来源：市场资讯
（来源：西部证券研究发展中心）
日本首相高市早苗于3月18日对美国进行了为期四天的访问。此次访问在特殊的时点具有政治和经济的双重意义。具体而言，日美战略投资正加速落地。在2026年2月公布首批项目后，此次访问期间又宣布启动了总额达 730亿美元（约占5500亿美元总投资框架的20%）的第二批项目。目前日本对美投资项目总额已达1090亿美元，其投资重点主要集中在能源、电力和矿产项目，与特朗普对于传统能源的大力支持政策导向相符。具体项目包括通用电气（GE）和日立核能在田纳西州和阿拉巴马州建设小型模块化反应堆（SMR），以及在得克萨斯州和宾夕法尼亚州建设天然气发电设施。
日本在与美国达成贸易协定的伙伴中进度较快。美国当前已与约20个经济体签署贸易或框架协议，但多数仍在推进生效程序或最终谈判，尤其在美国最高法院上月推翻特朗普“对等关税”政策后，不少国家选择放缓节奏并观望事态进一步发展。而高市早苗在此时的“逆行”或为通过经济利益交换巩固日美安保同盟和关税缓和。一方面日本汽车、半导体等支柱产业也高度依赖对美出口，产业界承受不起贸易对抗的代价；另一方面，日本在安全领域完全依附日美同盟，在印太战略、地区安全议题上需美国背书，在经贸层面难以与美国强硬对抗。
日本在中东问题上的立场较为尴尬。由于日本能源资源匮乏，94%以上的石油依赖中东进口，日本于1929年与伊朗建立外交关系。除二战前后短暂时期外，两国一直保持着传统的友好关系。这种外交关系也使得日本在伊朗问题上立场尴尬。
资本市场方面：乐观情景（霍尔木兹通航恢复，日本能通过霍尔木兹海峡运输原油）：若后续中东问题逐步弱化，霍尔木兹通航恢复，关税红利和财政刺激逻辑或主导市场，带动日股震荡上行，汽车、出口制造有望领涨，日元也有望小幅升值，日债收益率企稳；
风险情景（海峡持续封锁、油运中断）：若中东问题持续化，则日本输入性通胀风险飙升，贸易赤字扩大，日元将面临较大贬值压力，日债收益率或进一步上行，股市因成本冲击与避险情绪走弱，能源、海运板块抗跌，汽车、消费、科技承压，股债汇阶段性“三杀”。
本周（2026年3月23日至3月27日），特朗普政府发布行政举措4条，关注治安、法律变革、DEI和其他领域。
风险提示：海外地缘政治风险超预期。
一、本周聚焦事件：特殊时期的访美，日本在中东问题上的困局
特殊节点的访美，会晤意义陡增。3月18日-3月22日，日本首相高市早苗开日本前往美国，进行了为期4天的访问。这一外交规划在2月初众议院选举前便已计划好。没有顾虑高市早苗可能在此前众议院选举失利而被迫辞职的可能性，美国总统特朗普3月5日便在“真实社交”平台宣布了高市早苗将于3月中下旬访美的消息。我们认为，本身3月的访美进程应为对应去年10月特朗普访日后的回访，但随着2月28日美国和以色列对伊朗发动先发制人的打击，会议的关注点或从美日同盟本身转移到日本将如何评估此次袭击，以及总统会要求日本做出何种“贡献”。随着伊朗实际上封锁了霍尔木兹海峡，原油价格飙升。因此我们认为本场在国际政治中本不过分引人注目的日美双边会晤意义变得空前重要。
本次日美会谈的最大成果便是达成了日美战略投资联合声明。在2026年2月17日公布的日美战略投资首批项目通过后，本次两国又宣布启动日本对美5500亿美元投资框架下的第二批730亿美元项目。其中包括GE 日立核能在田纳西州与阿拉巴马州建设小型模块化反应堆（SMR）（预估金额：最高400亿美元）、在宾夕法尼亚州建设天然气发电设施（预估金额：最高170亿美元） 以及在得克萨斯州建设天然气发电设施（预估金额：最高160亿美元）。截至目前，日本对美计划投资项目总额达1090亿美元，占5500亿美元投资框架近20%。而从投资领域来看，日本对美投资主要聚焦于能源、电力和矿产项目。这也符合特朗普对于传统能源的大力支持的政策导向。
