【亿邦原创】2025年，中国家电行业内外承压：出口规模同比下降3.9%，国内零售额下滑4.3%，以旧换新政策虽托底需求却难改行业整体下行趋势。
在这样的行业寒冬中，美的集团实现营业总收入4585亿元，同比增长12.1%；归母净利润439.5亿元，同比增长14%。海外营收1959亿元，增速15.9%跑赢整体；ToB业务收入1228亿元，同比增长17.5%，占总收入比重升至26.8%。
从财务数据看，美的实现了营收与利润的双位数增长，且利润增速跑赢营收增速，显示盈利能力有所提升。喜中有忧的是，国内家电市场仍在萎缩，海外营收高增背后是低基数与高投入，ToB业务增速亮眼但基数尚小，且面临周期波动。客观地说，美的展现了头部企业的经营韧性，而增长的可持续性、结构均衡度以及转型成本，是评估长期价值的关键。
1、ToB增速跑赢大盘，国内家电“跌跌不休”
美的2025年的增长驱动力呈现清晰的“双引擎”结构：海外OBM业务与ToB业务。
海外市场是最大的亮点。
2025年，美的OBM业务收入已达到智能家居业务海外收入的45%以上，海外自营分公司覆盖国家/地区从27个增至50个。在亚太区域，东芝冰箱、微波炉实现日本市场份额第一；在美洲，家用空调产品在南美销量位居行业第一，冰洗产品在智利销售额均列第二；在中东非，大烤箱、冰箱、洗碗机在沙特销量均居行业第一。美的海外智能家居应用累计注册用户超1100万，月活同比增长超60%。美的正在从传统的OEM代工模式加速向品牌出海转型，本土化运营能力有所提升。
ToB业务构成了第二增长曲线。
2025年，工业技术业务中，美芝家用空调压缩机全球份额第一，涡旋压缩机国内份额突破10%，新能源汽车部件中电动压缩机和EPS电机市场份额持续提升，墨西哥基地投产实现近地化服务。楼宇科技业务中，中央空调国内市场占有率超20%保持行业第一，离心机份额超16%首次登顶，磁悬浮离心机国内销量第一，后市场服务收入突破20亿元，实现翻倍增长。机器人与自动化业务中，库卡中国工业机器人出货超3.2万台、同比增长30%以上，市占率提升至9.6%，居行业前三，300kg以上负载机器人国内份额47.4%。新能源业务中，合康新能与科陆电子在储能、光伏领域持续拓展，海外储能项目交付取得突破。
然而，并非所有业务板块都表现强劲。国内智能家居业务虽然维持了行业第一的市场地位，但面临的压力不容忽视。2025年国内家电市场整体下滑4.3%，美的系产品虽在线上线下均位列第一，但这个“第一”是在行业萎缩的背景下取得的。
空调市场“量增额减”、均价下降约5%，冰箱零售额同比下滑11.5%，厨卫大电下滑8.5%。以旧换新政策固然在短期内激发了需求，但也前置了部分消费，奥维云网预测2026年国内家电规模将同比下滑6.7%。这意味着美的国内家电业务在2026年将面临更大的增长压力。
此外，库卡在中国市场表现突出，全球业务仅“恢复增长”，并未回到高速增长轨道。国际机器人联合会（IFR）数据显示，2024年全球工业机器人年安装量同比基本持平，2025年虽有增长预期但宏观环境仍显脆弱。美的在财报中也坦承，“地缘政治紧张局势、地区激烈冲突以及贸易中断持续对全球经济产生负面影响”。
新能源业务中的储能、光伏领域，国内市场竞争已趋于白热化，价格战压力正在侵蚀盈利空间。
2、美的AI战略：一年降本7个亿，离“增收”还有多远？
美的在2025年年报中浓墨重彩地展现了AI战略的进展。截至2025年底，美的已组建超400人的AI研发团队，员工自主搭建1.35万个智能体，全年提效超1500万小时，降本达7亿元。这是美的“数智驱动”战略的系统性落地。
美的的AI布局围绕“家庭大脑”与“工厂大脑”两大枢纽展开，覆盖智慧家居、智能制造、智慧办公、行业赋能四大核心场景。
在智能制造领域，美的洗衣机荆州工厂获得WRCA“世界首个多场景覆盖的智能体工厂”认证，核心场景平均提效超30%，排产响应速度提升50%。美的旗下灯塔工厂总数达到8家。
