黄金时代实锤？数十只个股批量上涨，谁在引爆创新药行情？|个股|创新药行情|制药|医药|石药集团|药企

文 | 医药研究社

市场从不缺行情，但缺真正有基本面支撑的主升浪。近期，创新药板块就在用一场酣畅淋漓的走强，告诉我们什么是“真风口”。

3月30日，A股三生国健以超10%涨幅领涨，东诚药业、联环药业、双鹭药业、亚太药业、海特生物、诺诚健华、荣昌生物等数十只个股集体跟涨。

另外，2025年港股创新药ETF（基金代码：159567）年度报告显示，报告期内，基金净资产从2024年末的3.78亿元飙升至78.97亿元，增幅接近20倍；基金份额从3.95亿份增至104.92亿份，增幅超25倍。

资金追捧的力度，肉眼可见的强劲。

纵观近年创新药板块的发展态势，这并非昙花一现的题材炒作，而是多重利好共振催生的结构性大行情。背后藏着的，是中国创新药从“跟跑”到“并跑”再到冲击“全球领跑”的上升路径。

多股力量共振，撑起创新药的上涨狂潮

本轮创新药行情中，什么点燃了上涨引擎？我们认为有三大因素不可或缺。

首先最硬核的，就是中国创新药的“出海之路”走通了，甚至可以说迎来了史诗级突破。

国家药监局数据显示，2026年第一季度，中国创新药对外授权总金额超600亿美元，几乎达到2025年全年规模的一半，创下历史同期最好水平。

另外，据华泰证券统计，年初至今，国产创新药BD项目数量、披露金额在全球占比分别达到20%和75%；21项全球重磅交易里，中国独占15项，占比超七成。

三个月下来，让人印象深刻的创新药BD交易也有不少。比如：石药集团与阿斯利康签订授权协议，双方将依托石药集团专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，联合开发创新长效多肽药物，其中，石药集团将获得12亿美元预付款、35亿美元里程碑付款及最高138亿美元的销售里程碑付款；最近，礼来也与英矽智能达成一项价值27.5亿美元的协议，计划将后者利用人工智能开发的药物推向全球市场……

不少投资者认为，从交易数量到金额规模，再到合作的质量，中国创新药正走向价值顶端，现在国内药企的创新资产已然成为跨国药企、海外资本“扫货”的主要目标。

其次，业绩兑现是创新药板块走强的根本支撑。Wind数据显示，截至3月29日，已有超过70家生物医药公司公开了2025年业绩。其中，有61家公司实现盈利，占比近九成；有29家公司归母净利润同比实现正增长（剔除扭亏）。

而本轮财报季，创新药企的财务数据也是投资者关注的重点，同样是好消息不断。

比如，2025年，百济神州实现营业收入53亿美元，同比增长40.2%，净利润2.87亿美元，实现扭亏为盈，这也是该公司自成立以来首次取得年度盈利；恒瑞医药创新药销售收入达163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入比重达58.34%，其还在年报中提出，力争2026年创新药销售收入实现超过30%的增长；此外，荣昌生物、诺诚健华、微芯生物、乐普生物等药企也成功跨越了盈亏平衡点。

随着越来越多创新药企将研发投入转化为真实利润，走出“只投不赚”的困境，基本面反转带来估值修复，股价上涨就有了更加坚实的底座。

最后，政策的重磅加持，为创新药的发展扫清了障碍、打开了空间，也是板块走牛的重要保障。在今年的政府工作报告中，生物医药就首次被纳入国家层面的“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济等产业并列。这意味着行业的战略地位，实现了质的飞跃——从以往的“重点培育赛道”，升级成了支撑经济增长、推动产业升级的核心力量。

万亿空间徐徐打开，创新药的黄金时代才刚启幕

目前来看，短期的行情上涨只是“开胃菜”。多家权威机构联合测算显示，中国创新药市场仍有巨大的潜力。

2024年，这一市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑）接近5500亿元；预计到2030年，整个市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑+销售分成）将突破2万亿元，复合增速保持在24%以上，成长空间不可估量。

而支撑这万亿空间的，有几个确定性极强的趋势。

研发储备不断增长。医药魔方披露的数据显示，截至2025年底，中国在研创新药数量达4751个，占全球在研创新药（14088个）数量的33.7%，规模优势显著。