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（来源：企业上市法商研究）
一家国家级“小巨人”IPO获受理，又一个超级IPO来了！
上交所官网显示，3月31日，中科宇航技术股份有限公司（简称“中科宇航”）IPO获上交所科创板受理，拟募资金41.8亿，成为继蓝箭航天后第二家获受理的商业火箭企业。本次IPO中介机构堪称豪华：保荐机构为国泰海通，律所为锦天城，会所为天健。
中科宇航主要从事系列化中大型商业运载火箭的研发、生产及发射服务，并开拓太空制造、太空科学实验及太空旅游等太空经济新业态。
公司为国家专精特新“小巨人”企业及制造业单项冠军示范企业。其核心产品力箭一号研制团队曾获中国科学院“杰出科技成就奖”，该型号入选两院院士评选的“十大科技进展新闻”，并被国家工信部评为“国际先进”。公司“数智航天发射关键技术”荣获北京市科学技术进步奖二等奖。
公司已成功实现力箭一号运载火箭批产发射服务，着力打造高频次、“航班化”的发射能力，显著提升商业运载火箭快速响应与规模化部署水平。公司中大型液体运载火箭力箭二号首飞发射轻舟初样试飞船、新征程01卫星和天视卫星01星圆满成功，充分验证了力箭二号运载能力，即将进入批产发射阶段。
凭借“大运力、低成本、高频次、高可靠”的核心产品优势，公司已成为我国商业火箭领域的龙头企业。2024年、2025年，公司在国内民营商业火箭市场按发射载荷重量计算的市场占有率分别约为50%、63%，发射载荷重量及营业收入规模位居民营商业运载火箭行业首位。
发行人股权结构
公司无单一持股30%以上的股东，不存在控股股东。实际控制人杨毅强合计控制34.71%表决权，其中包括通过员工持股平台控制的股份以及一致行动人郑军（国科宇航）控制的10.14%股份。
公司股东共计82名，包括中国科学院力学研究所100%控股子公司中科力森（持股20.58%）、6个员工持股平台（股权激励覆盖97名员工）以及通过8轮融资引入的77家投资机构。
这些投资机构中包括国家产投、广州产投、中科创星、银河国科等国资背景资金，以及青创伯乐、云晖资本、陕西青创等市场化资本，形成了多元化的股东结构。
主要财务数据和财务指标
报告期内，发行人归属于母公司股东的净利润分别为-176,072.18万元、-51,176.27万元、-86,149.12万元和-74,897.94万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-36,996.87万元、-43,977.64万元、-82,630.61万元和-76,178.47万元。
发行人选择的具体上市标准
发行人结合自身状况，选择适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第 2.1.2 条规定中的第二套上市标准即“（二）预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。
发行人最近一次外部股权融资对应的投后估值为149.84亿元，发行人预计发行后市值不低于15亿元；发行人2024年度实现营业收入2.44亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元；发行人2022-2024年累计研发投入占累计营业收入比例为184.05%，不低于15%。
值得注意的是，与蓝箭航天选择科创板第五套上市标准（"市值+阶段性成果"）不同，中科宇航选择了第二套上市标准。
募集资金用途
本次发行的募集资金扣除发行费用后的净额计划投入以下项目：
简评
有意思的是，中科宇航IPO受理的同一天，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为"中止"，原因是财务资料已过有效期。谁将成为"商业航天第一股"，将留给市场更多看点。
中科宇航 IPO 是中国商业航天从技术验证迈向产业规模化的关键节点。其核心价值在于市占率领先 + 力箭二号技术突破 + 国家队资源，但也需跨越未盈利、研发高投入等多重门槛。后续需重点关注审核进度、可重复使用技术落地及国际订单拓展，这将决定其能否成为真正的商业航天龙头
对于国内商业航天行业而言，中科宇航IPO的推进标志着行业从“融资驱动”向“经营驱动”转型的关键一步。随着更多商业航天企业登陆资本市场，中国商业航天将迎来“研发—发射—商业化—资本反哺”的正向循环。
随着 SpaceX 预计年内提交IPO材料，全球商业航天板块有望迎来资本关注热潮。中国商业航天企业正在资本市场的助力下，加速迈向航班化运营的新时代。
（本文基于公开招股书及市场信息整理，不构成投资建议）
（素材来源：公司公告、IPO合规智库等网络公开信息等）
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