在家电智能化领域，美的自研“美言”大模型与外部大模型协同，构建覆盖全屋空气、用水、烹饪等场景的Agent系统。小美AI家庭助手已服务超2000万用户，日均交互近3000万次。美居APP注册用户突破8800万，月活超2100万。美的还推出全球首款融合图像及语音识别AI技术的嵌入式微蒸烤复合机，可实现AI自动烹饪。
在数据与经营层面，美的自主研发Data Agent，覆盖内销、外销、供应链等8个业务领域的40多个场景，2025年贡献提效超7000万元，用户使用超350万次。在客服领域，AI机器人覆盖95%业务品类，服务效率提升20%；在研发领域，ToC桌面研究报告Agent、ToB竞争分析Agent提升效率70%。
客观来看，美的的AI战略在降本增效方面已取得可量化的成果。7亿元的节约成本和1500万小时的提效，对于一家年营收超4500亿元的企业而言，占比不大，但代表了从“制造”到“智造”的实质性进步。
更值得关注的是，美的将AI从后台效率工具推向产品前端和商业模式重构——智能家居的人机交互、智能制造的自主体协同、ToB业务的智能决策，这些探索在中国家电企业中处于领先位置。
也必须看到，AI对美的营收的直接拉动作用目前尚不显著。
智能家电的“智能化溢价”在激烈的价格战中并未充分体现，消费者对AI功能的付费意愿仍有待验证。
在ToB领域，AI赋能的产品（如库卡的AI视觉智能体、楼宇科技的iBUILDING平台）尚处于市场培育期。美的计划未来三年投入超600亿元用于前沿科研，这一数字超过2023-2025年三年研发投入总额（约480亿元），投入力度显著加大，但如何平衡短期盈利与长期投入、如何将技术优势转化为市场优势，仍是待解的课题。
3、趋势与挑战
审视美的的未来，不能只盯着财报上漂亮的数字。这家横跨ToC与ToB的科技集团，既有令人称道的底牌，也面临不容回避的考验。
To C端，国内家电市场已进入存量博弈的“零和”阶段，2025年行业整体下滑4.3%，2026年预计还将继续收缩，以旧换新这类脉冲式刺激会在短期内前置需求，加剧周期波动。美的双高端品牌COLMO和东芝虽保持双位数增长，但高端市场容量有限且竞争激烈，能否撑起大盘仍是未知数。
ToB业务客户验证周期长、规模效应释放慢，与ToC的快速放量逻辑截然不同。工业机器人行业具有明显的周期性，下游汽车、电子、锂电等行业的资本开支波动直接影响需求。库卡中国2025年实现30%以上增长，但是低基数上的恢复，全球机器人市场未来几年预计仅个位数增长。IFR预测2025-2028年全球机器人安装量复合增速为7%，这一增速远低于美的ToB业务过去几年的增长预期。
楼宇科技与基建、商业地产高度相关，而后者仍处调整期。
新能源领域的价格战已然打响，毛利率承压是大概率事件。
在海外市场，地缘政治风险与本土化运营能力成为关键变量，美的的OBM业务在东南亚、中东非等区域突破显著，但在欧美核心高端市场，品牌认知度仍有较大提升空间。2025年美的完成对TEKA的收购、与Shaker在沙特成立合资公司、与Frigicoll在西班牙和法国达成合资协议，这些动作显示了深耕欧洲和中东市场的决心。
家电企业的全球化通常要经历“产品出海—产能出海—品牌出海—生态出海”四个阶段，美的目前处于从产能出海向品牌出海进阶的过程中，这一阶段的典型特征是投入大、周期长、回报慢。财报显示，美的2025年海外员工已超4万人，海外售后服务网点约5500个，海外数字化终端网点新增超1.6万家——这些投入在短期内是成本项，长期能否转化为品牌溢价，需要时间检验。
总体而言，美的2025年的财报展现了一家成熟制造业企业在行业逆风中的经营韧性：海外OBM突破、ToB业务增长、AI降本增效，构成了增长的三驾马车。美的的转型故事已经讲了多年，从“家电巨头”到“科技集团”的跃迁，关键在于ToB业务能否在度过导入期后进入稳定的盈利增长通道，以及AI能否从“降本工具”升级为“增长引擎”。
2026年，将是检验这一转型成色的关键之年。
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