日本在与美国达成贸易协定的伙伴中进度较快。美国当前已与约20个经济体签署贸易或框架协议，但多数仍在推进生效程序或最终谈判，尤其在美国最高法院上月推翻特朗普“对等关税”政策后，不少国家选择放缓节奏并观望事态进一步发展。而高市早苗在此时的“逆行”或为通过经济利益交换巩固日美安保同盟和关税缓和。一方面根据trading economics数据，美国是日本2025年的最大出口国之一，占日本出口总份额的18%，而日本汽车、半导体等支柱产业也高度依赖对美出口，产业界承受不起贸易对抗的代价；另一方面，日本在安全领域完全依附日美同盟，在印太战略、地区安全议题上需美国背书，在经贸层面难以与美国强硬对抗。
日本当前在中东问题上立场较为尴尬。日本本土能源资源匮乏，油气资源长期依靠海外进口，其中超94% 的石油依赖中东进口。而为保证能源供应稳定，日本也与伊朗长期保持密切的外交关系。日本于1929年与伊朗建立外交关系。除二战前后短暂时期外，两国一直保持着传统的友好关系。2019年双方元首实现互访，其中前日本首相安倍晋三于2019年6月伊核问题时期为充当美伊紧张关系的调解人对伊朗进行了历史性访问，成为伊朗伊斯兰革命后首位会见前伊朗最高领袖哈梅内伊的日本首相。而这种外交关系也使得日本在伊朗问题上立场尴尬。当前日本虽然与英法德等其他五国发表联合声明宣布采取适当措施，保障霍尔木兹海峡的航行安全，但也尚未决定向霍尔木兹海峡派遣自卫队。
访美成果将短期利好汽车、国防板块。但当前资本市场核心仍需关注中东问题。我们认为高市早苗3月的访美降低了美对日关税进一步提升风险，短期对日本资本市场形成风险偏好提振、汽车链估值修复的结构性利好，此外国防、核能、美国能源合作相关标的也持续受益。但当前中东问题仍是日本资本市场最主要的不确定因素，原油供给短缺不仅会直接影响日本经济景气，更是会通过输入性通胀直接影响日央行加息节奏，对日债和日元造成不确定影响。而依据未来中东局势不同发展场景，日本资本市场也将呈现显著差异：
乐观情景（霍尔木兹通航恢复，日本能通过霍尔木兹海峡运输原油）：尽管伊朗外长表明伊朗有意允许与日本相关的船只通行霍尔木兹海峡，但日本船主协会仍表示当前有45艘日本相关船只滞留霍尔木兹海峡，这表明当前霍尔木兹海峡封锁对于日本原油供给的影响仍然存在，而若后续中东问题逐步弱化，霍尔木兹通航恢复，关税红利和财政刺激逻辑或主导市场，带动日股震荡上行，汽车、出口制造有望领涨，日元也有望小幅升值，日债收益率企稳；风险情景（海峡持续封锁、油运中断）：若中东问题持续化，则日本输入性通胀风险飙升，贸易赤字扩大，日元将面临较大贬值压力，日债收益率或进一步上行，股市因成本冲击与避险情绪走弱，能源、海运板块抗跌，汽车、消费、科技承压，股债汇阶段性“三杀”。
二、本周特朗普政府聚焦其他领域
本周（2026年3月23日至3月27日），特朗普政府发布行政举措3条：
三、本周其他重要国际事件
3.1 中东：伊朗已正式回应美国提出的停战协议
3月26日，伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗已正式回应美国提出的包含 15 点内容的停火协议。报道说，伊朗的回应已于25日晚通过斡旋的国家正式发出，伊朗正在等待对方的回应。伊朗在回应中表示，“敌人的侵略和恐怖行为必须结束，必须创造客观条件确保战争不再重演，战争赔偿必须得到保障并解决，并且战争的结束必须在所有战线上、针对所有参与此次战斗的抵抗组织，在整个地区范围内得到执行”。（来源：新华社）
3.2中国外交：外交部发表严正声明，博鳌亚洲论坛在海南举行
3.2.1 王毅出席庆祝澜湄合作首次领导人会议召开十周年招待会
