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（来源：黑金精研聚焦Future）
聚焦黑色产业，专注钢材市场！解读钢市逻辑，展望钢价走向！
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视频讲解
文字概述
涨跌驱动：星期三，螺纹05收3132，热卷05收3313，震荡下跌，资金面螺纹05仓差-56176，热卷05仓差-21168，有螺纹多头资金减持动作，原料端，铁矿05收806.5，震荡下跌，资金面05仓差-31577，铁矿有多头资金减持动作，焦炭05收1776、焦煤05收1241，震荡下跌，资金面焦炭05仓差-2550，焦煤05仓差-8252，焦炭有多头资金减持动作。日内钢价震荡偏弱，因多方面利空影响。美方提出含“15项条件”的和谈方案，晚间外盘原油跳水，带动煤炭板块下跌，成本逻辑弱化，对钢价带来利空打压，而后传必和必拓本周和ZK已有接触，预计周五完成下一轮谈判，铁矿供给收缩预期下降，成本逻辑再次弱化，对钢价带来二次利空打压。日内还公布找钢供需数据，数据显示产量和表需回升，库存去化！
核心观点：短期钢价震荡或震荡偏弱的概率较大，成本逻辑因原油下跌及铁矿供给扰动减弱而弱化，中长期的供需宽松及基差正套压力重新占据优势，对钢价带来明显打压！但从资金驱动来看，短期驱动更多是多头资金主动离场避险所致，暂无明显的空头资金入场打压，所以震荡或震荡偏弱概率较大，而非直线下跌。
驱动逻辑：美伊战争中黄金为何下跌？打破“乱世买黄金”的固有认知！
提到战争，很多人都会想到“大炮一响，黄金万两”，默认地缘冲突会推动黄金上涨。但2026年美伊战争爆发后，国际黄金价格却意外下跌，从高位累计跌幅超20%，打破了人们的固有认知。这一反常现象，并非黄金避险属性失效，而是多重因素叠加的结果。
核心原因是美联储鹰派立场强化，实际利率上行压制金价。美伊战争爆发于全球通胀敏感周期，冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价暴涨40%以上，引爆全球通胀预期。为应对通胀，美联储维持鹰派政策，推迟降息，10年期美债收益率飙升，黄金作为无息资产，持有成本大幅上升，资金纷纷流出黄金转向生息资产。
美元强势崛起进一步挤压黄金空间。战争爆发后，美元成为更受青睐的避险资产，美元指数一度突破100关口，而黄金以美元计价，美元升值不仅提高了非美投资者购买成本，还分流了原本流向黄金的避险资金，直接压制金价下跌。
此外，前期获利盘集中兑现加剧了下跌。2025年黄金已累计大涨60%，战争爆发后，投资者遵循“买预期、卖现实”逻辑，集中抛售黄金兑现收益，叠加杠杆资金平仓形成的踩踏效应，进一步加速金价回落。
需要明确的是，黄金避险属性并未消失，只是短期被政策、美元等因素掩盖。此次下跌提醒我们，“乱世买黄金”并非铁律，需结合宏观政策、市场流动性等多重因素判断，避免盲目跟风。
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