背景：三月主要出口国印尼因RKAB审批缓慢、降雨及斋月等因素致生产和发运受限。同时，国际市场受地缘冲突影响，各国对煤炭的替代需求增加，其中日韩及东南亚等国家需求明显，共同支撑国际煤价坚挺。而国内市场接货能力不佳，市场整体成交不畅，加之处传统需求淡季，终端拿货节奏偏缓，市场情绪走弱，操作困难，难有实际成交，国内外市场需求表现两级分化。
一、供应端表现
三月印尼出口货源因优先保供和审批缓慢而显著收紧。月初到月中政策反复，优先保供下印尼出口量明显下滑，国际可流通货源紧张; 月末因中东局势紧张国际煤价大涨促使政府释放出增产信号，审批进展截至4月6日，印尼能源与矿产资源部确认已批准配额5.8亿吨，接近6亿吨目标，一定程度缓解主要进口国对煤炭供需紧张预期的担忧。
数据来源：钢联数据
二、国内需求变化
三月中国市场淡季需求特征明显，市场交投氛围冷清，部分刚需询货仍以压价为主，而成本高企下市场低价出货困难，实际成交较少。进口煤优势倒挂严重下进一步打击终端和贸易商的采购积极性，加之少数电厂发布招标信息，且流标现象较为普遍，成交整体低迷。进口大规模复苏动力不足，成本攀升下一定程度支撑内贸煤价，促使下游终端用户转向内贸采购，但从国内电厂拿货情况来看，实际采购量依然有限，叠加回国海运费高位波动，进口贸易商成本倒挂风险加剧。
三、价格走势变化
三月印尼煤价整体走势延续延续偏强运行，外矿挺价情绪不减，印尼Q3800巴拿马船FOB报价区间在61-63美元/吨，受国际局势动荡影响，可流通货源紧缺，叠加需求支撑影响价格表现坚挺。但国内进口煤倒挂严重，传统淡季市场采买情绪难有提振，内贸价格持续下跌影响终端采购意向转移至内贸市场，进口市场操作困难，难有实际成交。三月中下旬，内贸煤价逐回升，内外贸价差缩小，终端虽陆续释放采购招标需求，但实际拿货量未有明显提升，市场信心回落。据Mysteel计算本月秦皇岛港口Q5000平仓价格最高价为681元/吨，较月初674元/吨上涨7元/吨，本月价格波动整体震荡为主。淡季因素影响明显，价格难有实际提振，市场基本维持刚需，港口库存累积明显，内外贸市场均呈有价无市态势。
数据来源：钢联数据
四、展望
整体来看，3月进口煤价整体承压，进入传统用煤淡季，电厂检修，需求减弱，港口和电厂库存处于高位。进口煤价格依然高企，贸易商前期采购成本高，挺价意愿偏强。现阶段市场观望运行仍是主流，交投僵持现状持续，随气温逐步转暖，终端日耗上涨，部分市场参与者对电厂“迎峰度夏”补库需求仍存期待，预计短期内市场煤价在成本及情绪的推动下保持坚挺，后市需持续关注国际局势及国内终端需求释放情况。
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