3月23日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京出席庆祝澜湄合作首次领导人会议召开十周年招待会并发表致辞。湄公河五国驻华使节、东盟国家及有关国际组织驻华外交官、中方有关部委、地方、智库负责人等参加。澜湄合作共同主席国泰国驻华大使韩灿才发表致辞，高度评价澜湄合作十年来取得的丰硕成果，赞赏中方为推动澜湄合作作出的重要贡献，呼吁各国深化团结合作，共同建设更安全、更清洁、更可持续的澜湄国家命运共同体。王毅还同湄公河五国驻华使节等嘉宾共同参观了澜湄合作成果展。会上发布了《构建澜湄国家命运共同体：共同愿景与实践路径》和《澜湄地区未来10年互联互通、共同发展、深度融合总体规划》2份报告。（来源：外交部）
3.2.2 外交部就日本自卫队人员闯入中国驻日使馆事件表明严正立场
3月24日上午，一名自称为日本自卫队现役官员的不法之徒翻墙强行闯入中国驻日本大使馆。此人承认自身行为非法，威胁要以“神的名义”杀死中国外交人员。中方对这一事件深感震惊，已向日方严正交涉、提出强烈抗议。有关事件严重违反《维也纳外交关系公约》，严重威胁中方外交人员人身安全和外交设施安全，性质影响极为恶劣。这一事件再次反映出日本国内极右翼思潮和势力十分猖獗，“新型军国主义”成势为患，也暴露日本政府在历史、台湾等涉及中日关系重大核心问题上的错误政策流毒深重，日方对自卫队人员失管失教，未能履行对中国使领馆和外交人员的安保责任。中方要求日方立即彻查事件，严惩有关人员，给中方一个负责任的交代。日方必须切实保障中国驻日使领馆馆舍及人员安全，在对华政策上反思纠错，从根本上杜绝此类事件再次发生。国际社会应高度警惕日本国内加速右倾化和自卫队扩军失管的危险动向。（来源：外交部）
3.2.3 博鳌亚洲论坛2026年年会全体大会在博鳌举行
3月26日，博鳌亚洲论坛2026年年会全体大会在海南博鳌举行。今年年会以“塑造共同未来：新形势、新机遇、新合作”为主题，聚焦“把握世界大势，引领发展方向”“深化区域合作，激发强劲活力”“推动转型创新，释放发展潜力”“筑牢伙伴关系，实现包容发展”四大板块，将举办50多场分论坛、圆桌会、对话会等系列活动。共有来自60多个国家和地区的约2000名代表，以及来自约150家媒体的1100余名记者参会。本届年会旨在以深入对话凝聚共识，为世界提供更多确定性、注入更多正能量。（来源：新华网）
3.3 美国：特朗普被曝希望尽早结束战争，民调支持率也降至低点
3.3.1 特朗普被曝希望“快速”结束对伊战争
3月25日，美国《华尔街日报》报道，美国总统特朗普近日向其顾问表示，他希望“快速”结束对伊朗战争，力争“在未来数周”终结战事。报道援引知情人士的话说：“战事持续近一个月之际，总统私下告知其顾问，他认为战事已进入收尾阶段，敦促顾问们遵照他（开战时）公开提出的（战事持续）4至6周时间表。”报道说，特朗普曾向一名顾问表示，这场战争干扰了他推进其他优先事项。另一名近期与特朗普交谈过的人士说，特朗普似乎准备转向下一个重大挑战，但他并未说明具体内容。报道写道：“问题在于，特朗普在结束战争方面并无轻松选项，和平谈判尚处于初期阶段。在与外部政治盟友的讨论中，他的注意力不时会转向其他议题，包括即将到来的中期选举、决定向机场派遣移民执法人员及推动国会进行收紧选民资格立法等。”近期，特朗普坚称美方正与伊朗进行对话，而伊朗方面予以否认。（来源：新华社）
3.3.2 特朗普民调支持率降至重返白宫以来最低
3月24日，路透社和益普索集团公布的一项民意调查显示，美国总统特朗普的支持率从上周的40%降至36%，为其重返白宫以来的最低水平。这项为期4天的民意调查于23日结束。路透社报道说，导致特朗普支持率降低的主要原因是燃油价格飙升以及民众对其发动的对伊朗军事行动普遍不满。根据民调结果，自2月底美国和以色列对伊朗发起军事行动以来，汽油价格显著上涨，美国人对特朗普在生活成本管理方面的评价明显变差，只有25%的受访者认可特朗普对生活成本问题的处理。关于对伊朗的军事行动，不认可美国打击伊朗的受访者比例升至61%，上周这一比例为59%。据报道，这项全国性的在线调查收集了1272名美国成年人的反馈，误差幅度为3个百分点。（来源：新华社）
