滞胀预期催化黄金配置价值，4月8日，黄金ETF国泰（518800）大涨近3%，连续5日净流入超8亿元。

国海证券指出，目前美国通胀难以回到目标水平，美联储降息节奏缓慢，中东局势动荡后进一步转向谨慎观望，而另一方面美国经济尤其是劳动力市场下行压力不断积累。相较于2022年，当下美国面临的经济下行压力明显增加，就业市场大幅降温，AI带动的资本开支也依赖于宽松的利率环境。若通胀水平在能源供给冲击下再度回升，货币政策将陷入两难境地，滞胀风险将显著加大。对于滞胀现实的交易将导致权益资产进一步承压，黄金仍然是对冲风险的较好工具。

展望后市，但中长期看，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。美联储紧缩政策的空间或低于市场预期，美债的可持续性红线、经济内生动能疲软，限制了其加息空间。此外，若能源价格继续在高位维持，经济衰退困境或将压过对通胀预期的担忧，美联储或将重新转鸽，对金价带来支撑，关注相关产品：

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