作者丨陈欣
出品丨鳌头财经
近日，国家金融监督管理总局发布通报，对分期乐、奇富借条、你我贷借款、宜享花、信用飞5家平台运营机构实施集中监管约谈，直指营销误导、息费不透明、不当催收等五大核心痛点，要求全面整改。
被排在监管约谈第一位的分期乐，从2016年被曝光校园贷至今，高利贷、乱收费、诱导借款、强制购物等乱象投诉缠身。
分期乐是美股上市公司乐信（LX.O）旗下提供分期购物、小额借款等服务的信用消费商城，主要客户为年轻群体。
分期乐是乐信收入和利润的主要来源。分期乐投诉缠身，乐信盈利惊人。2025年，乐信大赚17亿元，同比增长幅度超过50%。
“违规典型”分期乐被约谈
分期乐作为“违规典型”，被国家金融监督管理总局约谈。
作为被监管约谈的“头号”对象，分期乐是本次监管约谈中问题最典型、投诉量最高的机构。分期乐累计投诉超16万条，占5家被约谈平台28万条总投诉量的57.14%。
近年来，消费者对分期乐的投诉，主要包括对高利贷、收费不透明、诱导借款、收取会员费、强制购物、暴力催收等。
在黑猫投诉平台上，3月13日，一名消费者投诉称，在分期乐一共借了6.4万元， 基本上每一笔利率36%以上。还有 一名消费者称，在分期乐平台借款8800元，还款14480元。
在啄木鸟投诉平台上，也有大量投诉分期乐高利贷。3月11日，一名消费者投诉称，在分期乐平台有14笔借款，其中12笔被平台或合作方以“担保费”“服务费”等名义额外收费。借款页面显示年利率虽在24%-36%之间，但加上担保费、服务费后，实际超过36%。
大量投诉指向分期乐的隐形收费、套路贷。分期乐将“高利贷”包装成“普惠金融”，将贷款分拆，用小额借款、超长分期制造还款压力小的假象，实则收取高额信用评估费、担保服务费等附加费用，大量贷款综合年化利率（APR）实际超36%，甚至超过40%，精准收割缺乏金融常识的年轻人。
曾在安徽一所民办高校就读的陈女士，深陷分期乐债务困境，此事曾被媒体作为典型报道过。
据报道，2020年，分期乐推销人员让陈女士先后申请了5笔贷款：6800元（分36期）、1000元（分24期）、3500元（分36期）、400元（分36期）、1974元（分12期），5笔借款的年利率32.08%至35.90%不等，2022年8月，无力偿还的陈女士选择停止还款。2026年2月，陈女士跟分期乐平台沟通，希望能和平台协商解决高利率问题。
据悉，陈女士累计借款13674元，平台显示共需还款26859元。
强制购物、捆绑销售等，是分期乐收割借款人的另一种方式。3月13日，一消费者投诉称，3月9日，其在分期乐平台借款，平台在其不知情情况下捆绑销售了买吖超市卡1950元额度，借3000元强制要还4950元。
还有消费者投诉称，在分期乐平台购物、购卡，遭遇搭售，京东E卡、携程卡、支付宝红包被打包成“生活服务套装”。一消费者投诉称，在分期乐平台购买支付宝红包，付款1430元实际到账1000元，其余为各种不适用的代金券，而分三期偿还，实际还款超过1500元。消费者质疑遭遇套路贷。
另有一名消费者称，在分期乐APP内购买面值1000元京东E卡，默认强制捆绑400元优惠券，无法单独购买E卡，必须支付1400元才能下单，属于典型强制搭售、变相溢价收费。
在人民网人民投诉平台上，也不乏投诉分期乐捆绑销售案例。一消费者投诉称，购买4张标注支付宝立减金产品，共计10500元，但实际到手仅8000元支付宝立减金，再加上一些其他平台会员费，要求3个月还款共计11005元，年化利率达175%。消费者认为这是恶意捆绑销售，变相砍头息。
校园贷阴影难消合规成难题
投诉缠身的分期乐，合规似乎成了难题。
分期乐是乐信旗下提供分期购物、小额借款等服务的信用消费商城，于2013年10月上线，开创了中国分期购物电商模式。
从一开始，分期乐就瞄准了被传统金融机构忽视的大学生群体。当初，分期乐核心逻辑非常简单有效：通过校园地推，为没有信用卡但消费欲望强烈的大学生提供“0首付买手机、笔记本”等服务。
在资本助力下，分期乐高速扩张，一度覆盖了全国99%的高校。
然而，分期乐为大众所熟知是带着原罪的。2016年，一些网络借贷平台采取虚假宣传、隐瞒实际资费标准等手段，在大学校园内诱骗在校大学生过度消费，甚至陷入高利贷陷阱，引发社会高度关注。随之而来的是席卷全国的打击校园贷行动。
2016年，分期乐升级为乐信集团，开始了一场“合规包装”与战略转型。在继续服务年轻人群的同时，分期乐全面转向白领、蓝领等更广泛的互联网消费人群，试图撕掉“校园贷”的标签。乐信打造了以分期乐（消费金融）、提钱乐（普惠人群）、桔子理财（互联网理财）和鼎盛资产（资产管理）为一体的业务矩阵。
