牛市，券商之蜜。
作者 | 观韬
编辑 | 小白
什么叫做含金量极高的业绩增长？3月19日晚间，东方财富（300059.SZ）用一份堪称炸裂的2025年年度报告，给整个券商板块打了个样。
年报显示，2025年，东方财富总营收160.68亿，同比大增38.46%。然而，真正让风云君惊叹的是其盈利能力——虽然160亿营收跟很多头部券商没得比，但归母净利润竟然高达120.85亿，同比增长25.75%，创历史新高。
这意味着，东方财富在2025年的净利率超过了75%。这份业绩也证明其刻在骨子里的互联网平台“高毛利率、高利润弹性”基因，将“炸裂”二字写在头上。
有意思的是，由于近期股价持续下跌，有股民凌晨在股吧留言：“业绩好就不要天天跌了，请为信任你的投资者一点回报吧！”
券商这两年行情好已经是常识，东方财富的年报透露出什么不一样的信息呢？
年报显示，东方财富2025年经纪业务股基交易额38.46万亿，2025年A股累计成交额420.21万亿，以此为基准计算东财占比约9.2%。
从收入增长结构看，金融电子商务服务就是基金代销业务，金融数据服务对应Choice软件，分别同比增长25.18%和11.99%，尚未跑赢总营收增速。
而证券服务营收同比增长47.59%，主要是我们通常说的经纪业务和融资融券，拉萨军团大本营果然名不虚传。依托“东方财富网+天天基金”双端流量池，东方财富可以说是把散户交易场景的优势推向新高度。
（2025年年报）
证券服务业务收入采用净额法核算，毛利率本身就是100%，基金代销业务毛利率93.01%，业务属性本身是东方财富超高的净利润的基础。
（2025年年报）
除此之外，26.5亿的投资收益也对提升净利率起到了积极贡献。这是说东财自己炒股也很牛吗？答案恐怕会让你失望。
虽然东方财富2025年底，单金融资产账面价值就高达1,905.05亿，但绝大多数都是债权、银行理财和基金，股票及新三板产品只有32.6亿，占比仅3%，比2024年底还少了2亿左右。
（2025年年报）
交易性金融资产之外，东方财富还有债权投资8.03亿，其他债权投资73.31亿，其他权益工具投资54.25亿，但主要是地方债、企业债和国债。
这就很有意思了，作为A股最大的散户集散地，东方财富给无数散户提供了丰富的情绪价值和技术工具，也在散户的簇拥下斩获75.21%的净利润。
然而，饶是它已经富得流油，但在炒股赚钱方面表现得极为克制。
与之对应，2025年，东方财富经营净现金累计净流出102.22亿，不用说，一定是把钱通过融资融券形式借给胆大的投资者炒股致富了。
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