来源：市场资讯

（来源：惠誉评级）

惠誉评级在最新撰写的两份报告中表示，美国重拾“门罗主义”——旨在寻求西半球主导地位以对冲中国在该地区的影响力——在为拉丁美洲带来风险与潜在益处的同时，也令中资企业在该地区的战略资产面临更高风险。对拉美而言，美国加强审查可能阻碍拉美与中国之间利好拉美经济的往来合作，但亦可能吸引更多美国投资。对中资所持资产而言（包括港口、电力网络、电信以及关键矿产），即使项目仍具商业可行性，前述转向亦可能削弱收入可见度并推升执行风险。

2025年拉美与中国贸易额预计突破5,500亿美元，约占该地区贸易总额的18%，高于20年前的水平（5%）。对华大宗商品出口支撑了该区域的增长；因此，尽管面临美国的施压，各国政府削减与中国往来的主动性有限。不过，自华进口的激增引发了对竞争力的担忧，并促使若干保护主义措施出台，这可能因美国施压而得到强化。

中国在拉美地区的对外直接投资规模适中，但集中于资源开采、基础设施与可再生能源等具有高影响力的行业——这些领域也属于美国在政治层面较为敏感的范畴。此外，若拉美各国被迫限制中资参与度，或中资企业认为政治风险上升继而收缩规模，相关投资也可能放缓。特许经营审查、审批延迟、关税调整或技术限制等措施可能导致项目重新定价、拉长建设周期并推高成本，从而削弱资本支出与融资假设。

惠誉授评中资企业的短期评级压力仍有限，因为拉美业务通常对发行人收入贡献度不高，且相关敞口主要集中于政府相关企业——其评级在很大程度上受惠誉对主权支持预期的驱动。

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本文作者：Todd Martinez、Janice Chong、胡旸瑞

(惠誉评级)