谁能想到，曾经喊着要靠“印度制造”出圈的南亚大国，外资居然缩水到这种程度。短短几年时间，外资净流入从四百多亿美元直接降到三亿多，跌没了99%不说，还出现了净流出，资本都在往外跑。这下印度终于绷不住，憋了六年之后，给中资开了个小口子。
说出来你可能不信，2020-2021财年印度外资净流入还有430亿美元，到2024-2025财年，直接滑到3.53亿美元。2025年8月更夸张，外国直接投资净流出6.16亿美元，进来的钱还没走的多。全球资本明摆着用脚投票，印度自己也扛不住了。
这事根子还在六年前的政策，加勒万河谷冲突之后，印度直接出了规定，所有和印度陆地接壤国家的对印投资，全都得走政府审批。中国资本首当其冲，从2019-2020财年的1.63亿美元，六年之后跌到只剩270万美元。这点钱别说投项目，在北京三环连套像样的房子都未必买得到。
六年里无数中资项目就堆在审批窗口没人理，比亚迪谈好的10亿美元电动车合资项目，直接被搁置。电子制造、可再生能源、汽车零部件这些领域，资本流入直接踩了刹车。连印度自己业内都承认，这个审批限制拖了整个行业的后腿。
除了政策卡脖子，印度针对中资的一波波炒作，更是把全球投资者都吓怕了。2022年印度执法局直接冻结了小米印度公司555亿卢比资产，理由是未经授权向境外汇款。小米之前在印度又是建厂又是招工，税一分没少交，结果说冻就冻，一点情面都不讲。
vivo印度的核心高管直接被拘留，连临时CEO、CFO都没能幸免。OPPO更惨，直接被追缴巨额逃税。印度政府还明着要求，中国手机厂商在印度的核心高管必须换成印度人。这事一件接一件往外捅，全球投资圈都看在眼里，换谁也不敢放心把大钱砸进去。
现在印度的资本环境有多夸张，外国投资者一年汇回去515亿美元利润，本土企业对外投资直接猛涨75%，一年砸出去292亿美元。外面的钱不肯进来，里面的钱拼命往外跑，莫迪喊了好多年的“印度制造”，资本市场直接用撤资回应了这份蓝图。
印度本来想自己搞产业闭环，结果供应链卡脖子卡得喘不过气。喊着要在2030年搞500吉瓦非化石能源装机，结果光伏组件和电池片大部分还得靠进口，绕一圈设备供应商还是中国企业。
关键技术和零部件离不开中国，把门焊死了产业链根本转不动。2024-2025财年印度从中国进口商品总额1134.5亿美元，同比涨了11.52%，贸易逆差直接到992亿美元。2025-2026财年前11个月，逆差又突破了1020亿美元。一边卡着中资不让进，一边每年花上千亿买中国货，这笔账怎么算都是亏。
撑到2026年3月10日，印度内阁终于松口改了外资政策，在电子元件、资本货物、太阳能电池三个制造领域，放宽了对中资的限制。这还是3号通告出台六年来，头一回调整政策。
新规给审批设了60天的时限，持股10%以下不谋求控制权的投资，可以走自动审批通道。但要求合资企业的大头股权必须上海国际问题研究院南亚研究中心主任说得直白，这三个领域都是印度现在急缺的，新规说白了就是想拿中国的资本和技术，又不让中资掌控企业。之前印度企业学到技术之后就挤走中资的事，可不是一回两回了。
在印方手里，中资只能当小股东，出钱出复旦大学的教授也说，禁了五年之后，中国企业现在肯定先观望，真要有转折还得更大力度的政策松动。中国驻印度商会直接评价，这次调整没啥普遍适用性，大额投资和控股投资还是卡得死死的。
技术，经营管理全归印度人说了算。
没隔半个月，到3月28日，印度又批准了两家国企从中国采购关键设备。这两个项目拖得太久，印度国内电力传输组件三年缺口都到40%了。之前天天喊着自力更生，真到刚需的时候，该买还是得买。
其实印度这次松口，也不全是产业链的压力，资本市场也逼得紧。外国投资者去年以来抛售了超过220亿美元的印度股票，卢比汇率一度跌到历史最低位。说什么善意释放都是扯，说白了就是被现实逼到墙角，不得不挪一点位置。
可这次开的口子实在太小，10%的持股上限，根本保障不了中资企业的利益，也撬不动多少投资热情。印度到现在还是把绝大多数控制权攥在自己手里，一点都不肯放。
做生意最看重的就是稳定透明可预期，不是这种缝缝补补的临时补丁。这道缝能开多久，开多大，以后会不会说关就关，没人能拍胸脯打包票。
全球资本看印度，也不是看不到人口红利和市场潜力，但过去六年这些糟心事也没人敢忘。印度制造业想真的飞起来，供应链依赖解决不了，政策的不确定性消不掉，资本还是会继续观望，没人敢轻易下场。
参考资料：环球时报 印度修订外资政策放宽部分中资投资限制
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