核心提示：2026年3月25日，中国现代牧业控股有限公司（1117.HK）召开2025年全年线上业绩发布会，集团CEO孙玉刚和CFO朱晓辉与资本市场分享了公司在过去一年的经营成效，以及对未来发展的战略蓝图。问答环节交流踊跃，充分展现了现代牧业穿越周期的强劲韧性和对未来高质量发展的坚定信心。……（世界食品网-www.shijieshipin.com）

2026年3月25日，中国现代牧业控股有限公司（1117.HK）召开2025年全年线上业绩发布会，集团CEO孙玉刚和CFO朱晓辉与资本市场分享了公司在过去一年的经营成效，以及对未来发展的战略蓝图。问答环节交流踊跃，充分展现了现代牧业穿越周期的强劲韧性和对未来高质量发展的坚定信心。

01

全年业绩：

降本增效，筑牢底盘

首席财务官朱晓辉向与会者简要回顾了2025年的财务与主要运营工作。面对深度调整的乳业周期和错综复杂的市场环境，现代牧业坚定落实“成本领先”战略，在四大维度取得显著成效：一是牛群优化，公司主动优化资产质量，成乳牛占比同比大幅提升7.1个百分点至58.2%，单产进一步提升至12.9吨，有效增强了现金流韧性；二是成本精控，公斤奶销售成本与最关键的饲料成本同比分别大幅下降8.3%和9.2%，带动集团整体毛利率逆势提升1.4个百分点至27.4%；三是现金充裕，得益于营运效率提升及资本开支的大幅缩减（同比下降29.3%），剔除营运资金变动后的经营现金流达28.56亿元，创历史新高；四是绿色引领，年内成功发行全球乳业首单可持续发展美元债，MSCI及万得等权威ESG评级全面领跑中国牧业，持续树立低碳发展典范。

02

展望未来：

审时度势，四大引擎驱动

集团CEO孙玉刚深入剖析了当前国内外奶业形势及集团未来的战略布局。孙总指出，从供应端来看，全行业去产能已初见成效，长期来看行业将进入紧平衡状态。国内活牛及淘汰母牛价格已呈现出明显的企稳回升态势。在需求端，中国奶业正经历从基础原料向精深加工转型的结构性升级。同时，国际大包粉价格和国内外价格形成倒挂，叠加《灭菌乳》新国标全面禁用复原乳的政策红利，将有效保护本土产业链，极大提振国内原奶与高附加值产品的国产替代需求。

孙总强调，面对机遇与挑战，现代牧业将以四大战略引擎全面驱动未来的破局与增长：一是驱动降本增效，深化源头直供与中粮协同，进一步压降饲料成本，并以提升成乳牛占比和单产为重心深挖内部潜能；二是赋能数智转型，对内打造“智慧牧场”与“AI牛博士”提升管理精细度，对外依托“现代智牛”品牌输出高毛利知识服务；三是节能减排升级，加大光伏布局与设备电动化实现“增收节支”，并前瞻探索碳资产变现新路径；四是拓展托管业务，将卓越的养殖技术转化为“轻资产”商业模式，大步迈向全球，在东南亚、中东等地构建完整的国际化服务网络。

03

深度交流：

洞察趋势，共话发展

在问答环节，集团领导对与会者关注的问题进行了详细解答。

关于行业关注的产量预期与现金流表现，朱总表示，公司通过提高留养标准维持了优化的牛群结构。得益于单产的持续攀升，公司原奶产量将保持稳健的增长节奏。预计在接下来的一年中，伴随淘汰牛价格的进一步回暖以及维护性资本开支的持续缩减，公司的现金流表现将迎来更加明显的改善。

关于奶价走势与饲料成本控制，孙总指出，当前市场淡季的奶价已呈现触底平稳的态势。在饲料端，受全球及国内农业大宗商品供需关系影响，且复杂的国际局势可能对原材料价格短期波动带来一定影响，但公司已通过精准的行情研判锁定了核心饲料供应，有充足的把握在内部提效的配合下，推动饲料成本在优异的历史基数上进一步下探。

针对投资者关心的牛群结构优化与穿越周期的能力，孙总强调，公司主动提升成乳牛占比并动态调整青年牛的留养标准，不仅是当下提质增效、防范产能过剩的必然选择，更是为了提前蓄力，以便在未来行业供需加速再平衡、社会牧场面临牛群老龄化考验时，能够精准把握市场反转的机遇。

展望未来，现代牧业将聚焦“精益化、数字化、绿色化、国际化、人本化”五大升级目标，持续强化核心业务，拓展新业务，探索养牛服务产业链的全面协同增效。公司将以更强韧的现金流和更稳健的财务表现，致力于将现代牧业打造成为行业领先、世界一流的牧业集团，以实际行动与卓越业绩回报广大股东的长久信任与坚定支持！

日期：2026-03-25