中东局势更加紧张了，霍尔木兹海峡如同被拧紧的水龙头，油轮绕行、船期大乱，保险费和运费都提高了。虽然相隔很远，但是已经抓住了日本的脖子。几年前日本籍油轮在阿曼湾遭到袭击就已经让大家紧张不已，现在风险又提高了，航线不敢靠近，成本逐层增加，最终直接推高了日本的电价、油价和物价。
日本资源匮乏，能源几乎全部依靠进口。石油多年以来几乎全部来自中东，天然气从卡塔尔运来也要经过霍尔木兹。海上要道被堵住之后，后方就会全部堵塞。替代路径不多：阿联酋、沙特跨境管线能力不大；海上绕远成本和时间翻番；运费、保险、滞箱、燃油全涨，最后居民和企业的账单都得承担。
日本发电依然以燃气、煤为主，核电重启没有恢复到原来的比例。电是经济的血液，成本上升全身刺痛。通货膨胀又被点着了。过去两年物价普涨、日元贬值、进口更加昂贵，企业连续提价但工资没有跟上，好不容易稳定下来又被国际油价和航运费推高，链条把中东战火的影响传到了东京、名古屋、札幌。
更怕的是连锁反应，能源价格上涨使制造成本上升，出口优势减弱；利润减少，企业减少投资，推迟扩大生产与提高薪酬；消费者节省开支，餐饮和换机推迟；需求减小，经济之火渐弱。日本经济本来就很脆弱，很容易被风吹灭。
日本石油储备在全世界排名靠前，公私合计可以支撑一段时间，在关键时刻可以释放稳定市场，这是底牌。但是底牌是有边界的：短期可以稳定，长期来看紧张还是会见底。LNG方面库存常常只有几周，冬季负荷上来之后，气源紧不紧就看外海风险了。日本海运圈有句俗话叫“船怕炮火，更怕保单”，战区被划成红色标示，战争险大幅增加，冷冷的条款比枪声更危险，霍尔木兹无法绕过。
产业链方面，钢厂用煤气、化工用油气，造车、造船、家电都离不开能源。日本企业以精细管理、成本控制闻名，但是能源成本这块石头一压下来，再好的工艺也无济于事，全国性的成本风向改变了。日本也在做结构上的调整：核电逐渐恢复，有些反应堆重新启动，比例一点一点地上升；海上风电开始布局，北海道、秋田等地的项目启动了；屋顶光伏越来越多，储能也开始尝试；节能标准提高了，建筑材料、空调、热泵等等都升级了。
海上交通安全一直是日本长期担心的问题。海自在亚丁湾护航、派舰搜集情报保证航行；紧张时航运业请求政府增加护航、协调。但是海域太广阔，船只太多，护航犹如雨伞一般只能遮住一部分，更多时候要依靠谈判以及区域降温来降低战争的风险，把战争的风险从海面上赶走。美国虽然是盟友但是有自己的优先级和资源边界，保护航路需要巨大的投入并且要承担卷入的风险；紧张点多了，逐个盯防很难，不能指望别人全部包揽。
财务体质弱，无法同时面对两边，选择了错误的优先级，在风浪中就会手忙脚乱。全部推给外部也不合适，内功还是要修炼的。日本已经调整了能源投资：签订长约、投资上游、参股油气田、对接海湾新项目；方向正确，执行要快要狠。把能源效率这个优势继续发挥到极致：建筑保温、工业余热回收、交通电动化，尽量降低被动。
日元贬值加大了进口成本，通胀第二次冲击使得央行进退两难：加息可以压制价格预期，但是会增加融资和财政负担；不加息的话货币就会长期处于弱势。宏观调控就如走钢丝一般，脚下无平地，四周皆是风。日本也不是没有筹码：产业链韧性、企业管理、社会节制都是硬功夫，也曾经历过震灾、疫情、供应链中断等考验。中东乱局中，美国重威慑、伊朗求生存、以色列要安全；台上博弈，台下全球买单。
破局的方向有三：避险、节能、分散。避险就是政府把海上风险分解成可控的部分，跟盟友、沿海国家以及行业进行沟通，不是要追求零风险，而是要将大规模、长时间中断的风险概率降到最低。节能就是一把见效最快的刀，削峰填谷、提高效率，既解燃眉之急又打下坚实基础。分散为中长期的任务，把来源地、运输路线、能源品类做成更加分散的组合，油、气、核、风、光、储多条腿承重。
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