这家公司被雷军称为“小米体系外最像小米的创业公司”，9年时间，做到年入近6亿、全国细分赛道第一，拿下35%的市场份额。上市前，散户打新认购将近60倍，几乎叠满了有益buff，它就是铜师傅。
然而，在港股敲钟的第一天，铜师傅股价就破发腰斩了。打新的散户，一天之内裤衩跌穿。
行业第一、业绩还行，怎么资本市场不买账？我们聊一聊中年人的泡泡玛特——铜师傅。
铜师傅能有今天，离不开雷军的大力押宝。
2013年，创始人俞光还在经营卫浴出口生意，因办公室的木雕关公开裂，他想换一尊铜关公，就去询价。一米多高铜关公，报价120万。当时铜价约2.8万元每吨，可想是多么暴利的行业，也变相让俞光开启了一条冷门赛道的创业路。
俞光是骨灰级米粉，2016年听完黎万强分享后，就把小米“专注、极致、口碑、快”改成自己的八字诀：“降维、专注、极致、口碑”。像素级模仿小米，多出来的“降维”二字，就是用工业化的标准化思维改造传统手工艺。
本原财经查阅天眼查得知，2017年，雷军开始重仓铜师傅，他投的不只是铜艺，更是小米方法论在传统制造业的可复制性。
别人手工打磨，铜师傅搞全自动化流水线，几十块、几百块就能买个沉甸甸的纯铜摆件，直接把传统铜器老板卷到怀疑人生。
俞光说：“在铜艺这个冷门行业，学一点小米皮毛，就足够打败对手。”靠着小米的流量和供应链方法论，铜师傅把铜玩具卖给中年男性，营收一路狂飙，做到行业霸主。
那，铜师傅为何上市即破发？虽然顶着"铜质文创第一股"的名头，但2024年铜制文创整个市场规模才16个亿，还不够大厂一年的营销预算，赛道实在是太窄。又碰上港股风格切换：硬科技热，消费冷，生不逢时，流动性根本托不住。
铜师傅之所以成功，说白了靠的还是极致性价比。性价比这词儿，用在文创和艺术品上，就有点掉价的意味了。工业流水线提升的是效率，磨灭的的是稀缺性，是社交货币，是老板们的面子。
创始人俞光曾直白地描述企业定位：“泡泡玛特做的是潮玩，铜师傅就做传统题材的潮玩”。
路线没错，但它走不了Labubu的路线。泡泡玛特能撑起千亿估值，根本逻辑是它能让年轻人上瘾，复购率极高。 但铜师傅呢，纯铜打造，能传三代，人成盒了，铜还在，复购率高不了。
铜师傅的困境像极了中年人的困境，困境归困境，出路还是要找的。
1.铜师傅的IP，自研占比超90%，但没有一个能打的。还得做出一个自己的Labubu，才能实现破圈。
2.产品方面，铜师傅95%以上收入来自铜质文创，太单一了。得拓品类，找到第二增长曲线。
3.铜师傅现在的核心客群还是中年男人，没什么想象力，年轻市场该抢还是要抢的。
年轻人去买铜师傅，买的是生活质感，是几百块拥有一个像豪宅一样被设计过的角落，这叫桌面文化。铜师傅踩着国潮文创风口，或许也能在桌面美学上，拓宽价值曲线，开辟一条新赛道。
铜师傅告诉我们，资本的计算器太冷酷。二级市场这面照妖镜，戳破了一级市场吹出的估值泡沫，也给所有的创业者上了一课，小而美的生意，强行去资本市场冲浪，往往会被浪拍倒在沙滩上。做生意可以讲情怀，但资本市场，只认天花板。
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