雷达财经出品 文|周慧 编|深海
3月24日，现代牧业披露2025年财报，公司去年实现销售收入126.01亿元，连续第四年营业收入过百亿。毛利率同比提升1.4个百分点至27.4%，现金EBITDA 达30.63亿元。
雷达财经梳理发现，在中国乳业经历数年的下行周期中，现代牧业虽身处行业调整期，但2025年亏损金额相较2024年收窄近两成。公司管理层坚守主业的同时，持续推进全产业链稳健布局，前期于技术、设备、人力等方面的战略性投入正逐步进入回报兑现期。可以说，现代牧业秉持的“长期主义”战略，已迎来成果显现的关键节点。
现代牧业的投资价值也获得了投资机构认可，不少券商给予“买入”评级。
降本增效成果斐然，现金EBITDA 达30.63亿元
财报显示，现代牧业2025年整体经营稳健，透露出积极信号。受益于产销协同等，公司2025年剔除营运资金变动的经营现金流达到28.56亿元，创历史新高。
养殖成本降低——通过精益运营、技术创新、采购降本、数智驱动四大抓手，现代牧业饲料和销售成本持续下降。自2021年以来，现代牧业公斤奶饲料成本从2.11元降至1.77元，累计降幅16.1%；公斤奶销售成本从2.82元降至2.32元，累计降幅17.7%，成本管控能力持续领跑行业。
融资成本降低——公司融资成本率由3.40%降至3.23%，公司良好的资质，让金融机构愿意给到更优惠的利率。
2025年全年，公司毛利率达27.4%，较2024年同期提升1.4个百分点。
据企业透露，降本增效战略的成效将在未来较长周期内持续转化，相信未来会释放出更为显著的业绩弹性。
“长期主义”屡结硕果，ESG评级领跑行业
现代牧业的“长期主义”不光体现在本次财报数据当中，更将可持续发展融入企业血脉。
在外部市场承压的背景下，现代牧业管理层并未受短期利益驱动，而是立足于企业永续经营的长远逻辑，在生态保护、社会价值、公司治理等维度持续加大投入，夯实内功。这一战略定力，已逐步赢得政府、投资者及产业链上下游伙伴的广泛认可与信任。
雷达财经注意到，自2021年以来，公司管理层主导了一场从 “规模扩张” 到 “数智化、高质量、可持续” 的深刻转型。
绿色——重新定义牧业绿色生态，开创性提出FRESH可持续发展战略；推动养殖全流程节能降碳，“低碳养殖模式”获联合国粮农组织认可，碳减排成效行业领先；
品质——全力推进“Q-PEAK”巅峰质量管理体系建设，食品安全合格率100%，纯牛奶连续12年蝉联世界食品品质评鉴大会金奖；
数智化——完成了从传统养殖向“智慧牧场”的跃迁，每一头奶牛都成为了可分析、可优化的“数据节点”；
社会责任——带动行业上下游协同发展，带动农户就业增收，创造社会价值总量超33亿元。
一系列的生动实践，使得公司ESG评级持续领跑行业。MSCI评级上调至A，位居中国牧业首位；首次发布《可持续发展融资框架》，获穆迪SQS3第二方认证；万得ESG评级升至AA级，位列中国乳制品行业第一。成功将企业打造成“六边形战士”，多维度抵御周期，夯实防线。
据外界分析，现代牧业长期战略得以持续稳健推进，其核心支撑在于管理层的深度稳定性。成立二十年来，公司管理层仅经历一次更迭，治理结构高度连贯。叠加蒙牛集团的战略注资与资源协同，进一步夯实了现代牧业的发展根基，使其在周期波动中展现出更强的抗风险能力与战略定力。
现代牧业发展前景，获多家投资机构认可
对于现代牧业的投资价值，国泰海通证券认为，公司为牧业行业龙头，受益于肉奶周期反转，给予2025年公司1.3倍P/B，对应目标价1.85港元/股。该行预测公司2026、2027年EPS分别为0.05、0.19元/股。
华泰证券发布研报指出，公司作为乳业上游龙头，其奶肉双周期演进路径清晰。预计2026年进入复苏阶段，2028年有望迎来“奶稳肉强”共振高点。维持“买入”评级，目标价1.9港元。
“原奶行业产能距离此前高点已经下降约9%，2026-2027年成母牛补充或出现断档，从而对供给端造成较大缺口。”国金证券认为，现代牧业作为奶牛养殖龙头公司，原奶价格的上涨将直接带动公司业绩回暖。
国金证券预测，现代牧业对应合理股价为2.04港元/股，给予公司“买入”评级。
雷达财经注意到，2.04港元/股的目标价，相较3月24日1.39港元/股的收盘价，拥有超过四成的上涨空间。
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