2025年1月深夜，万科总裁祝九胜突然被带走，没过多久他朋友圈冒出来一条泊寓短租链接——当时大家都猜是偷偷报平安，可这居然是最后一次公开露脸。到10月媒体实锤：他被正式采取刑事强制措施。这只是万科清算风暴的冰山一角，三十多年的家底两年败光，旧账翻起来谁都跑不掉。
2025年全年营收2334亿，归属股东净亏损885.56亿——比年初预告多了六十多亿，同比亏得更狠，扩了将近八成。往前数2024年已经亏了494.8亿，两年加起来1380多亿，直接刷新A股房企亏损纪录。三十多年攒的家底，两年就败光了，这谁顶得住？
再看股价和负债：2025年3月31日收盘，万科A跌到3.96元，总市值只剩476亿——想当年最高摸到4500亿，现在跌去九成，简直坐过山车俯冲到底。资产负债表更吓人：一年内要还的有息负债1605.6亿，账上能动的货币资金才672.4亿，中间差着近千亿窟窿，拿啥填？
祝九胜的问题是核心病灶：他在建行深圳分行干了近二十年，2012年进万科，后来当总裁。搞的那套表外金融体系，把项目回款、应交税款存到关联财务公司，再注入鹏金所，以10%甚至更高利率贷给员工和供应商。行情好时左手倒右手赚差价，滴水不漏；行情一垮，黑洞直接炸出来。2024年7月鹏金所理财产品大面积逾期，8亿没偿付，资金链直接断了。
祝九胜刚出事，2025年9月万科董事长辛杰在深圳开会当场被带走。辛杰是深铁原董事长，2025年1月才来接替郁亮，算深圳国资派的“救火队长”，结果上任才九个月就栽了。大股东派来的人都折里头，这水有多深？分析说他的问题可能跟在深铁时的操作有关。
郁亮2026年60岁，以到龄退休辞掉所有职务，公告冷冰冰的连句感谢都没。退休第二天，他平时给朋友点赞的习惯突然停了；二十天后，财新披露他疑似失联半月。当年2018年他喊“活下去”，全行业夸他危机意识强，可回头看——那几年万科拿地停不下来，攒了一堆高价地。市场急转直下后，这些高成本项目集中结算，2025年开发业务毛利率才9.46%，几乎替银行打工。
这场清算打击面超广：2025到2026年，25位万科核心高管要么离职、失联要么被查。云南万科前总经理王润川，当年把区域销售额从20亿做到近200亿，2024年以“赴港深造”体面走，以为跑了就安全？照样被揪回来。原贵阳万科总经理吴忠友，十几年前土地获取和工程发包的旧账，2026年3月被翻出来连根拔。地产圈以前“人走账清”的潜规则，万科这次直接撕得粉碎。
追责还砍到银行卡上：前董秘朱旭被约谈，要全额退2021-2024四年的全部薪酬和绩效奖金。她以前是“A股最贵女董秘”，巅峰年薪加奖金近1300万，2016年宝万之争时靠精准拿捏规则帮管理层化解危机，把深铁请进来当大股东。现在风水轮流转，自己成了追责重点。郁亮也开始卖名下房产准备退薪——过去四年核心高管，一个都跑不掉。
连创始人王石也没置身事外：2025年5月他回应巴西联合国气候变化大会邀请，说出境要“经过某某方面审批”“努力争取前往”，这是他连续十六年参会头一回出行遇阻。以前登珠峰、赛艇、全球畅行的地产教父，现在出个国开会都要打报告？讽刺的是，2022年他还说“万科是我创建的，岂能推卸责任”，当年为了清名放弃合法股权，搞职业经理人体制，没想到给后来人留了掏空的金库，现在责任真找上门了。
万科的麻烦还没到头：2026年有146.8亿公开债到期，4-7月集中到期112.7亿，兑付压力贼大。年报一出股价又跌，融资渠道更窄，恶性循环停不下来。万科这两年的崩塌，就是中国房地产畸形繁荣的照妖镜——那些翻云覆雨的人，利用混合所有制股权分散漏洞，把上市公司当提款机，行情好时合伙人计划、表外融资玩得飞起，名利双收；市场转向就想拍屁股走，把上千亿窟窿丢给国家和普通人。恒大许家印进去了，融创孙宏斌困在国内焦头烂额，万科这场系统性清算，才刚吹响号角。
参考资料：财新网《万科高管团队动荡追踪》；中国证券报《万科2025年年度报告解读》
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