2026年开春，黄酒行业延续近一年的资本市场龙头争夺战迎来关键反转。截至3月17日收盘，古越龙山市值报86.14亿元，以微弱优势超越会稽山的81.94亿元，重新坐稳“黄酒一哥”位置。这意味着，黄酒板块两大龙头企业在二级市场的较量迎来新节点。
市场分析指出，这场跨越全年的市值博弈，不仅是两家企业经营策略与市场信心的直接比拼，更映射出传统黄酒在年轻化、全国化浪潮下，龙头企业如何凭借定力与创新，重新定义行业话语权。此番位次更迭，凸显出古越龙山在国企稳健底色之上，加速创新转型、重塑行业话语权的清晰路径，也为整个黄酒行业的破局突围提供了重要参照。
夺回行业“榜首”
黄酒行业“双雄争霸”的格局，在资本市场上演了一波三折的反转剧情。
2025年5月，会稽山市值首度超越古越龙山，达到89.76亿元，短短数日内，两者差距便扩大至31.93亿元，市场一度认为黄酒行业龙头格局已定。但这场竞争并未就此尘埃落定，在近一年的反复拉锯中，古越龙山凭借持续稳健的经营与全方位创新布局，逐步收复失地，最终以小幅优势重新登顶。
这场拉锯战的背后，是两家企业长期以来的实力对垒。古越龙山作为中国黄酒标志性企业，是国内规模最大的黄酒生产与出口企业，年产能达13万吨，拥有省级技术中心与国家级评酒团队，旗下“古越龙山”“沈永和”等品牌为国家优质产品，也是行业首个同时斩获中国名牌与中国驰名商标的品牌，品牌底蕴与产能规模稳居行业头部，同时在出口、供应链、品质标准上具备不可替代的优势。
会稽山则拥有260多年绍兴酒酿造技艺，年产黄酒8万吨，是行业内首家通过ISO9002国际认证的大型企业，民营体制带来的市场灵活性，让其在竞争中快速追赶，成为古越龙山最具威胁性的行业竞争者。
从业绩表现来看，双方利润争夺长期胶着。2016年—2018年，会稽山归母净利润暂时领先；彼时，市场一度认为黄酒行业龙头格局已定，民营机制更灵活的会稽山，将持续拉开与国企古越龙山的身位，行业“双雄争霸”或将走向“一强领跑”。
但这场竞争并未就此尘埃落定，在反复拉锯中，古越龙山凭借持续稳健的经营、扎实的业绩基本面与全方位创新布局，逐步收复失地，在2019年实现业绩反超。2020年—2021年，会稽山再度领跑；2022年至今，古越龙山又重新占据上风……
业内分析指出，这一市值反超不仅是当下竞争的结果，更印证着古越龙山在近几年通过营收的加速追赶与利润的逐步稳固，重新夺回了行业的主动权。
创新全面提速
在黄酒行业集体向年轻化、多元化转型的关键阶段，古越龙山的改革步伐持续提速，以产品、场景、人才的全方位突破，构建起差异化竞争优势。
产品创新上，古越龙山跳出传统黄酒框架，持续推出贴合年轻消费需求的新品。2025年，古越龙山与华润啤酒达成合作，联合开发“黄酒+啤酒”跨界产品，计划先在华东试点再推向全国，打开跨界消费新空间。在此之前，古越龙山精酿黄酒上市首月便拿下超千万元线下订单，在粤、沪、浙核心市场斩获2.5万箱订购量；冰彫气泡黄酒、青柠风味黄酒等新品，精准契合年轻群体对清爽、低醇、时尚饮品的偏好。
跨界融合成为古越龙山产品破圈的重要抓手。2024年，古越龙山率先推出咖啡与黄酒结合的创新产品；2025年3月，旗下状元红品牌与卡皮巴拉爆款IP联名推出“啡黄腾达”气泡咖啡黄酒，凭借趣味概念与清爽口感快速走红；同年7月，古越龙山与浙江穿岩十九威士忌酒业签约，锁定超4000桶糯米威士忌熟成订单，金额突破亿元，加上此前近6年的威士忌布局，古越龙山提前锁定烈酒新赛道，为长期增长储备动能。
场景拓展上，古越龙山打破黄酒“宴席、佐餐”的传统定位，主动拥抱“日咖夜酒”消费潮流。2022年在绍兴古城开出首家“慢酒馆”，随后快速复制扩张，目前已在全球布局65家品鉴馆与慢酒馆。门店采用简约咖啡厅式装修，同时提供黄酒特调与咖啡饮品，让黄酒走进日常休闲场景，有效拉近与年轻消费者的距离。
人才与治理层面，古越龙山也积极拥抱年轻化。2025年12月，古越龙山聘任1990年出生、拥有丰富互联网与资本市场经验的张磊光为董事会秘书，成为高管团队中最年轻成员。将90后人才置于连接企业与资本市场的核心岗位，既体现出古越龙山开放的用人理念，也让古越龙山得以用更前沿的金融思维、更灵活的沟通方式对接新一代投资者，为国企转型注入新活力。
行业转型加快
值得一提的是，黄酒行业双雄市值的反复易位，本质是传统黄酒行业转型困境的集中体现。
实际上，拥有2500年历史的黄酒，长期被贴上“南方老酒”“中老年饮品”的标签，40岁以上消费者占比高达73%，年轻消费群体断层严重。有数据显示，2017年—2023年，规模以上黄酒企业营收复合增长率下滑13%，2023年全行业销售收入仅210亿元，远低于白酒与啤酒，区域集中于江浙沪、消费者低价认知两大难题，始终制约行业发展。
在此背景下，古越龙山与会稽山的竞争，也是国企稳健与民企灵活两种模式的对决。会稽山凭借高投入营销快速破圈，2024年与抖音顶流合作、2025年联动明星IP，精准触达年轻群体，但高营销投入也带来盈利压力。古越龙山作为国企，决策更注重长期稳健，2025年前三季度销售费用1.67亿元，不到会稽山的一半，在控制成本、保障利润的前提下推进创新，虽然市场反应速度稍缓，但发展更具可持续性。
市场分析指出，此次古越龙山重回市值榜首，并非偶然的短期波动，而是其多年深耕主业、持续创新、稳步推进全国化与年轻化的必然结果。从产品跨界到场景革新，从人才升级到赛道布局，古越龙山正逐步摆脱传统黄酒的刻板印象，向年轻化、时尚化、多元化的酒业集团转型。
但阶段性领先不代表永久领跑。在业内人士看来，古越龙山仍需面对市场挤压、渠道全国化推进、爆款产品打造等挑战，但凭借深厚的品牌底蕴、完整的产能布局、持续的创新投入与稳健的经营策略，其长期龙头优势正在不断巩固。黄酒行业的双雄争霸仍在继续，而古越龙山以稳求进、以新破局的转型路径，不仅为自身守住龙头地位提供了支撑，更为整个传统黄酒行业打破桎梏、走向全国、拥抱年轻消费群体，提供了可借鉴的样本。
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