Part.1 市场行情概述

镍：价格缺乏明确指引 镍价维持震荡

本周镍价维持震荡，消息面上短期进入平静期，市场逐步向taco进行交易，有色相较于上周风险偏好有所回归，但整体依旧未能摆脱震荡走势。

基本面上，MHP偏紧尚未完全定价，且矿价上移抬高镍价边际。镍矿方面，印尼斋月即将结束，预计配额将有所释放。但在收紧背景下预计可释放量级依旧偏紧，镍矿对价格支撑依旧，目前印尼市场主流升水维持35-40美金附近，同时湿法价格上涨2-3美金，市场镍矿供给呈现紧张。同时，印尼雨季即将到来，关注雨季是否会对镍矿发运造成影响从而影响冶炼端生产。镍铁方面，矿端上涨明显但向下传导不畅，周内钢厂招标价格基本符合预期，部分散单成交价格在1120附近。但目前不锈钢表现依旧低迷，虽然需求端3月不锈钢厂有复产动作，对镍铁需求有所增加，但由于目前不锈钢利润有限，对高报价接受程度有限，预计镍铁价格上方有所承压，关注1120-1140压力位。中期但随着钢厂复产持续，而印尼镍铁供应增量受限，预计镍铁价格整体偏强。精炼镍方面，市场成交表现一般，现货升贴水小幅走弱。供应端3月精炼镍排产大幅增加，需求端表现一般，库存持续累积。但目前MHP生产有所受阻，关注排产不及预期的情况。原料方面中间品价格表现强势，硫磺偏紧预期下市场报价所有上涨，目前MHP主流报价在91-92之间，对应镍价成本维持强势。内外方面，外盘表现疲弱导致进口窗口持续打开，内盘出口受阻同样导致内外库存有所分化。但目前外盘整体压力较小，若库存持续去化或将驱动内外盘差有所收敛。短期矿端支撑叠加原料偏紧，镍价边际有所上涨，但由于目前宏观表现疲弱，价格上行动力有限，预计短期镍价维持震荡。硫酸镍方面，原料趋紧背景下硫酸镍价格小幅上涨。上游主要原料MHP由于镍价高昂，价格高企，对硫酸镍成本构成强力支撑，但下游前驱体企业采购意愿较弱，但受印尼硫磺以及部分项目停产影响，MHP报价有所上移，硫酸镍支撑表现强劲。预计短期硫酸镍价格呈现偏强走势。

综合来看，目前镍价底部较为坚挺，但进一步上涨缺乏明显驱动。宏观方面近期事件频发，或将对镍价形成扰动。中长期关注需求恢复情况，镍矿受限背景下供应端增量较小，或存在供需错配机会，短期运行空间暂看132000-142000元/吨。

Part.2 产业链价格一览

品种

规格

3月20日

3月13日

变化

涨跌幅

单位

备注

镍价

Ni≧99%

134190

138220

-4030

↓2.92%

元/吨

金川升贴水

Ni≧99.96%

+6500

+6750

-250

↓3.70%

元/吨

沪镍2604

镍矿

NI：1.4%

73

72

↑1

↑1.39%

美元/湿吨

CIF

高镍生铁

Ni:7-13%

1092.5

1095

↓2.5

↓0.23

元/镍

MHP

Ni≧20%

90

89

↑1

↑1.12%

折扣系数

中间价

高冰镍

Ni≧70%

90.5

90

↑0.5

↑0.56%

折扣系数

中间价

硫酸镍

NI:22.2%

32000

31750

↑250

-

元/吨

晶体

三元前驱体

811

118000

118000

-

-

元/吨

多晶型

不锈钢

304

14450

14450

-

-

元/吨

冷轧

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