2025年底，京东MALL全国营业门店达26家，京东电器城市旗舰店超110家，以京东之家为代表的3C数码门店突破4500家。
最后，京东在财报中也秀出了AI实力。
财报强调，AI已深度融入京东 “超级供应链”。在营销端，截至第四季度末，京东数字人JoyStreamer服务商家数量突破50000 家。在客服端，双11期间，京东智能客服累计咨询服务量超42亿次。在内部工作端，截至第四季度末，京东内部运行的智能体数量已突破50000个。
而京东自研大模型“言犀”目前支持超过1000个实际业务场景，涵盖客户服务、采购、商家服务等领域；2025年AI总Token调用量较2024年增长近100倍。
京东也加大在AI的投入，财报显示，京东全年研发开支222亿元，同比增长30.5%。
在财报发布后的电话会议上，京东管理层表示，AI列为2026年的核心战略方向之一。
此外，京东工业上市、京东欧洲电商平台Joybuy将在2026年3月正式上线欧洲六国等，也是本次京东全年财报中的亮点。
外卖总投入已收窄
财报显示，京东新业务板块全年营收466亿元，同比暴增157.3%，但经营亏损达到466亿元，经营亏损率高达94.6%。
京东外卖是导致亏损的最大“元凶”。2025是京东外卖的起步之年，京东在运营与研发上均进行了大量投入。财报显示，京东全年营销开支840亿元，同比增长75.1%，主要用于外卖所在的新业务推广。
在财报中，京东还强调了外卖供应链七鲜小厨的成绩，截至去年四季度末，七鲜小厨在北京已开业超30家。
“京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄。”京东CEO许冉表示。
此外，京东外卖与京东零售产生用户增长、购频提升、跨品类购买等协同效应。2025年，外卖业务已为京东带来新用户，并大幅提升现有用户购物频次；预计2026年，交叉销售、广告收入增量等协同效应将持续释放。
京东管理层表示，外卖与即时零售是京东的重要战略方向，2026年外卖总体投入规模预计将低于2025年高峰期水平，但最终节奏取决于市场竞争态势。
京东此前表示，希望26年京东外卖的市场份额达到30%。在外卖投入整体收窄的战略下，京东能否从美团、阿里的夹击中实现这一目标，我们将持续关注。
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