2026年4月4日 总第1235期
值日编辑：曹寅聪 张正阳
审核：毛雅欣 喻琬淋
执行主编：陈卓
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伊朗油轮因支付纠纷拒绝前往印度。图源：《印度商业线报》
《印度商业线报》（The Hindu Business Line）4月3日报道，伊朗向印交付的一批石油货物或因支付纠纷转运至中国。据悉，近期一艘装载约60万桶伊原油的油轮原计划自伊哈尔格岛（Kharg Island）出发驶往印重要石油港口古吉拉特邦瓦迪纳尔（Vadinar），但在临近抵达时更改行程，现已改道驶往中国。商贸实时数据分析网站“Kpler”表示此举或与交付纠纷相关，卖方希望取消惯例为30-60天的打款信用期，要求印商直接以现金结算或预付款项。在地区局势动荡加剧背景下，交付规范正成为影响当前原油交易的重要因素。能源数据平台“Vortexa”在2026年3月原油月度报告中指出，买方需求上升叠加美暂时豁免部分伊俄原油交易，许多在原制裁环境下被迫以低价售出的原油产品正收紧折扣甚至转为溢价出售，卖方迫切要求缩短付款周期以抓住盈利窗口，而此举将挑战买方市场合规支付。
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当地官员视察雷科迪克一处铜矿矿址。图源：《日经亚洲》
《日经亚洲》4月2日报道，因地区安全局势紧张，巴基斯坦推迟一年开发最大其铜金矿项目。该项目所在矿区位于巴俾路支省雷科迪克（Reko Diq），靠近巴伊边境。加拿大企业巴里克矿业公司（Barrick Mining）持有该项目50%股份，巴联邦政府持有25%股份，俾路支省政府持有25%股份。巴里克矿业公司近期发表声明称，鉴于巴国内和中东地区安全局势升级，公司认为有必要将项目安全审查期延长12个月至2027年7月，以便继续评估潜在影响和交付策略。在此期间，开发活动将放缓，实际预算恐被迫削减。专家指出，项目推迟恐导致外资质疑项目可行性，这恐进一步影响巴落实其外交政策。巴一直希望借由自身关键矿产资源经略对美关系，若因安全形势长期难以改善导致项目无法动工，其在美西方国家战略地位恐再遭削弱。
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孟新任外长哈利勒·拉赫曼。图源：网络
“News 18”网站、孟《每日星报》4月3日报道，孟新任外长哈利勒·拉赫曼（Khalilur Rahman）4月7日拟率团访印，或讨论“重大双边举措”，并为新任总理塔里克·拉赫曼（Tariq Rahman）访印铺路。据悉，孟驻印高级专员里亚兹·哈米杜拉（M Riaz Hamidullah）已于4月2日在新德里会见印陆军参谋长乌彭德拉·德维维迪（Upendra Dwivedi），讨论双边防务问题，这是孟大选后两国高层首次接触。哈利勒将与印外长苏杰生、国家安全顾问阿吉特·多瓦尔（Ajit Doval）举行一对一会谈，重点关注反恐合作与边境治理、海上安全、互联互通等领域议题，旨在重建印孟间“长期互信”，解决水资源、贸易不平衡等双边问题。
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图源：《能源资本与电力》
《华尔街日报》《印度时报》3月31日、4月2日报道，印美合资企业收购刚果（金）铜钴矿商谢马夫集团（Chemaf Group）。由印劳埃德金属能源有限公司（LMEL）与美维图斯矿业集团（Virtus Mineral Group）设立的合资企业“维图斯·劳埃德矿业控股公司”（VLMH）以3000万美元（$30 million）收购谢马夫集团，并承诺后续筹集约7.2亿美元（$720 million）投资。谢马夫旗下的穆托希（Mutoshi）项目是刚果（金）最大的铜钴矿之一，毗邻矿区的埃图瓦尔（Etoile）加工厂年产约2万吨阴极铜和4000吨钴，收购完成后，预计年产量将达到10万吨铜和2万吨钴。铜、钴资源与电动汽车、可再生能源及国防制造等全球战略供应链密切相关，2025年，中国国企北方工业集团（Norinco）旗下北方矿业（Norin Mining）曾计划收购谢马夫集团，但在美政府阻挠下未能获得刚果（金）方面的必要批准。此次收购系美刚全面矿产合作协议签署以来的首笔重大交易，意在重塑非洲关键矿产获取渠道，减少对中国依赖，转而强化面向西方投资者的供应体系。美国副国务卿雅各布·赫尔伯格（Jacob Helberg）指出，美重新参与刚果（金）矿业竞争是维护美经济安全的关键。维图斯方面则表示，计划将未来全部产量出售给美或“与美结盟”的买家。
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印度太阳能市场预测。图源：网络