2017年12月，乐信成功登陆美国纳斯达克，被称为“分期电商第一股”。上市后的乐信，其业务模式从表面的“电商”逐步转型为助贷平台。
然而，实际上，针对分期乐从事校园贷的投诉一直未曾停止过。
2024年5月，根据中国商报报道，分期乐存在涉嫌诱导部分高中生和大学生分期消费或者违规向他们放贷的行为。济南市中级人民法院2017年的一份刑事判决曾记载了证人分期乐员工刘某的证言：“公司经营分期乐网络平台，主要服务大学生群体。”
2019年5月，新华社以《创业贷、培训贷、求职贷……禁令之下校园贷“披马甲”依然横行！》为题报道，分期乐号称是面向年轻人的分期购物商城，在校大学生实际上能在该平台借款。
报道称，有业内人士称，“分期乐故意诱骗没有稳定收入来源的学生超能力消费和借贷款，在学生没有还款能力时就进行电话和短信轰炸威胁，进而‘绑架’家长还款。”
上述在分期乐平台借款的陈女士，其借款时就是在校大学生。
在黑猫投诉等平台上，不乏分期乐针对在校大学生发放贷款的投诉。
上述投诉分期乐借款综合成本36%的消费者称，其在上学时，分期乐就向其提供借款。
分期乐发布声明表示，大学生在网上进行消费分期和贷款，并不代表都是违规校园贷。分期乐称，自己从事的是撮合业务，现在已经将校园贷推荐给了银行而非网贷机构。
当然，也有人士表示，由于借款是线上完成的，对于年满18岁的借款客户，如果借款人不主动告知，平台也不能快速甄别。
校园贷阴影仍在，合规，似乎成了分期乐的难题。
已走至转型的十字路口
野蛮生长的分期乐背后，乐信经营业绩大幅增长。
3月19日，乐信公布了2025年第四季度及全年经营业绩。第四季度，乐信营业收入为30.43亿元，较2024年第四季度减少16.8%；归母净利润2.14亿元，同比下降约41%。经调整后，归母净利润为2.39亿元，同比下降38.9%。
2025年全年，乐信实现营业收入为131.52亿元，较2024年减少7.4%；归母净利润16.77亿元，较2024年增长52.4%。经调整后，其归母净利润为17.95亿元，较2024年增长49.2%，明显增利不增收。
从利润表数据看，归母净利润大幅增长，主要是信用减值损失减少。2024年，或然负债拨备减少为36.56亿元，2025年降至31.75亿元，减少4.81亿元。此外，公司笔担保负债减值损失转回5.08亿元，两项合计为9.89亿元。
信用减值损失减少，说明乐信的资产质量改善、成本费用优化。
乐信主营业务表现为，信贷便利服务业务收入为95.62亿元，同比下降13.1%；科技赋能服务收入20.81亿元，同比增长10.6%；分期电商平台服务收入15.09亿元，同比增长14.1%。
上述业务中，信贷便利服务业务主要来自助贷撮合、自营小贷、担保、乐花卡等，基本上全部来自分期乐。科技赋能服务业务主要是公司向银行、消金等机构输出风控、获客、贷后、技术系统服务，收入增速最快的分期电商平台服务，业务模式为分期乐商城交易佣金、服务费、场景金融，客群与信贷业务高度协同，其收入也基本上来自分期乐。
综上，分期乐是乐信收入和利润的核心来源。
核心收入来源分期乐合规问题突出，在监管约谈的明令要求下，乐信真正彻底转型已迫在眉睫。事实上，随着2025年10月助贷新规落地，乐信第四季度的营收净利均明显下滑，转型，也是乐信的现实要求。
实际上，乐信已经提前谋划转型。公司将突围寄托于AI技术、海外扩张、分期电商等多元布局。公司创始人、董事长、首席执行官肖文杰曾公开表示，通过“消费场景+信贷服务”的生态布局，公司在新规下能展现出更强的抗风险能力，未来将进一步深耕小微客群、加强金融科技投入。
从目前来看，乐信的尝试性转型尚处于起步阶段。海外扩张，乐信在墨西哥、印尼市场已有初步成效，但海外市场竞争同样激烈，且风险较大。分期电商，乐信虽然布局多年，但投诉频繁。
根据财报，截至2025年末，乐信平台累计注册用户数达2.45亿，较2024年末增长7.6%。2025年第四季度的活跃用户数为450万，较2024年第四季度的470万减少3.8%。2025年的活跃用户数为820万，较2024年的820万增长0.3%。
这些数据显示，虽然注册用户数在增加，但活跃用户数出现下降迹象。
转型，如何转？乐信已经走到了十字路口。
作为行业曾经的先行者，乐信一度被视作行业标杆。然而，野蛮生长积累的合规积弊，让乐信陷入了发展困境。消费金融行业监管逐步加强，合规已经成为企业生存的底线。
乐信的核心支撑分期乐亟需全面彻底接受合规洗礼。只有真正向科技+服务转型，具备风控优势、成本效率优势、普惠优势，实现经营差异化，才能让消费者真正乐信。
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