图源：美团官网
作者丨梁月 编辑丨D 出品丨IT时代网
3月26日，美团发布2025年四季度及全年业绩报告。
在全年行业非理性价格战烧钱超1700亿元的背景下，这家本地生活龙头交出了一份颇具含金量的答卷：
全年收入3649亿元，同比增长8%；全年净亏损234亿元，核心本地商业以69亿元的经营亏损（主要为应对外部补贴战），守住了超60%的外卖GTV（总交易额）份额；新业务收入首次突破千亿大关，达1040亿元，同比增长19%。
随着监管明确叫停外卖大战，美团股价直线拉升，美团的效率优势与长期技术布局价值也日益凸显。
本文从科技视角拆解财报，审视其在存量竞争中的精细化运营能力，以及即时零售、国际化赛道上的增长逻辑。
01 效率制胜： 补贴战中的精细化运营样本
2025年的外卖行业，烧钱总额估计超过1700亿元。
美团作为守城方，用“远低于对手的亏损守住市场”的成绩，验证了本地生活赛道终究要靠科技化运营取胜的逻辑。
财报显示，美团外卖所在的核心本地商业板块全年经营亏损69亿元。
作为对比，同期京东外卖、淘宝闪购的亏损据公开数据估算分别约为466亿元和800多亿元。
据汇丰测算，过去一年（25Q2-26Q1），阿里巴巴即时零售业务亏损870亿元，美团440亿元，京东420亿元。三家合计1730亿元。
图源：汇丰
美团悬殊的效率优势，源自其近十年沉淀的精细化补贴体系与全域数字化运营能力。
美团高级管理层王莆中所言“打补贴的能力”，在本次战役中发挥了关键作用——
通过算法精准匹配券型、券额与用户群体，使补贴资源精准触达目标客群，而非盲目撒钱。
这种技术能力直接转化为市场成果：
美团不仅稳占超60%的外卖GTV份额，在中高客单价正餐市场保持绝对领先；据摩根大通调研数据，其订单量份额也以50%位居行业第一。
与此同时，美团通过品牌官方旗舰闪电仓、自营前置仓等业态创新，将“30分钟万物到家”从餐饮延伸至日用、3C等品类，推动交易用户数与消费频次双创新高。
值得关注的是，其效率优势还体现在亏损的快速收窄上。
2025年第四季度，核心本地商业的经营亏损较第三季度环比大幅收窄，印证了精细化运营模式的可持续性。
在外卖行业净利率仅约3%的现实约束下，美团证明：这条赛道的竞争终将回归技术驱动的效率提升，而非资本堆砌的价格战。
02 政策东风： 监管定调下 推动 行业价值重估
财报发布前夕，国家市场监管总局转发《经济日报》评论《外卖大战该结束了》，为行业非理性竞争按下了暂停键。
美团股价应声大涨14%，恒生科技指数同步拉升。
资本市场的正向反馈，本质是对股价超跌的重估与修复，外卖补贴影响下，资金不愿在下跌趋势停留，但监管叫停后，资金认为拐点已来。
而估值修复，正是资金对美团坚守合规经营、推动行业良性发展的价值认可。
监管层明确指出，外卖行业的健康竞争应是“技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐”，这与美团的发展战略高度契合。
在整个2025年，美团管理层多次公开呼吁反对外卖内卷，始终拒绝以牺牲行业生态为代价的低价竞争，而是将资源投入服务升级与技术创新。
从符合外卖平台“新国标”要求的经营规范，到拒绝将补贴成本转嫁给商户与骑手，美团的经营行为贴合监管导向，成为行业从“流量驱动”转向“服务驱动”的标杆。
监管定调不仅终结了价格战，更让市场重新审视本地生活平台的核心价值——
作为连接商户、消费者与骑手的数字化枢纽，而非单纯的补贴工具。
