全球股市遭遇了黑周二后，周三出现集体报复性反弹！其中弹性最大的依旧是亚太市场，周二暴跌4%的韩国股市，在周三翻倍涨了回来，涨幅高达8.4%。排在第二位的是日本，日经225周二下跌1.5%，周三翻了3倍还回来，涨幅高达5%，为美伊冲突爆发以来的单日最大涨幅。
相较之下，虽然周二A股更抗跌，但周三涨幅也更小。结合盘面来看，不少人周二亏了一头牛，周三却只捡回了牛尾。也就是说，这两天多数人又是赚了指数亏了钱。
为什么会出现这种情况呢？还是和市场信心动摇，人气溃散有直接关系！
在昨天下午《3月收官战极为惨烈！警惕！A股已有两项关键指标达股灾水平！》一文中，我和大家聊到过市场信心的问题。同为亚太市场，到今天收盘时，韩国综指暴涨了30%，日经225也上涨了6.75%。A股大盘则刚刚回到去年12月31日收盘时的水平，还小跌了10个点。
我们从三国主要股指的走势上可以看出，日韩今年1、2月都在涨，从美伊冲突爆发后才开始转头下跌。唯独A股1月中旬开始，就因为国家队压盘控制涨速，提前于全球进入震荡状态。
而市场信心和人气，不仅受到短期涨跌幅影响，也与中期趋势密不可分。所以A股震荡的时间越久，投资者一直没有获得感，市场的人气和信心就越难重新聚集起来。
进入3月后，A股的亏钱效应爆棚，甚至堪比2024年1月的股灾，这成了压垮市场人气的最后一根稻草。最终的结果就是市场交投活跃度极速下降，场外资金入市意愿低迷，两市进入存量资金博弈格局。
就以今天的行情来说，全球股市都因为美伊冲突连续传出重要降温信号大幅走强。唯独A股大盘跳空高开47点后，全日都在围绕开盘点位窄幅震荡。到今天收盘时，盘中仅贡献了不到10个点的涨幅。且沪深两市成交量只释放190亿，还处在阶段地量水平附近。
这说明，现在市场多头在遇到重要利好时不敢加仓买入，担心的无非是以下几点：
其一，尽管美伊冲突出现降温信号，但最终走向依旧不明。按照特朗普和美国其他官员透露出来的信号，这场战争会持续4-6周，未来几天仍然很关键，随时可能出现新的意外，比如美军地面部队进场等。
其二，A股大盘反弹重新收复5日线，顺带突破10日线压力位，技术面上已经止跌企稳。但在外盘消息面不明时，现在A股已经无法走出独立行情。换句话说，技术分析已经失效，单日涨跌说明不了任何问题。
其三，量化和主力机构虎视眈眈，一旦遇到急涨，抛压随时可能出现。目前量化在A股市场中交易占比已经超过30%，最近机构也在反复高抛低吸，所以反弹很难持续。
但凡以上三点担忧，有一条在脑海里闪过，多头资金最近几天就不敢随意追高加仓。对比日韩走势，由于日韩对中东石油依赖更高，所以美伊冲突带来的不确定性比A股要更大。不过即便如此，日韩为什么还能在急跌后暴涨呢？
说到底，这就是市场信心的问题！当市场信心并未被击溃时，投资者对未来的预期会偏乐观。反之则偏悲观，认为未来总会有坏事发生。
就以美伊冲突为例，目前市场普遍认为会出现四种结局：第一种是美国单方面宣布胜利，并降低军事卷入，这复合特朗普赢麻学的作风；第二种是通过谈判被迫停火、有限停火、调停停火，这是讨论最多的结局；第三种是长期低烈度对抗，没有真正的军事胜利，也没有政治上可接受的停火；第四种是失控升级为更大地区战争，这也是尾部风险最高的解决。
很明显，前面三种都是乐观的结局，只有第四种是悲观的结局。而现在A股投资者最怕的正是第四种结局。
在投资者信心不足的情况下，场外资金入市意愿会被压到最低，就形成了今天这种高开之后，盘中没人愿意继续追高的局面。此时，整个市场就会进入存量资金博弈格局。而这已经体现到了今天的盘面上，甚至还会对未来一段时间的市场行情产生持续影响！
我们来看看今天的盘面。今天开盘科技股大面积领涨两市，这主要是因为昨晚美股科技股大涨带动，所以A股开盘科技股大涨。不过盘中热点开始迅速切换，科技股多数冲高回落，取而代之的是医药股。核心细分创新药带动医药股大面积走强。跌幅榜上看，今天只有10个左右的板块指数逆势下跌，而领跌的正是昨天的领涨方向，轨道交通！
我们再把时间周期稍微拉长一点，3月24日和3月25日，电力板块因为算电协同相关利好大幅走强，随后出现快速补跌。3月27日，在电力股转弱后，锂电池出现大幅拉升，然而好景不长，随后几天连续回调，到今天依旧还在逆势下跌。
大家从最近一周A股市场热点板块的轮动节奏可以看出，每个热点的持续性都很差，这就是典型的电风扇行情！
在我的印象中，A股已经很久没有出现过电风扇行情了。这是因为过去一年多时间里，A股市场的增量资金充沛。此时，以公募基金为首的主力机构手上握有足够多的子弹，可以同时布局多条主线热点。我们也可以看到，CPO、锂电池、光伏、能源设备等热点板块指数中期均依托60日线震荡上行。这种情况，是熊市里几乎无法看到的。
现在电风扇行情再次出现，意味着整个市场再次回到存量资金博弈格局。主力手上的子弹有限，所以只能打一枪换一个地方。结合交易数据来看，上周机构资金买入最多的是锂电池，其次是CPO。本周机构没有继续加仓锂电池，转而投向了创新药。
至于说存量资金博弈格局会对A股市场带来哪些影响？
但凡经历过此前几年熊市的股民应该都知道，电风扇行情只是存量资金博弈的典型特征之一。除此之外，如果主力机构持续向某一个方向调仓，此时市场会出现一到两个核心主线热点，其他所有板块则都会扮演陪跑的角色。很难见到过去大半年以来，多个热点板块中期同时走强的局面。
也就是说，在存量资金博弈的格局中，更考验大家对的热点节奏把握能力。只要节奏没有把握好，账户收益率几乎无法跑赢大盘。
当然，A股在短期内陷入困境，并不等同于未来很长时间都无法走出来。接下来还有几个关键信号，值得我们重点跟踪，因为这可能成为市场信心重燃的导火索！
一是美伊冲突的最终走向。明早9点，特朗普将就伊朗问题发表全国讲话，这对于美伊冲突后续发展，有重要指示作用。
二是国内的经济数据。昨天统计局发布了3月第一组经济数据，制造业和制造业PMI已经大幅转暖，接下来要看3月其他经济数据的走向。
三是央行的货币政策。尤其是4月的买断式逆回购，是否会改变3月的净回笼，重新转为净投放？
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