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3月27日，江西银行（01916.HK）正式发布2025年年度财务报告，全年经营数据呈现营收与净利润同步下滑态势，核心盈利指标持续走弱，资产质量、资本水平与市场估值等多维度压力进一步显现，作为江西省内规模最大的城市商业银行，其经营困境持续引发市场关注 。

核心盈利指标连续四年下滑，营收降幅创近年新高

年报数据显示，2025年江西银行实现营业收入90.28亿元，较2024年同期的115.59亿元大幅减少25.31亿元，同比降幅达21.89%，这一降幅为该行近五年以来最高水平；同期实现归母净利润9.64亿元，同比下降8.74%，平均净资产收益率（ROE）仅为2.05%，较2024年的2.21%再降0.16个百分点，盈利水平持续处于低位 。

从近四年业绩轨迹来看，江西银行盈利下滑趋势已形成明确连续性。2022年，该行归母净利润为16.01亿元，同比下降22.69%，开启显著下滑周期；2023年净利润进一步降至10.74亿元，同比降幅扩大至32.92%；2024年财报披露净利润10.98亿元，账面呈现2.23%的微增，但该增长主要依赖所得税抵免等一次性税收优惠，剔除非经常性因素后，当年税前经营利润同比下滑超25%，核心盈利能力并未改善 。2025年随着一次性利好因素消退，经营压力全面显现，正式形成2022年以来的净利润“四连降”态势 。

营收结构方面，传统利息业务与非利息业务同步承压。2025年该行利息净收入持续收缩，净息差进一步收窄至1.40%以下，低于银行业平均水平。非利息收入出现断崖式下跌，其中投资收益、手续费及佣金收入同比大幅减少，成为拖累整体营收的重要因素 。尽管2025年末资产总额达5892.19亿元，较上年末增长2.72%，贷款规模小幅扩张，但规模增长未能转化为盈利提升，规模效应持续弱化 。

资产质量隐患未消，风险抵御能力持续承压

资产质量方面，江西银行不良贷款指标虽小幅改善，但整体仍处于高位，风险抵补能力持续逼近监管警戒线。2025年末，该行不良贷款率为2.00%，较2024年末的2.15%下降0.15个百分点，不良贷款余额、逾期贷款总额分别降至72.79亿元、92.90亿元。但从行业对比来看，其不良率仍显著高于同期商业银行1.49%的平均水平，资产质量修复速度缓慢 。

分领域看，房地产领域不良风险尤为突出。截至2025年上半年，该行房地产业不良贷款率高达19.07%，较2024年末上升1.26个百分点，较2023年末的3.29%大幅攀升，成为不良资产的主要来源 。同时，关注类贷款规模仍超130亿元，潜在不良压力持续存在，资产质量后续修复仍面临较大不确定性。

风险抵御能力方面，拨备覆盖率持续处于低位运行，资本充足水平同步下滑。2025年该行资产减值损失计提51.69亿元，同比减少22.07亿元，拨备计提力度大幅减弱。拨备覆盖率持续处于150%监管红线附近，风险缓冲空间有限 。资本充足率指标全线下滑，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别降至8.60%、11.50%、12.41%，较2024年末分别下降0.7、0.81、1.06个百分点，资本补充压力显著上升。

“监管系”高管履职四年，治理与经营双重压力凸显

2022年8月，江西银行完成高层调整，曾晖出任党委书记、董事长，骆小林任副董事长、行长，两人均具备深厚金融监管背景，构成“监管系”主导的管理层架构 。

董事长曾晖1970年出生，经济学硕士，1992年进入央行江西省分行，此后长期在江西银监局、厦门银保监局等监管机构任职，拥有近三十年金融监管工作经验 。行长骆小林1971年出生，早年有十年农行基层任职经历，2002年后转入国开行从事政策性金融业务，2017年起担任江西省金融办副主任、地方金融监管局副局长，脱离商业银行一线业务已超二十年 。

两位高管上任以来，将合规建设、风险管控作为核心工作，推进内部制度完善与风控体系重建，但经营业绩未能实现有效扭转 。同时，历史遗留的治理问题持续发酵，2021年10月，时任行长罗焱因“管理风格与业务需求不符”被董事会解聘，引发上市银行罕见的高层变动风波。2022年至2024年间，原董事长陈晓明、副行长兼董秘徐继红、萍乡分行原行长冯亮、原副行长俞健等多名高管相继因违纪违法问题被查处，形成连续治理风波，内部治理修复进程缓慢 。

股价长期低迷，估值处于上市银行垫底位置

资本市场表现方面，江西银行自2018年港股上市以来股价持续走弱，估值长期处于低位。截至2026年3月30日，该行港股收盘价为0.68港元/股，较6.39港元的发行价累计跌幅超89%，长期处于“仙股”区间 。

估值层面，江西银行市净率仅0.09倍，在港股上市银行中持续排名末位，市场对其资产价值认可度极低 。股价与估值低迷直接影响资本补充能力，形成“业绩下滑—估值走低—融资受限—业务收缩—业绩进一步下滑”的恶性循环，制约长期发展空间 。

整体来看，江西银行当前面临盈利持续下滑、资产质量承压、治理修复缓慢、资本补充不足、市场信心低迷等多重挑战，“监管系”高管团队在合规治理与经营发展的平衡上面临更大考验，后续经营改善与风险化解仍需突破多重瓶颈。