智能控制龙头之一的拓邦股份（SZ002139，股价12.08元，市值151亿元）在日前发布年报，公司2025年实现营业收入110.82亿元，同比增长5.53%，但归母净利润仅为3.64亿元，同比大幅下滑45.81%。
盈利下滑背后，报告期内的信用减值损失、资产减值损失以及资产处置损失，合计对利润总额造成超过1.8亿元的冲击。
此外，《每日经济新闻》记者注意到，在传统主业毛利率承压、新能源业务营收下滑的背景下，拓邦股份机器人业务逆势增长。
在机器人板块，拓邦股份主要提供控制、电机、电源、电池包及整机产品。2025年板块实现销售收入2.94亿元，同比增长39.61%，正成为公司探索业绩增长路径的关键落子。
拓邦股份证券部人士介绍，2025年机器人板块核心收入来源于扫地机器人、泳池清洁机器人等，此外在炒菜机器人产品上也实现了较大的收入增长。人形机器人方面则在核心部件“灵巧手”执行器上取得了突破，已获得客户的小批量试产订单。
子公司曾计划独立上市，如今计提商誉减值超3000万元
拓邦股份2025年交出一份“增收不增利”成绩单，收入同比微增5.53%，归母净利润同比大幅下降45.81%，扣非后归母净利润也下滑了41.93%。剔除股份支付费用影响后，归母净利润为4.21亿元，较上年同期下降 38.06%。
深究其原因，一系列的资产减值与处置是侵蚀利润的重要因素。根据拓邦股份公告，2025年度，公司因部分资产处置及计提各项减值准备，合计减少利润总额接近1.89亿元。
其中，拓邦股份计提了约1.25亿元的资产减值损失，包括8100余万元的存货跌价损失及合同履约成本减值损失、3065.92万元的商誉减值损失。而年报显示，计提的商誉减值准备来源于其收购的子公司深圳研控自动化科技股份有限公司（以下简称研控自动化）。
《每日经济新闻》记者查询到，拓邦股份在2007年上市，当时并未持有研控自动化股份，2016年才通过股权转让和增资方式获得后者控制权。
2022年3月，拓邦股份提出分拆研控自动化至创业板单独上市，但在两年后的2024年3月终止了该计划，随后拓邦股份提出收购研控自动化剩余股份，该项交易在几个月后完成，拓邦股份以1.65亿元的代价收购了研控自动化28.46%股份，后者成为上市公司全资子公司。
拓邦股份2025年年报中未单独列示研控自动化的业绩情况，据公司证券部人士介绍，研控自动化主要贡献公司工业板块收入。根据年报，拓邦股份2025年工业板块收入2.45亿元，同比下滑6.36%。拓邦股份称，近年来制造业需求整体承压，工业自动化行业市场规模连续下滑，导致研控自动化的订单获取未达预期，营收及利润规模与此前收购时的盈利预测存在较大差距。
上述人士还介绍，研控自动化与上市公司的客户群体稍有差异，收购剩余股份后，公司内部也在加强彼此的业务结合。“它是偏工业设备客户居多，我们原来在这一领域的客户比较少，现在像工业机器人、人形机器人等，会有一些例如驱动、电机结合的机会，但要到落地及贡献业绩也需要时间。另外，工业设备的投入和整个制造业周期也有关联，我们也是在努力开拓客户。”
竞争激烈，工具和家电板块毛利率微降
收入方面，拓邦股份的各大业务板块在2025年出现了明显分化。
作为基本盘的工具和家电业务实现收入84.71亿元，同比增长6.14%，保持了稳定增长的态势。但该板块毛利率为21.48%，同比下降了1.69个百分点。
其中，工具板块方面，拓邦股份在去年11月的投资者交流会上介绍，当前，行业竞争加剧，内卷现象不可避免，公司也面临短期压力。然而，激烈竞争会加速行业洗牌，具备全球化布局及运营能力的企业有望在竞争中获取增量份额。
家电板块上，拓邦股份称，家电行业作为智能控制器最大的下游应用市场，随着智能化、高端化升级，智能控制器单机价值量持续提升，为上游核心部件供应商打开广阔成长空间。
相比之下，“新能源”业务则遭遇了滑坡。2025年，拓邦股份在该业务板块实现收入12.79亿元，同比大幅下降22.71%，毛利率也同比下降2.86个百分点至16.40%。公司在年报中解释称，收入下滑主要是非家储产品收入同比下滑及产品口径调整共同影响所致；家用储能及轻型动力收入同比提升。
拓邦股份表示，未来储能向高安全、高效率、智能化发展，分布式与集中式协同提速，公司已完成全场景技术产品储备与全球化渠道布局，工商业储能有望在市场高增背景下恢复增长。
去年，“汽车和高端装备”板块扛起了拓邦股份增长的大旗，板块整体收入达到12.90亿元，同比大幅增长50.84%。这一板块涵盖了汽车、机器人、工业及AI数据中心等多个新兴领域，成为拓邦股份2025年度的增长引擎。
机器人业务：“灵巧手”执行器获小批量试产订单
根据年报，在高速增长的“汽车和高端装备”板块中，拓邦股份机器人业务在2025年实现销售收入2.94亿元，同比增长高达39.61%。
随着AI大模型与机器人的深度融合，行业正迈入“应用元年”，机器人从“能行走”到“能作业”的突破为产业链上游带来了巨大机遇。
在被视为具身智能终极形态的人形机器人赛道，拓邦股份在年报中首次披露，公司依托在空心杯电机推出了名为“灵驱微擎”的灵巧手执行器，并已获得客户的小批量试产订单。
拓邦股份证券部人士介绍，整体而言，国内机器人市场目前尚未发展到大规模量产阶段，公司后续从“小批量”走向“规模化”量产的时间暂未能预计。“具体也要看客户的节奏，我们属于刚进入到客户供应商体系阶段，客户验证通过以后有量产了也会给我们导入。”
记者采访了解到，目前拓邦股份机器人收入核心来源是清洁领域的服务机器人，其中包括扫地机器人、泳池清洁机器人等，拓邦股份为这些品类的机器人提供电池包、控制等零部件。
此外，据拓邦股份证券部人士介绍，公司的炒菜机器人在去年实现了较大的销售突破。“是我们自主研发的整机产品，比如说连锁餐饮店等客户，买过去就直接能用。研发投入也有好几年，去年有比较大幅的收入增长。”
记者查询到，拓邦股份在年报中介绍，公司的“厨纪”AI炒菜机已在国内中餐市场实现量产和销售，产品覆盖正餐、团餐、快餐各大餐饮业态。
拓邦股份在年报中还介绍，公司在AI割草机、移动机器人底盘技术平台等也正投入研发。去年，拓邦股份研发投入10.47亿元，占营收比例为9.45%。
需要说明的是，2025年，拓邦股份在一次投资者交流会上介绍，机器人板块是公司重要的战略方向。此外，公司早在2024年就提出，展望未来，家电和工具板块将持续稳健增长，新能源板块、储能领域也在逐步回暖，有望进入新一轮增长周期，以机器人为代表的工业板块和自主可控业务则将在未来2~3年后成长为公司的第四成长曲线。
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