（中南文化月K线图）
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钱唐|作者
边江|编辑
价值线导读
近日，一则交易预案让沉寂已久的中南文化（002445）瞬间引爆市场。公司拟以发行股份及支付现金方式购买江阴苏龙热电有限公司57.30%股权并募集配套资金。公司想以此突破业务瓶颈，拓展发展空间。消息一出，股价连续4日一字涨停。
然而，数据显示，苏龙热电2024年度、2025年度营业收入分别为37.80亿元、30.95亿元，净利润分别为6.21亿元、3.47亿元。收购标的疑似缺乏成长性。
更让人唏嘘的是中南文化那段惊心动魄的过往：起源于校办企业的中南重工，2010年上市后业绩变脸，试图在影视传媒的浪潮中淘金，结果却是在监管重拳与商誉减值的双重打击下，短短两年巨亏39亿元，原董事长更因资金占用、违规担保被公开谴责。
源起校办企业
1985年5月，江阴县山观镇金童小学金属制品厂成立，该厂是校办集体所有制企业，1987年，20岁的陈少忠进入该厂工作。该厂1988年更名为纺织机械配件厂，主营纺织配件、皮带扣等。
（来源：招股说明书）
1998年，金童小学因为纺织机械配件厂经营不善、连年亏损，改制成为江阴市江南高压管件厂（简称高压管件厂），金童小学成为其名义控股股东，高压管件厂保留了校办企业性质，由陈少忠经营。2007年12月，高压管件厂改制为中南投资（后来的上市公司中南重工的控股股东）。高压管件厂改制设立后，陈少忠一直为其实际控制人。
中南重工前身是江南管业，设立于2003年5月。2006年7月22日，陈少忠在新加坡设立了全资子公司江南国际，2006年8月28日，江南国际设立全资子公司重工装备，拟由重工装备收购江南管业的资产和业务，实现江南国际在新加坡上市。但上市计划进展并不顺利，随后启动国内上市计划，于2010年7月在深交所上市（股票代码002445），是国内第一家工业金属管件上市公司。
（中南文化原董事长陈少忠）
上市后的中南重工，当年就业绩变脸。2010年，公司实现营业收入4.01亿元，同比减少9.47%，实现归母净利润4902.17万元，同比减少26.90%。此后几年，虽然收入增长了，但增收不增利，到2013年，公司归母净利润0.50亿元，比上市前的2009年还少。
彼时，影视传媒火热，制造业估值低、影视业估值高。公司2014年开始转型。2014年度公司进行了重大资产重组，全资收购了大唐辉煌，大唐辉煌的股东中包括唐国强、陈建斌等知名演员。而解直锟的“中植系”当时正是大唐辉煌的重要股东。
公司还于2014年4月份设立了中南文化产业基金，公司全面进军大文化产业。2016年5月31日，公司证券简称由“中南重工”变更为“中南文化”。进军影视传媒后，中南文化曾出品《我不是药神》《建军大业》等爆款影视剧。
2015年至2017年，公司收入、归母净利润出现了较快增长。但很快出现了转折点。
2018年度，公司涉及的影视和游戏行业在监管的重拳整治下，整体增速放缓、洗牌明显加速，当年，公司收入同比下降近四成，归母净利润-21亿元，次年又巨亏约18亿元。
两年亏掉39亿元，大部分和商誉减值有关。例如，2018年，商誉减值达15.29亿元，这正是早前收购大唐辉煌等传媒公司留下的后遗症。
严重亏损只是冰山一角。
2019年4月26日，“ST中南”及相关当事人因存在违规行为受到深交所纪律处分，部分违规行为如下：
2018年1月至6月，ST中南原实际控制人陈少忠通过指示公司财务人员向控股股东江阴中南重工集团有限公司（以下简称“中南集团”）指定收款方支付款项的方式占用上市公司资金，累计占用金额7.30亿元；
ST中南未经正常审批流程开具无真实交易背景的商业承兑汇票，并通过贴现后转入中南集团指定第三方的方式向中南集团提供资金，违规开具商业承兑汇票合计金额1.98亿元；
2017年9月至2018年6月，ST中南存在未履行审批程序，以公司名义为控股股东中南集团及原实际控制人陈少忠的债务提供担保的情形，涉及违规担保金额11.31亿元；
此外，还有重大诉讼披露不及时等问题。由此，公司遭公开谴责的处分；原实际控制人兼董事长陈少忠、时任总经理洪涛、财务总监田也遭公开谴责。
2019年4月，中南文化控股股东中南集团将25%的上市公司股权对应表决权委托给“中植系”的北京首拓融汇行使，使得后者成为公司控股股东，解直锟成为公司实际控制人（2021年12月18日，万亿“中植系”掌门人解直锟猝然离世，2026年2月，北京一中院对中植系核心案作出终审判决，这起被称为中国最大民营财富管理平台崩盘案正式进入司法执行阶段）。
一年后即2020年，中南集团持有的3.40亿股上市公司股份被拍卖，江阴国资旗下的江阴澄邦企管以3.5亿元竞得，成为新的控股股东。
一度濒临退市边缘，在江阴国资入主并理顺治理结构后，中南文化才止住了失血的伤口。此次拟收购苏龙热电，回归现金流相对稳定的公用事业，是这家曾伤痕累累的上市公司在风雨飘摇后做出的务实选择。或许，对公司而言，活下去，比什么都重要。
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