来源：新浪基金∞工作室

主要会计数据：A/C类利润由盈转亏 C类亏损幅度达239%

2025年，英大通盈纯债债券A、C两类份额均出现净利润亏损，而2024年同期均为盈利，利润表现显著恶化。其中，C类份额利润同比降幅高达239%，为主要业绩拖累项。

份额类型2025年本期利润（元）2024年本期利润（元）同比变动额（元）同比变动率A类-19,407,828.78260,829,995.83-280,237,824.61-107.44%C类-16,719.9912,001.16-28,721.15-239.34%

期末净资产方面，A类份额较2024年微降0.30%，C类份额则增长11.59%，主要因C类份额净申购带动规模提升。

份额类型2025年末净资产（元）2024年末净资产（元）同比变动额（元）同比变动率A类6,402,875,182.476,422,438,838.20-19,563,655.73-0.30%C类1,693,266.951,517,362.86175,904.0911.59%

基金净值表现：A/C类跑赢业绩基准 年内净值微跌

2025年，该基金A类份额净值增长率为-0.30%，C类为-0.60%，均跑赢同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率-1.59%），超额收益分别为1.29%、0.99%。

份额类型份额净值增长率业绩比较基准收益率超额收益A类-0.30%-1.59%1.29%C类-0.60%-1.59%0.99%

从长期表现看，A类份额自成立以来累计净值增长率13.71%，C类11.72%，均高于业绩基准的8.32%。

投资策略与运作：灵活调整久期 增配长久期利率债

报告期内，基金管理人根据宏观经济和市场环境变化，灵活调整组合仓位和久期。具体操作包括：资产配置：以中短久期商业银行金融债和利率债为主要配置标的，在收益率调整阶段增配长久期利率债。风险控制：严控信用风险和流动性风险，保持稳健投资风格，未投资股票等权益类资产。

2025年债市经历多轮震荡，年初受资金面紧张和政策预期修正影响收益率上行，二季度贸易政策扰动下收益率下行，三四季度则受股债跷跷板效应和赎回压力影响呈现波动。基金通过调整久期和品种结构，部分抵消了市场波动带来的负面影响。

管理人展望：2026年债市震荡 聚焦中短久期防御与波段机会

管理人认为，2026年债市或延续震荡走势，一季度需重点关注政策预期及债券供给节奏，国债和地方债供给大概率前置，货币环境维持宽松。外需压力仍存，美国经济不确定性上升，需关注美联储降息节奏及地缘冲突影响。

投资策略方面，提出：配置方向：以中短久期防御性仓位为主，挖掘3年以内信用债配置机会。交易机会：配合长久期利率债波段操作增厚收益，根据资金面变动灵活调整组合杠杆。

费用分析：管理费微增2.33% 交易费用同比升26.7%

2025年，基金当期应支付管理费19,247,599.86元，较2024年增长2.33%；托管费6,416,685.29元，增长2.34%，费用增长与基金规模基本匹配。

费用项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比变动率管理费19,247,599.8618,808,366.792.33%托管费6,416,685.296,269,685.032.34%

交易费用方面，2025年买卖债券交易费用182,292.50元，较2024年增长26.7%，主要因债券交易活跃度提升。应付交易费用37,947.45元，同比下降63.0%，反映结算效率优化。

持有人结构：A类机构持有占比99.97% 集中度风险显著

期末基金份额持有人结构显示，A类份额中机构投资者持有6,041,443,688.08份，占比99.97%，个人投资者仅占0.03%；C类份额全部由个人投资者持有。

份额类型机构持有份额（份）机构占比个人持有份额（份）个人占比A类6,041,443,688.0899.97%280,934.080.03%C类1,617,172.97100%

风险提示：A类份额机构持有高度集中，若单一机构大额赎回，可能引发基金净值波动、流动性紧张等风险。

份额变动：A类净赎回14.7万份 C类净申购17.7万份

2025年，A类份额申购46.32万份，赎回61.05万份，净赎回14.73万份，份额总量微降0.0024%；C类份额申购249.85万份，赎回232.18万份，净申购17.67万份，份额总量增长12.27%。

份额类型期初份额（份）申购份额（份）赎回份额（份）期末份额（份）净变动（份）A类6,041,871,867.04463,243.68610,488.566,041,724,622.16-147,244.88C类1,440,456.692,498,538.322,321,822.041,617,172.97176,716.28

债券投资明细：前五大持仓占净值24.44% 高评级债券为主

期末基金固定收益投资中，国家债券占比29.89%，金融债券55.13%（其中政策性金融债36.78%），同业存单11.29%。前五大债券持仓合计占基金资产净值的24.44%，均为AAA级利率债或高评级金融债。

债券代码债券名称公允价值（元）占净值比例24附息国债18401,017,094.526.26%25国开11311,481,375.344.86%25渤海银行债01303,983,326.034.75%24附息国债08279,060,904.114.36%24附息国债11269,677,243.094.21%

风险提示与投资机会

风险提示

  1. 业绩波动风险：2025年基金利润由盈转亏，A/C类净值均录得负增长，未来若债市利率上行或信用事件冲击，可能进一步影响收益。
  2. 集中度风险：A类份额机构持有占比99.97%，单一机构大额赎回可能导致基金规模骤降、净值波动加剧。
  3. 利率风险：基金对利率敏感，若市场利率上行25个基点，预计净值将减少7699万元（2025年末数据）。

投资机会

  1. 超额收益能力：2025年A/C类均跑赢业绩基准，长期累计收益高于基准，管理人债券配置和久期调整能力值得关注。
  2. 高评级债券配置：持仓以AAA级利率债和金融债为主，信用风险较低，适合风险偏好保守的投资者。
  3. 波段操作空间：2026年债市震荡预期下，管理人计划通过长久期利率债波段操作增厚收益，或存在交易机会。

总结

英大通盈纯债债券2025年业绩表现承压，利润由盈转亏，主要受债市震荡和公允价值变动拖累。但基金凭借灵活的久期调整和风险控制，仍实现对业绩基准的超额收益。展望2026年，债市震荡格局下，中短久期防御配置与波段操作或为主要策略，投资者需关注机构集中度风险及利率波动影响。

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