2026年开年，河南省唯一持牌消金机构中原消金站在了舆论风口：开年领75.6万元征信罚单，春节前挂牌超5400万元不良贷款，黑猫投诉量突破2万条，一系列负面信号叠加之下，其2025年上半年营收、净利双双超29%的高增长更显刺眼。作为持牌消金行业规模扩张与合规失衡的典型样本，中原消金的“双面困境”，既暴露了中小消金机构发展的共性问题，也在不良出清、贷后创新中显露转型端倪，其破局之路，亦是行业从规模竞争走向精细化发展的缩影。
中原消金的发展困局，根源在于长期“流量寄生+增信套利”的发展模式埋下的多重隐患，这也是其负面评价占六成的核心原因。合规层面，公司已成监管重点关注对象，2019年至2026年三度领罚，累计罚款265.6万元，从信贷资金违规流入证券市场，到合作机构管理不审慎，再到征信管理违规，合规短板贯穿业务全流程。尤为值得警惕的是，其与桃多多的隐秘合作触碰利率红线，通过“高价卖货+分期计息”模式，将iPhone16Pro实际分期年化利率推至83%，远超24%的监管上限，且存在“名为购物实为借贷”的违规放贷嫌疑，而增信服务异化为变相收费工具，叠加2.37亿元外包催收费用背后的暴力催收乱象，直接导致2万条投诉缠身，民生痛点突出。
资产质量与资金结构的双重承压，进一步加剧了经营风险。2022-2024年，公司不良贷款余额从5.69亿元增至8.22亿元，信用减值损失暴涨43.65%，此次挂牌转让的5443万元不良贷款，加权平均逾期超百天，资产质量下行压力显著。而“短借长贷”的结构性矛盾更暗藏流动性风险，截至2024年末短期债务占比近九成，2025年四季度流动性比例骤降95%，尽管开辟了金融债、ABS等融资渠道，但中长期资金规模不足，难以扭转资金结构的脆弱性。此外，合作渠道贷款余额占比超50%，自主获客能力弱，风控与用户数据沉淀不足，形成了“规模越扩，风险越高”的恶性循环。
但从另一角度看，中原消金的四成正面价值，体现在其主动化解风险的尝试与行业探索的前瞻性，也为其转型留下了空间。在不良资产处置上，公司通过银登中心批量转让不良贷款，主动剥离包袱实现“轻装上阵”，这一操作符合行业不良出清的主流趋势，有助于优化资产负债表，为后续业务调整腾出资源。在贷后管理方面，公司联手三大运营商开展失联修复，虽因隐私边界引发争议，但作为合规的贷后手段，其尝试打破金融机构与运营商的数据壁垒，若能严格遵循监管要求完成用户授权，可有效提升回款效率，而采购黑猫投诉喵达系统，也体现了其主动应对客诉、优化服务的意识。
与此同时，公司仍具备一定的发展基础与转型潜力。背靠中原银行，其能获得93亿元同业授信及29亿元理财专项额度，母行资金支持为其流动性改善提供了保障；2024年发行的金融债、ABS融资成本低至2%，多元化融资渠道的搭建，为其优化资金结构奠定了基础。而从行业层面看，持牌消金行业正进入精细化发展阶段，助贷新规的收紧虽挤压了传统盈利空间，但也倒逼行业回归合规本源，中原消金若能抓住转型契机，摆脱对外部流量的依赖，打造自主获客与风控体系，有望实现业务重塑。
中原消金的困境，是持牌消金行业转型阵痛的真实写照。对于公司而言，破局的关键在于摒弃规模至上的发展理念，将合规贯穿业务全流程：一方面需加强合作机构穿透式管理，终止违规合作模式，规范息费收取与外包催收行为，切实保护消费者权益；另一方面需优化资金结构，扩大中长期融资规模，缓解期限错配风险，同时加大科技投入，打造自主获客与风控体系，提升核心竞争力。而在贷后管理创新上，需严守个人信息保护边界，完善用户授权机制，建立数据流转防火墙，让失联修复等手段成为合规风控的助力而非隐患。
从行业发展来看，中原消金的转型探索为中小持牌消金机构提供了镜鉴：金融行业的高增长必须建立在合规与稳健的基础上，流量依附的模式难以持续，唯有坚持“金融为民”，平衡盈利增长与用户权益、规模扩张与合规发展，才能在行业洗牌中站稳脚跟。对于中原消金而言，此次的困境既是危机，也是转型的契机，唯有彻底补齐合规短板，优化发展模式，才能从“高增长高风险”的泥潭中走出，真正实现高质量发展。
来源：九州商业观察
作者：九裘小妹
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