来源：市场资讯
（来源：环球科技局）
风水轮流转。
出品 | 环球科技局 作者 | 李新
今年开年，比亚迪交出了两份让市场意外的成绩单。
1月销量21万辆，同比下滑超30%；2月进一步降至19万辆，同比跌幅扩大至41%。连续两个月的两位数负增长，引发行业热议。
一时间，看空的声音四起，“比亚迪神话破灭”“销量见顶”等论调频频涌现。
然而昨天，比亚迪以3月30.02万辆的销量强势反弹，重回榜首。
跌宕起伏的一季度，表面上是数据的反转，但或许真正值得关注的，是比亚迪今年业务上的深层变化。
比亚迪3月销量拿下国内第一
昨天，国内电动汽车市场3月交付数据密集出炉。
从昨天下午已公布的销量数据来看，比亚迪以30.02万辆的销量稳居榜首，环比大涨57.9%。吉利紧随其后，3月销量为23.3万辆。
2026年1-3月累计销量中，吉利为70.93万辆，领先于比亚迪的70.04万辆。此前1月和2月单月销量，吉利接连夺冠，筑牢了基础。不过从3月单月数据来看，比亚迪已重新拉开差距。
具体看比亚迪的3月销量构成。30.02万辆销量中，王朝/海洋网依旧是基本盘，单月销量合计26.23万辆，环比增长约10万辆，成为比亚迪重回第一的关键。
中高端系列中，方程豹销量为2.5万辆，腾势7133辆，仰望307辆，整体变化不大。
值得一提的是，比亚迪在海外的势头依然强劲。3月海外销量达11.95万辆，同比增长65.2%。此前2月，比亚迪国内销量承压，其海外销量一度反超国内，反映出海外市场有望成为新的增长点。
国内销量从承压到逐渐回暖，变量主要有两个。
一是新技术提振市场信心。3月初，比亚迪发布闪充技术，进一步缩短了汽车充电时间。
据比亚迪官方发布会信息，该技术可实现“充电5分钟，续航400公里”，常温下电量从10%充至70%仅需5分钟，即便在零下30摄氏度的极寒条件下，从20%充至97%也只比常温多耗时3分钟。
目前，比亚迪正推进“闪充中国”计划，比亚迪目标2026年底前在全国建成2万座闪充站。
不久前，比亚迪第5000座闪充站落地，同时宣布全国首批闪充高速站投入运营。新技术与新基建的落地，显著提振了市场信心。
二是油价上涨背景下的历史机遇。3月23日24时，国内成品油零售限价迎来新一轮调整窗口，国内92号汽油价格或将全面进入“9元时代”。
根据推测，以私家车50升油箱计算，加满一箱油多花约87元，月度用车成本增加超130元。
油价持续走高，直接推高了燃油车使用成本，促使更多消费者转向电动车。作为国内新能源龙头，比亚迪自然成为最大的受益者。
总而言之，比亚迪3月重回销量榜首，既是技术驱动，也得益于外部市场利好。可以预见，在技术升级和市场需求的双重推动下，比亚迪未来的增长空间依然可观。
光鲜之下，暗藏阴影
3月底，比亚迪发布了2025年的年度财报。全年实现营业额8039.6亿元，同比增长约3.5%，首度突破8000亿元关口。新能源汽车全年销量达460万辆，连续四年问鼎全球销冠。
但是这一成绩似乎没有很好转化成可观的利润增长。
数据显示，比亚迪归属母公司股东净利润从2024年的402.5亿元大幅滑落至326.2亿元，同比降幅约18.9%。
全年毛利润为1426.6亿元，同比下降约5.6%，毛利率从19%收窄至18%，成为比亚迪三年来毛利率的最低点。
“增收不增利”成为其2025年业绩的核心矛盾。
针对这一局面，管理层在财报分析中坦言：“国内市场规模虽然持续扩大，但行业正经历深度调整，竞争异常激烈。价格战愈演愈烈，过度营销屡见不鲜，整个产业的盈利空间被严重挤压，企业发展面临阶段性困难。”
随着国内新能源汽车渗透率过半，市场竞争愈发激烈。尽管比亚迪凭借垂直整合的全产业链和刀片电池的成本优势，具备行业内相对领先的抗压能力，但利润承压仍旧反映出竞争的激烈程度。
对此，比亚迪反而加大了研发投入，试图用技术打开局面。
2025年，比亚迪研发投入高达634亿元，远超全年净利润。这笔钱主要投向了第二代刀片电池及闪充技术、激光雷达、天神之眼辅助驾驶系统等26个重点项目，目前这批技术成果正在相继落地。
截至目前，比亚迪累计研发投入已超2400亿元，拥有研发工程师超过12万人，为其技术创新和产品迭代提供了坚实支撑。
这也符合比亚迪一以贯之的工程师叙事文化。王传福曾多次强调，自己首先是一名工程师，其次才是一名企业家。管理层也多次对外表示，工程师团队是比亚迪最核心的资产。
这种“技术至上”的风格，让比亚迪在行业价格战最惨烈的2025年，依然敢于把超过净利润的数百亿资金砸向下一代电池和智能驾驶。
总体来看，比亚迪选择的是一条长远但比较艰难的路。用技术托举企业，用研发投入换取后劲。
不过，在整体业务布局上，比亚迪也在积极调整，应对短期市场困境。
机会或许在海外
不久前，有消息称在分析师沟通会上，比亚迪管理层表示，公司有信心在2026年实现150万辆的出口目标。
今年1月比亚迪曾宣布，2026年出口目标为130万辆，此次调整较比亚迪今年年初公布的海外销量目标高出15%。
比亚迪此次调整并非临时兴起，而是基于客观判断。
一方面，国内市场短期内竞争依旧激烈。
回看比亚迪今年三个月的单月销量不难发现，整体表现高度依赖王朝和海洋网的走量车型，方程豹、腾势和仰望三个中高端品牌增量贡献依旧有限。
在国内价格战持续蔓延的背景下，主销车型的利润空间被一再压缩，单纯靠走量来维持增长，显然会越来越吃力。
另一方面，海外市场的增长势头给了比亚迪充足的底气。
从实际数据来看，比亚迪海外销量的增长相当稳健。一季度海外累计销量接近32万辆，占总销量比重已升至近46%。
2025年全年，比亚迪海外销量首次突破百万大关，达到104.96万辆，同比增长145%。这意味着海外市场已经从“增量补充”逐步升级为比亚迪的核心增长引擎之一。
与此同时，比亚迪的海外产能布局也在加速落地。目前，比亚迪已在泰国和巴西建成整车工厂，匈牙利和印尼工厂计划今年投产，形成覆盖亚洲、欧洲和拉丁美洲的本地化制造体系。
就近生产、就近销售，既能规避贸易壁垒和关税风险，也能大幅压缩运输和制造成本，加上比亚迪的汽车运输船队和持续完善的海外销售服务网络，意味着一套完整的产业出海体系正在成型。
一旦这些工厂满产运行，海外市场的利润贡献很可能迎来一轮爆发。
行业机构海豚研究一份研报曾指出，若150万辆出口目标顺利达成，按海外单车净利约2万元估算，海外业务将直接贡献约300亿元净利润，在整车利润中的占比将逼近三分之二。届时，国内市场内卷造成的利润下降，或将由海外市场进行兜底。
综合来看，出海对比亚迪而言已不是锦上添花，而是应对现实困境的务实选择。好在海外市场潜力巨大，压力相对可控，所以这一步更像是比亚迪迈向下一阶段的主动布局。
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