《日经亚洲》4月3日报道，分析称，虽然印度不断缩小与中国在光伏产品上的价格差距，但印出口拓展仍面临较大阻力。数据显示，2024年，印光伏电池组件每瓦价格比中国产品高出0.09美元，两年后这一差距已减小至5.4美分/瓦，然而印光伏产业出口仍面临多重问题。一是产能过剩问题。自2024年以来，印光伏产能已翻番至超2.1 亿千瓦，接近国内需求的3倍。二是美关税冲击。美是全球最大光伏出口市场之一，但其于2026年2月对太阳能电池和组件征收近126%的初步反倾销税，进一步压缩了印产品进入美市场的空间。三是出口竞争力不足。印电力成本、融资成本和原材料价格高于中国，且印制造商的生产效率平均落后约1.5个百分点，进一步抬高综合成本。四是产业链、技术等整体短板明显。中国制造商平均研发支出占比约4%，而印企比例不足1%，印上游关键零部件仍高度依赖中国，对中国电池片征收25%关税反而推高了本国组件成本。为保护本土产业，印政府规定国家支持项目只能使用国产组件，限制了市场竞争。当前，中东和欧洲等主要市场仍基本由中国主导，但欧洲正积极寻求降低对中国供应链的依赖。分析人士认为，印理论上已满足欧洲约7000 万千瓦的需求，但只有当价差再缩小约一半时，中东、亚洲、非洲等新兴市场才可能真正将印视为可替代来源。未来，印光伏企业或可先在欧洲等“去中国化”需求较强的市场站稳脚跟，再逐步扩大出口规模。
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图源：半岛电视台
半岛电视台、《日经亚洲》4月3日报道，缅甸前武装部队总司令敏昂莱在议会选举中胜出，正式当选为缅总统。2026年4月3日，缅联邦议会总统选举团举行投票，敏昂莱以429票（总票数584票）高票当选缅新任总统，纽梭和南尼尼埃分别以126票、29票当选副总统，亲军方的联邦巩固与发展党（USP）在议会选举中赢得80%以上席位。2021年，缅国防军突袭并拘留了国务资政昂山素季、总统温敏及全国民主联盟（NLD）高层，权力移交至国防军总司令敏昂莱。2025年，敏昂莱正式出任代总统，同时继续担任国防军总司令，并兼任新成立的国家安全与和平委员会主席。分析认为，敏昂莱此次当选总统，标志着缅在形式上由军政府向文官政府过渡。对军方而言，这一安排既有助于巩固敏昂莱作为名义上文官国家元首的权力，也有助于其争取国际合法性。批评者指出，敏昂莱此举是利用选举维护军政府利益，为军方统治披上“民主外衣”。目前，缅新政府仍面临多重严峻挑战。一方面，现政权仅控制着全国约一半的领土。另一方面，昂山素季领导的政党势力，以及部分民族武装和反军方团体已组建新的联合阵线继续对抗军方。
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图源：路透社
《前线》杂志4月2日发表了《印经济陷入中东泥潭了吗？》的评论文章称，若中东冲突快速结束，印经济有望在年末恢复；若中东冲突演变成全球化动荡，印经济脆弱性将加剧。若全球动荡加剧，一切将会不可预测。作者阿绍卡·莫迪（Ashoka Mody）系经济学家，普林斯顿大学退休教授。
卢比贬值本可在长期内帮助提升印出口竞争力，但当前中东冲突下，其已成为衡量印承受外部冲击程度的指标。若冲突持续，印将面临就业收缩、实际工资下降、家庭债务恶化以及卢比持续承压等更为严重的后果。
自2026年2月28日起，美以对伊朗发动大规模打击，伊朗于3月2日宣布封锁霍尔木兹海峡。3月18日，以色列空军袭击伊朗天然气田，伊朗随后以导弹和无人机打击多个海湾能源设施。随着围绕能源基础设施的报复性打击不断升级，全球石油与液化天然气价格迅速攀升，局势由局部冲击逐步演变为更广泛的系统性动荡。
在冲突初期，印度即已受到直接冲击。印一半的液化天然气依赖进口，其中约五分之二来自卡塔尔。自战争爆发以来，卢比快速贬值，股市明显下跌，外资流出近70亿美元。印度央行被迫动用外汇储备干预汇市，外汇资产减少约180亿美元。与此同时，印国内投资者却在股价下跌时买入股票，似乎仍相信某种“印度故事”。这正是“逢低买入者”把国家危机当成金融投机机会的危险所在。
随着冲突推进，危机由短期冲击阶段转向持续性破坏阶段。对印度而言，风险既来自全球经济放缓，也来自其与海湾地区深度嵌入的经济联系。在全球层面，铜价下跌、世界工业需求走弱将压缩印出口。在地区层面，海湾国家作为吸收印度近15%农工产品出口的重要市场，其需求萎缩将进一步冲击印外贸，“医疗旅游”行业也遭受影响。更重要的是，海湾关键进口品供应收缩推高了化肥、丙烷、丁烷等石化副产品价格，且该地区对氦气供应近乎垄断，又威胁到半导体和MRI设备的供应与价格。此外，近1000万在海湾地区工作的印度劳工所汇回侨汇的稳定性，也面临显著风险。
在上述因素共同作用下，印将面临更明显的通胀压力、卢比贬值压力以及个人债务违约风险。为缓解能源价格上涨对民生的冲击，印政府通过补贴抑制油价向居民端传导，同时又以削减消费税等方式减轻国有石油企业压力，但这实际上意味着财政负担进一步加重。与此同时，以天然气为基础的能源转型政策前景也变得更加不确定。
当前国际秩序下，少数关键政治人物的决策正在深刻影响全球局势走向。即便美在11月中期选举后调整政策方向，或以色列、伊朗出现政权更替，中东冲突得以较快缓和，其经济冲击仍会在较长时期内持续存在。能源设施受损、全球滞胀压力延续，印公共财政、就业、实际工资与个人财务状况都将继续承压。而若冲突持续升级，全球滞胀将进一步加剧，股市跌势或将延续，个人债务违约将成为外部危机转化为国内危机的突出指标，并进一步暴露印劳动力过剩这一结构性问题。
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编辑：曹寅聪
审核：朱依林 单敏敏
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