来源：市场资讯
（来源：大方向）
近期，亚太市场出现了罕见的大幅波动，无论是A股，还是恒指等主流市场，几乎全线“杀估值”，不少板块跌得十分惨烈。在这种剧烈的调整背后，市场资金和情绪同步回撤，特别是高估值、高拥挤度的科技成长板块，往往成为抛售的重灾区。许多朋友都在问，调整到这个位置，哪些板块已经跌出了性价比？未来市场机会又在哪里？下面从实际数据和板块基本面出发，为大家梳理一番。
首先是保险及头部券商，这类金融蓝筹的估值目前已极低。例如A股寿险板块的市净率，现在只有0.76倍，不仅历史低点，且距离过去几轮熊市底部也相差不大。伴随着3-4月年报及政策催化窗口临近，保险、头部券商正迎来业绩修复、制度松绑等利好落地，这一波大幅回撤，反而挤出了更好的介入机会。
其次，港股的互联网巨头和平台型应用，这一波跌幅甚至更深，恒生科技指数阶段性下跌超过20%。造成这一现象的表层原因是补贴拖累业绩，实际则是全球科技拥挤资金“大撤离”。但行业格局并未改变——平台盈利模式坚挺，只要经营效率在补贴季后回升，就是“利润再分配”的好时机。当前的情绪打击与预期落差，为耐心的投资人带来了更有利的估值区间。
创新药与CXO龙头，过去半年内经历了持续的调整和筹码沉淀，可是产业趋势并未逆转。一方面，去年底至今的全球BD订单量超出市场预期，但反应在股价上的修复暂时滞后。另一方面，CRO赛道龙头签单增速和服务单价持续提升，一季度财报发布前后，预期差的释放可能带来板块整体的估值修复。
半导体设备、材料等科技硬件链也在本轮下跌中出现了相当幅度的挤压。虽然前两月估值高企，动量资金过度拥挤，但随着集中调整后，整体估值已徘徊在近一年来低位。同时，各地晶圆厂扩产和产业链本土化推进并未停止，这让部分龙头公司拥有具备Beta弹性的加仓窗口。不过，科技链的拥挤度依然较高，投资这里必须警惕后续可能的“动量逆转”风险。
最后，部分可选消费板块如潮玩、新零售等估值已回落到过去十年最低分位，政策端的消费支持措施也在不断释放。如果叠加房地产边际改善和居民信心回升，这类被错杀的细分方向或会迎来修复行情。
至于未来怎么看？2026年的市场风格已悄然从前两年“一路狂奔的估值牛”转向更均衡、更考验考察基本面的“结构慢牛”。这种行情下，风格切换会更频繁，板块轮动更加剧烈，赚钱更依赖优质个股和基本面分化。因此，建议投资者在短期波动中把握两条主线：
一条是围绕AI、算力、电力设备等科技硬件链，这套组合拥有产业爆发和景气度双重涨价逻辑；
另一条则是有色、化工、石油石化等顺周期涨价板块，受益于PPI上行和供给扰动。
如果你正在犹豫，不妨利用这轮剧烈下调阶段，分批吸纳上述高性价比方向，非银、优质互联网科技、医药与半导体上下游都是值得中长期重点跟踪和布局的板块。当然，全球地缘风险与油价、政策落地的节奏等，依然会影响短线情绪，但无论是基本面还是历史估值比价，当前都已出现了难得的长线买点。
数据来源：Wind等平台，国联民生证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联民生证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联民生证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联民生证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：程棵
投顾编号：S0590622070002 基金从业：F499000000011
尤铭琪对此文亦有贡献
投顾编号：S0590624100012 基金从业：A20220902008396
热门跟贴