来源：煤炭视界

炼焦煤：市场情绪降温 价格小幅松动

1. 价格表现：高位回调，流拍增多

4月2日，国内炼焦煤市场价格窄幅震荡，整体呈现小幅松动态势。市场成交情绪有所降温，线上竞拍流拍率上升，个别高价资源成交走弱，价格下调20-70元/吨。

从竞拍情况来看，4月1日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计25万吨，流拍率34%，较前一日下降16%，平均溢价37.08元/吨。近两日市场情绪进一步降温，焦企原料补库至合理水平，整体采购节奏多有放缓，投机环节观望情绪浓厚，市场成交活跃度偏低。

主产区价格方面，山西临汾地区低硫主焦精煤（A9、S0.5、G85）下调70元至出厂价1510元/吨，长治地区主焦煤（A9.5、S0.45、G65）下调40元至出厂价1360元/吨，陕西地区气精煤（A7、S0.5、G70）下调50元至出厂价980元/吨。

进口煤方面，蒙古煤价格承压下行。4月2日，蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤起拍价900元/吨（较上期上涨50元/吨），挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价格975元/吨，较上期下跌30元/吨[reference:26]。蒙古国ETT公司1/3焦原煤挂牌6.4万吨全部成交，成交价格103.1美元/吨。口岸市场受国内市场调整及期货走弱影响，贸易商报价继续承压，蒙5原煤主流报价1100元/吨左右，蒙5精煤主流报价1289元/吨左右。

港口炼焦煤方面，北方港口俄罗斯煤报价承压，K4主焦煤1380元/吨，GJ1/3焦煤1220元/吨（降10元/吨），Elga肥煤1120元/吨（降10元/吨），伊娜琳肥煤1205元/吨（降15元/吨）。海运炼焦煤港口现货涨跌互现，终端企业库存较高维持合理天数，以按需采购为主。

2. 供需基本面：供应稳定，需求修复但采购降温

供给端，国内主产区煤矿基本正常生产，库存暂无压力。吕梁地区本周新增停产煤矿11座，其中事故停产5座，涉及产能510万吨；因生产衔接，工作面倒面停产有6座，涉及产能900万吨。11座新增停产煤矿影响原煤日产量2.11万吨。局部供应小幅收缩，对全国整体供给影响有限。

库存方面，焦企炼焦煤库存自年初低位持续回升。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别885.12万吨和782.23万吨，周变化分别+4.47%、+1.05%。全样本炼焦煤总库存1047.54万吨，环比大增42.51万吨。

需求端，钢厂铁水产量持续增量，刚性需求继续修复，但下游采购降温，转向刚需随采、抵触高价煤。焦炭第一轮提涨落地后，铁水产量有继续回升预期，但前期超涨煤种有回调预期，在需求的支撑下回调幅度有限。

3. 影响因素分析

回顾3月，炼焦煤市场总体呈现先抑后扬的走势。上旬因重大会议期间河北钢厂高炉减产，需求下滑；中旬开始受中东冲突升级影响，原油价格上涨推动煤价走高，肥煤、主焦煤价格上涨约150-200元/吨，配焦煤种上涨约50-150元/吨。但随着煤价过快上涨迅速侵蚀焦企利润，焦炭提涨落地后，焦化厂点对点利润依旧偏低，焦钢间利润博弈加剧，部分煤种已有回落趋势。

期货盘面走弱进一步压制市场情绪。4月1日焦煤期货日内下跌5.19%，主要原因在于近期市场情绪走弱，现货价格松动，导致期货高估值难以维系，价格有下修需要。

4. 后市研判

综合来看，短期内炼焦煤价格将延续高位震荡、弱稳调整的走势。供给端煤矿产量趋于平稳，需求端铁水产量恢复是大概率事件，但钢厂利润有限、对高价煤抵触明显。在需求端铁水产量持续回升的支撑下，前期超涨煤种虽有回调预期，但回调幅度有限。后续需重点关注国际局势变化以及焦炭提涨轮次的推进情况。

焦炭：首轮提涨全面落地，市场暂稳运行

1. 价格表现：首轮提涨落地，涨后维稳

4月2日，国内焦炭市场涨后维稳运行。随着河钢、日钢等主流钢厂接受焦炭采购价格上调50-55元/吨，焦炭首轮提涨已于4月1日全面落地。

价格方面，山西地区主流准一级干熄焦价格1520-1590元/吨，提涨后主产地准一级冶金焦价格1280元/吨。港口方面，焦炭现货震荡运行，现货市场交投氛围一般，受期货盘面震荡及成交影响整体价格涨跌互现，现港口准一级湿熄焦主流现汇出库价报1500元/吨。

2. 供需基本面：供需双增，库存分化

供给端，焦企开工情况较好，焦炭供应稳步增长。焦企出货较为积极，厂内暂无明显库存压力。伴随着焦炭涨价落地，前期受利润亏损影响的限产行为逐步缓解，开工将进一步回升，4月整体焦炭供应充足。

值得关注的是，上游焦企焦炭库存持续处于历年同期低位。当前230家独立焦化厂库存已降至50万吨左右，处于2023年以来同期低位，远低于2024、2025年同期水平，焦企库存压力较小，挺价底气充足。全样本独立焦化焦炭库存90万吨，较上个月末下降17.8万吨。

需求端，钢厂开工率尚可，对焦炭刚性采购需求仍存。SMM调研数据显示，4月1日242家钢厂高炉开工率89.00%，环比上升0.91个百分点；高炉产能利用率为89.71%，环比上升1.05个百分点；样本钢厂日均铁水产量为243.06万吨，环比上升2.57万吨。本周新增2座高炉检修，但共有8座高炉复产，以河北、新疆及山西为主。

钢厂焦炭库存方面，247家样本钢厂焦炭库存691.67万吨，环比增3.49万吨，可用天数12.75天，整体库存处于相对偏高位置，补库需求以刚需采购为主。

3. 影响因素分析

当前焦炭市场面临多空交织的局面。利好因素方面：一是上游焦企低库存为涨价提供坚实基本面支撑，焦企挺价意愿强烈；二是下游铁水产量持续回升，对焦炭刚需稳步增强；三是焦煤成本虽有所回落但整体仍处高位，成本支撑尚存。利空因素方面：一是钢厂焦炭库存偏高，掌握采购主动权，对连续提涨持抵触态度；二是终端需求表现仍不佳，钢材价格回落，市场情绪转弱；三是焦煤价格回落削弱焦炭成本支撑，焦炭第二轮提涨不确定性增加。

从利润端来看，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利仅为21元/吨，整体处于微利状态，但区域分化显著，内蒙等地区已陷入亏损，利润较低的地区提涨积极性较高。

4. 后市研判

4月焦炭市场正式进入“银四”传统需求旺季，整体价格预计呈现震荡偏强、涨后持稳、阶段性博弈加剧的走势，价格重心较3月小幅上移，但缺乏持续大幅拉涨的核心动力。

预计4月上中旬，首轮提涨全面落地后焦企将酝酿第二轮提涨，但钢厂持续抵触，市场将进入激烈博弈阶段；4月下旬，若铁水产量持续回升、钢材终端需求全面兑现，钢厂焦炭库存逐步去化，第二轮提涨有望落地；若终端需求不及预期，钢厂持续控采，提涨博弈将持续，但下跌空间受成本端强力支撑十分有限。综合来看，4月焦炭市场受成本强支撑、需求温和修复、上游低库存三大利好带动，价格走势以震荡偏强为主，整体重心小幅上移。