文：向善财经
时隔九年，飞天茅台，终于提价了
最近，贵州茅台重磅官宣调价，飞天53%vol 500ml茅台经销商合同价涨100元，从原来的1169元/瓶，涨至1269元/瓶，涨幅为8.6%。
自营零售价从1499元/瓶上调至1539元/瓶，涨40元，幅度2.7%。
好玩的是，整个白酒板块，见着这个消息，齐刷刷的跟涨，不管是谁股价都能往上蛄蛹两下。
这一幕像极了学生时代的考场，学霸第一个交卷走出教室，轻描淡写地说了一句：“题型太简单了，我拿脚倒立都能做完。”
学霸说容易，不代表题型简单。学霸的话，听听就好了。
因为不是题型简单了，而是学霸的上限，实在太高了。
学霸考150分，那是卷面只有150分。
你以为他跟你一样在答题，其实他是在出题。
而茅台这次提价，本质上就是在重新出题。
//茅台提价：既是出牌，也是洗牌
茅台提价，最先要做题的，就是经销商。
这道题有多难？
直接看利润空间，以前经销商拿货1169元，终端零售价1499元，中间差价330元。现在拿货1269元，官方零售价1539元，差价缩水到270元。
整整少了60块的利润。
60块听起来不多，但架不住量大。一个经销商一年走个几万瓶，几百万就没了。
茅台这招叫“削藩”。以前经销商躺着赚差价，现在逼着他们转型，要从“囤货赚差价”的土财主变成真正意义上的“经销商”。
这会儿，卖酒得靠本事了，跟不上节奏的，自然会被淘汰。
但经销商不是傻子。利润被压缩了怎么办？两条路。
第一条，推系列酒。茅台1935、茅台王子酒、茅台迎宾酒，这些以前被经销商忽略的小弟们，现在多少也要往前动动了。
第二条，推超高端酒。精品茅台、年份茅台、生肖茅台，这些单价高、利润厚的产品，毕竟差价在这放着了，卖一瓶精品茅台赚的钱，总是要好过这些标品。
经销商一动起来，整个市场就开始连锁反应。
对高端酒企来说，其实没啥影响。茅台本来就是独一档的存在，五粮液、泸州老窖这些老牌高端浓香，价格错位，又有口味上的差异化，该买的人还是会买。
茅台提价，它们反而松了口气，说不定，天花板又高了，他们也能跟着涨点。
真正难受的，是那些品牌力不够强的中小酒企。
经销商手里有客户资源，以前可能主推飞天，顺带卖点别的。现在飞天利润薄了，经销商得找补，就有可能推系列酒。
系列酒是什么？是茅台自家“小弟”。
说白了，再小的茅台，那也是茅台。
消费者被经销商推到脸前，一看是茅台家的酒，价格还合适，那就试试呗，万一不错，那就是血赚。
到时候，中小酒企们可能还没反应过来，自己的市场份额可能就被一块块切走了。
这就好比菜市场里，LV突然开了一个平价副线，放在原来卖ZARA的摊位旁边卖。价格差不多，但LOGO是LV的。你说消费者选哪个？
所以茅台提价这道题，表面上是给经销商出的，实际上连带着把中小酒企们也拉进了考场。
这个考场，甚至可能不属于它们原有的段位。
当然，反过来也是一样，经销商，要是不能把小LV的价值给体现出来的话，遭殃的可就是自己了。
但无论如何，这对茅台厂家来说，都不算坏事。
//提价百元，提出一个“上市公司”？
说完学霸提价的鲶鱼效应，咱们再来看看主角的能捞到多少“油水”。
销售上面，不需要考虑卖不出去的事，就看能卖多少量。
量上面，以2025年的48000吨为基数，按温和的通胀3%算，2026年就拍脑袋按照49000吨销售。（PS：以下均为测算，仅供参考，欢迎拍砖）
批发渠道上，量基本上没啥变化，1.8万吨左右，剩下的三个季度，按照1.35万吨算，对应的批价是1269元/瓶。
直销渠道“i茅台”上，按照比例，大约会销售25000吨，减去一季度9000吨，还能剩个16000吨，对应零售价1539元/瓶。
接着是前五大客户，价格用的也是批价，总量占比约为12%，一季度大约为1470吨，剩下的大概有4400吨。
所以总的算下来，批发渠道能够增加营收28.7亿元，大客户能增加的营收为9.3亿元，直销渠道的则为13.6亿元。
由此，就能得到后面三个季度的营收大概能增加52亿，净利润上，则能多出24亿出来。
根据天眼查APP数据，按照前三季度的增速来拍脑袋推断，预计2025年贵州茅台营业总收入约为1830亿元，归母净利润约915亿元。
那2026年的归母净利润大概就会落在940亿元，按照现在市值，这个巨无霸的市盈率已经不到20倍。
当然，还是那句话，学霸的事，不代表所有人，行业仍然在寒冬中挣扎，但茅台的提价，终归还只是一剂强心剂，不能看做是行业的拐点。
不过，尽管如此，白酒的未来，似乎也没有那么迷茫了。
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