来源：新浪基金∞工作室

基金规模大幅缩水73.4%，净资产减少超3.2亿元

2025年东海鑫兴30天持有期债券型证券投资基金（以下简称“东海鑫兴30天持有债券”）规模出现大幅萎缩。报告显示，截至2025年末，基金份额总额为114,649,182.37份，较2024年末的430,650,784.08份减少316,001,601.71份，降幅达73.4%。其中，A类份额从102,135,996.80份降至23,945,905.37份，净赎回78,190,091.43份；C类份额从328,514,787.28份降至90,703,277.00份，净赎回237,811,510.28份。

净资产方面，期末净资产合计117,770,179.82元，较2024年末的439,255,185.83元减少321,485,006.01元，降幅73.2%。净利润方面，2025年基金实现净利润2,237,224.08元，其中A类459,863.35元，C类1,777,360.73元。

指标2025年末2024年末变动额变动率基金份额总额（份）114,649,182.37430,650,784.08-316,001,601.71-73.4%净资产合计（元）117,770,179.82439,255,185.83-321,485,006.01-73.2%净利润（元）2,237,224.086,437,878.47-4,200,654.39-65.2%

A/C类份额净值跑赢基准，全年收益0.67%-0.86%

净值表现显示，2025年东海鑫兴30天持有债券A类份额净值增长率为0.86%，C类为0.67%，均跑赢同期业绩比较基准（-0.97%）。从阶段表现看，过去一年A类跑赢基准1.83个百分点，C类跑赢1.64个百分点；自基金合同生效（2024年9月11日）至2025年末，A类累计净值增长率2.92%，C类2.67%，显著高于基准的0.42%。

不过，短期业绩承压，过去三个月A/C类份额净值分别下跌0.06%、0.10%，跑输基准0.17-0.21个百分点；过去六个月A/C类分别下跌0.81%、0.91%，但仍跑赢基准0.20-0.10个百分点。

阶段A类份额净值增长率C类份额净值增长率业绩比较基准收益率A类超额收益C类超额收益过去三个月-0.06%-0.10%0.11%-0.17%-0.21%过去六个月-0.81%-0.91%-1.01%0.20%0.10%过去一年0.86%0.67%-0.97%1.83%1.64%自成立以来2.92%2.67%0.42%2.50%2.25%

投资策略：聚焦利率债与中高等级信用债，杠杆息差增厚收益

管理人在报告中表示，2025年债券市场呈现震荡行情，10年期国债收益率波动区间1.60%-1.90%，年末收于1.85%，较年初上行17BP；一年期AA+中短票收益率年末收于1.77%，较年初下行1BP。信用债市场因“存款搬家”出现结构性行情，短端信用资产表现优于长端。

本基金重点配置利率债和中高等级信用债，在保证流动性和信用风险可控的前提下，通过适当的杠杆息差策略增厚收益。截至2025年末，固定收益投资占基金总资产的95.49%，其中债券投资114,419,197.99元，占比95.49%。

债券交易亏损322万元，利息收入支撑利润

利润表显示，2025年基金实现营业总收入4,223,320.43元，其中利息收入59,896.95元，投资收益6,946,775.74元（主要为债券投资收益6,830,621.80元），但公允价值变动收益为-2,783,352.26元。营业总支出1,986,096.35元，其中管理人报酬854,203.87元，托管费142,367.34元，销售服务费456,163.62元。

值得注意的是，债券投资收益中，利息收入10,052,923.13元，但买卖债券差价收入为-3,222,301.33元，即债券交易出现亏损，主要受债市震荡导致债券价格波动影响。

利润构成（2025年，元）金额占比利息收入59,896.951.42%投资收益6,946,775.74164.51%公允价值变动收益-2,783,352.26-65.90%营业总收入4,223,320.43100.00%管理人报酬854,203.8743.01%托管费142,367.347.17%销售服务费456,163.6223.00%营业总支出1,986,096.35100.00%

管理费逆势增长178%，费率与规模不匹配引关注

尽管基金规模大幅缩水，但2025年当期发生的基金应支付管理费为854,203.87元，较2024年（306,320.83元）增长178.9%；托管费142,367.34元，较2024年（51,053.45元）增长178.9%，与规模降幅73.4%形成反差。按基金合同约定，管理费年费率0.3%，托管费0.05%，以日均资产净值计算，2025年日均资产净值约为2.85亿元（854,203.87元/0.3%），而2024年（成立不足4个月）日均资产净值约为2.55亿元，规模变化不大但费用显著增加，或与年内申赎频繁导致日均资产计算基数变化有关。

费用项目2025年（元）2024年（元）变动额变动率管理人报酬854,203.87306,320.83547,883.04178.9%托管费142,367.3451,053.4591,313.89178.9%销售服务费456,163.62152,661.02303,502.60198.8%

关联交易占比100%，佣金支付为0合理性存疑

报告显示，基金通过关联方东海证券交易单元进行债券交易182,041,915.98元，占当期债券成交总额的100%；债券回购交易153,100,000元，占当期债券回购成交总额的100%。但“应支付关联方的佣金”一项为0，与“应付交易费用”期末余额9,910.74元（银行间市场交易费用）形成对比。根据行业惯例，通过券商交易单元进行债券交易通常需支付佣金，关联交易佣金为0或存在利益输送嫌疑，或需进一步说明交易定价公允性。

前五大债券持仓集中金融债，占净值97.15%

期末债券投资明细显示，基金前五大持仓均为银行永续债，合计公允价值97,151,371.47元，占基金资产净值的82.50%。其中，“21 建设银行永续债01”持仓110,000张，公允价值12,124,470.00元，占净值10.29%；“22 中国银行永续债01”持仓110,000张，公允价值11,548,020.00元，占净值9.81%。前五大债券均为AAA级金融债，信用风险较低，但行业集中度较高，或面临利率波动风险。

债券代码债券名称持仓数量（张）公允价值（元）占净值比例21 建设银行永续债01110,00012,124,470.0010.29%22 中国银行永续债01110,00011,548,020.009.81%21 工商银行永续债02110,00011,227,480.009.53%21 招商银行永续债110,00011,222,441.109.53%22 邮储银行永续债01100,00010,505,907.958.92%

持有人结构异常：机构与个人投资者占比均为0

期末基金份额持有人结构显示，机构投资者和个人投资者持有份额均为0，占总份额比例0%，与“报告期末基金份额总额114,649,182.37份”矛盾，或为报告披露错误。此外，基金管理人从业人员持有A类份额78,503.34份，占A类份额0.3278%，C类份额0，合计占基金总份额0.0685%，持股比例较低，管理层对基金信心不足。

管理人展望：2026年债市聚焦基本面与通胀，资金面宽松利好配置

管理人认为，2026年逆全球化、贸易脱钩等不确定性将加剧资产价格波动，国内债市需关注基本面走势、通胀回升及资产比价切换。货币政策定调适度宽松，人民币汇率强势背景下仍有放松空间，资金面维持宽松确定性较高，对债市配置形成利好。

风险提示与投资建议

风险提示：基金规模大幅缩水可能导致流动性风险上升，债券交易亏损反映市场判断能力不足，关联交易集中且佣金为0存在合规风险，持仓集中于金融债面临利率波动风险。

投资建议：短期关注债市利率走势及基金规模稳定性，长期需跟踪管理人投资策略有效性及关联交易透明度。对低风险偏好投资者，可关注其利率债配置带来的稳健收益；对风险敏感型投资者，需警惕规模缩水及交易亏损对净值的潜在冲击。

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