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去年这时候，OpenAI的老股放出来，机构投资者得靠抢。现在6亿美元的份额挂在市场上，Ken Smythe——二级市场平台Next Round Capital的创始人——翻遍了几百个机构客户，一个愿意接盘的都没有。

与此同时，Anthropic那边完全是另一幅景象。买家们放话：20亿美元的需求等着进场，但卖家？几乎找不着。

这种冷热对调，有点像手机市场的剧本重演。OpenAI是那个先发制人、把旗舰机卖到一万的品牌，市场一度相信它永远供不应求。但当竞品开始拿出像样的替代方案，"唯一选择"的溢价就撑不住了。Anthropic的Claude 3.5 Sonnet最近被开发者频繁提及，不是因为它多惊艳，而是因为它在某些场景下"够用且便宜"——这对企业采购决策来说，是致命的吸引力。

估值逻辑也在跟着变。OpenAI的860亿美元估值建立在"绝对领先"的假设上，现在这个假设需要不断自证。Anthropic的180亿估值则留有想象空间，买家赌的是"差距缩小"而非"全面超越"。两种押注，风险收益比完全不同。

Ken Smythe的客户里有人直言：OpenAI的老股价格还没跌到位，但跌到位之前，没人想当那个接最后一棒的人。