3.4 欧洲：英国拦截途经船只，匈牙利总理表明断供天然气意向
3.4.1 英国将拦截途经其水域的“影子舰队”船只
3月25日，英国政府表示，首相斯塔默已批准武装部队和执法人员拦截受英国制裁并试图通过其水域的船只。此举是为了打击俄罗斯的相关行动。英国政府指出，包括芬兰、瑞典和爱沙尼亚在内的多国近期在波罗的海对疑似俄罗斯“影子舰队”的船只开展了行动，英国将与“联合远征军”伙伴协作拦截俄“影子舰队”，对受制裁船只关闭水域。根据英国政府公布的信息，英方将在行动前对每艘目标船只单独开展评估，船舶被扣押后，船东、经营者和船员可能因违反英国制裁法被提起刑事诉讼。目前，英国及其盟友已对544艘俄“影子舰队”船只实施制裁。西方国家指责俄罗斯利用油轮等商用船只逃避西方制裁，将这些商用船只称为“影子舰队”。(来源：财联社)
3.4.2 匈牙利总理有意停止向乌克兰供应天然气
3月25日，匈牙利总理欧尔班当地时间在社交媒体发布视频表示，鉴于乌克兰方面对匈牙利实施石油封锁，匈牙利将逐步对乌克兰停止供应天然气。另外，由于乌克兰攻击通往匈牙利的天然气管道，匈牙利需要增加自身天然气储量。欧尔班表示，他将向稍后召开的政府会议提出该建议，以维护匈牙利能源安全。(来源：央视新闻)
3.5 韩国：韩国转入“应急模式”应对能源危机
3月25日，韩国政府转入“应急模式”，以应对中东局势可能引发的能源危机长期化。总统府青瓦台和总理办公室将各自组建一个紧急团队，统筹实施相关对策。韩国国务总理金民锡当天在中央政府首尔办公楼召开记者会，宣布上述决定。他说，为应对中东紧张局势长期持续等“最坏情况”，韩国政府应采取防患于未然的应对体系。为此，青瓦台将组建新机构“紧急经济状况室”，确定政策方向；总理办公室将成立“紧急经济本部”，主导跨部门工作。这两个新机构在总统李在明发布相关指示后组建。李在明24日主持召开国务会议，要求政府提前启动紧急机制，以处理可能影响民生和经济的危机。他同时指示各部门全面检查供应链上可能受阻的物资，探索替代进口渠道。青瓦台官员25日晚些时候在一场记者会上说，“紧急经济状况室”将由总统秘书室室长担任负责人，国家安保室长和青瓦台政策室室长担任副手。该机构将下设5个小组，分别处理宏观经济、能源、金融、民生和海外事务。青瓦台将每天召开经济监测会议，并计划每周至少举行一场记者会介绍相关情况。（来源：新华社）
3.6 拉美：中国-巴西经济对话举行
3月25日，2026“中国—巴西经济对话”在上海举行。中巴能源、基建、农业、金融等领域代表约200人齐聚一堂，围绕两国关系和物流基建、能源转型与矿产、科技创新、综合农业等领域合作展开务实交流。中国人民对外友好协会副会长沈昕表示，中巴经贸合作始终砥砺前行，树立了全球南方国家互利共赢的典范。当前，中巴双方正在携手构建更公正世界和更可持续星球的中巴命运共同体，以合作的稳定性应对外部环境的不确定性，持续推进两国务实合作高质量发展。巴西驻华大使高望表示，巴西和中国之间的关系是长久性的、战略性的，建立在互信和互利基础之上。在持续夯实传统领域合作的同时，双方要推进金融、基础设施、产业链发展等领域战略合作。期待更多中国企业赴巴投资兴业，共同推动两国务实合作迈上新台阶。（来源：新华社）
四、风险提示
海外地缘政治风险超预期。
报告信息
证券研究报告：《特殊时期的访美，日本在中东问题上的困局——海外政策周聚焦》
对外发布日期：2026年3月28日报告发布机构：西部证券研究发展中心
分析师信息
张泽恩（S0800524030002）： zhangzeen@research.xbmail.com.cn
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