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巴菲特的现金储备，像个永远吃不饱的蓄水池——2024年底已经涨到3342亿美元，创下历史新高。这笔钱如果全换成苹果股票，能买下整个公司还剩点零钱。

但老爷子就是不买。

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最新股东大会上，他直说"股票市场估值仍然缺乏吸引力"。翻译成人话：不是没钱，是觉得现在的价格配不上。就像你走进一家常去的餐厅，发现招牌菜涨价30%，味道还没变，于是决定先去隔壁吃碗面。

这种克制已经持续五年。伯克希尔从2019年开始净卖出股票，一边卖一边囤现金，动作比退休大爷整理存折还慢。同期标普500涨了80%以上，相当于全程踏空。

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但踏空是巴菲特的常态。2000年互联网泡沫、2008年金融危机前，他都这么干——被人嘲笑过时，然后等市场摔下来时，口袋里全是弹药。

现在的问题是他等的东西会不会来。美国财政赤字、关税政策、地缘政治，这些词巴菲特年年提，但市场年年新高。他的耐心像一块老腊肉，越晾越硬，越硬越香，也可能最后只是变硬。

有个细节：2024年伯克希尔唯一大额买入的是自家股票，回购了29亿美元。相当于老爷子对着镜子说，"还是我最便宜"。