让外卖价格回归合理区间，让餐饮行业摆脱不补贴就死，一补贴就乱的困境，让市场竞争从拼砸钱转向拼服务，这才是真正的惠企利民。
美团凭借多年积累的数字化基础设施，成为这场价值重估的最大受益者。
03 第二曲线： 新业务 突破千亿，即时零售与国际化并重
在外卖主业守住阵地的同时，美团2025年的最大亮点是新业务板块收入突破千亿（1040亿元，同比增长19%）。
千亿营收背后，是即时零售与国际化两大赛道的技术深耕与模式创新，美团的第二增长曲线已然清晰。
即时零售方面，美团小象超市通过持续的供应链数字化改造，实现生鲜品质与商品能力的行业领先。
截至2025年底，已进驻全国39个城市，成为即时零售赛道的核心增长极，并在北京开启首家线下店。
在很多城市，小象超市已经改变了普通老百姓购买生鲜、快消品的习惯。
甚至在春节期间，很多网友返乡后在网上说，希望小象超市能开到自己家乡来。
这种现象背后的竞争力在于将外卖赛道的即时配送技术与供应链管理能力深度融合，通过前置仓布局算法优化、商品库存数字化管理，在“30分钟达”体验与供应链效率之间取得平衡——这是美团科技能力向零售领域迁移的典型成果。
国际化方面，美团展现出“技术出海”的鲜明特色。
海外外卖平台Keeta在完成中国香港地区布局后，加速覆盖中东海湾地区并落地巴西；
在沙特阿拉伯，Keeta全年订单高速增长，已成为当地最受青睐的本地生活平台之一；
香港地区更在2025年第四季度实现UE（单位经济模型）转正，这是精细化的成果，而Keeta沙特也预期将在2026年底实现盈利，比香港更快。
图源：Keeta官网
与其他平台的出海策略不同，美团的国际化始终坚持“聚焦即时零售”的战略，将国内成熟的即时配送算法、精细化运营模式复制到海外市场，用技术能力适配不同区域的本地需求。
王兴在管理层沟通会上明确的“坚定国际化但不盲目扩张”策略，使这一业务成为美团增长的重要引擎。
04 生态深耕： 科技赋能 骑手保障与食品安全
财报数字之外，是美团对本地生活生态的长期科技投入。
2025年，美团在骑手权益保障与食品安全领域的技术创新与生态建设，彰显了平台企业的社会责任，也为长期发展筑牢根基。
骑手权益保障方面，美团率先实现骑手养老保险补贴全国覆盖，推出业内首个覆盖全类型骑手的养老保险方案；职业伤害保障计划覆盖17个省市、1600万名骑手。
通过数字化的福利管理体系，新就业形态劳动者的权益得到切实保障，这不仅符合监管对平台用工的要求，也为即时配送网络的稳定性提供了支撑。
食品安全领域，美团将科技作为核心治理手段：
一方面大力推进“明厨亮灶”建设，通过硬件补贴与现金激励推动商家后厨直播；
另一方面升级食安治理大模型“星眸”，利用AI技术实现门店真实性核验、后厨环境预警等全流程智能化监管，构建起“人工+智能”的食品安全防控体系。
这既契合监管对“互联网+明厨亮灶”的要求，也为消费者的食品安全提供了更可靠的科技保障。
05 结语
从外卖业务的精细化运营，到新业务的技术驱动增长，再到生态领域的科技赋能，美团2025年的财报，勾勒出一家科技型本地生活平台的发展脉络。
在外卖大战落幕、行业回归理性的新起点，美团凭借十年沉淀的数字化能力，在即时零售的主赛道上持续深耕，同时以技术出海打开国际化空间，其“回归零售基础，坚守科技驱动”的战略，正推动其从本地生活平台向全球即时零售龙头稳步迈进。
正如王兴所言，即时零售的核心是“优质商品、快速配送、实惠价格”，而这一切的实现，终究离不开科技的持续赋能。
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