来源：花椒财经
最近有个消息，大家估计都注意到了：
全国生猪出栏价格跌破5元大关，创近10年新低。
破了5元关口还没几天，根据中国养猪网数据，4月9日，最新猪价已经低至9.35元/公斤。
这个价格，对于大多数养殖户、养殖场来说，应该是卖一头亏一头了。
奇怪的是，去年7月23日，农业农村部就召开了生猪产业高质量发展座谈会，提出要适当调减能繁母猪存栏量，减少二次育肥，严控新增产能等要求。
生猪行业“反内卷”过去大半年，价格反倒越卷越低了。
至于原因，也很简单。最近，牧原股份等龙头养猪企业的年报已经披露。
根据年报，“反内卷”要求下，牧原股份等行业龙头，去年反而逆势增产了。
01
生猪养殖“反内卷”，越反价格越卷
去年夏天，面对生猪价格不断下滑，有关部门迅速行动。
2025年6月10日，农业农村部组织召开主产省份生猪生产视频会，专门部署产能调减工作。
2025年7月23日，农业农村部召开座谈会，要求适当调减能繁母猪存栏量，减少二次育肥，严控新增产能等要求。
8月13日，中国畜牧业协会召开会议，明确提出调减100万头能繁母猪的任务目标。
生猪行业“反内卷”，核心目标只有一个：去产能、调结构，进而稳定价格。
大半年过去了，再看生猪行业这轮“反内卷”，效果确实还没能体现。
最明显的是价格。
我们以农业农村部发布的数据为准：去年7月22日，农业农村部信息中心公布的最新数据，全国16省市瘦肉型白条猪肉出厂价格为19.14元/公斤。
当时全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.57元/公斤。
最近披露的数据显示，截至3月27日，全国16省市瘦肉型白条猪肉出厂价格已经跌到了12.98元/公斤。全国农产品批发市场最新猪肉平均价格为14.81元/公斤。
反内卷大半年，猪肉价格比2025年7月，大概又跌去了3成。
跌到今年4月份，生猪的价格刷新十年新低，而且这种下跌趋势不仅看不到头，似乎还有加速的趋势。
根据农业农村部最新统计，猪肉价格同比去年下跌了26%。而牛肉、羊肉价格在涨，鸡蛋和白条鸡基本持平。
生猪行业，的确面临着有史以来最严峻的价格下跌问题。
02
内卷真相：牧原等行业龙头大幅扩产
猪周期这个词，大家估计都很熟悉了。
以前养猪亏钱了，就会有很多养殖户退出，价格自然就上来了。但现在，猪周期似乎失灵了，虽然大家卖一头亏一头，但行业的产能仍然高企。
这才逼得相关部门、行业协会亲自下场要求压降产能。而且，国家调控产能的决心是很坚定的。龙头企业是要上报降产能目标，并且监测成果的。
所以我们从过去一年的情况来看，龙头的确压降了产能。
比如牧原股份2025年3月末的能繁母猪存栏为348.5万头，到今年3月末，降到了312.9万头，降幅大约10%。
但时间拉长来看，我们会得出完全不一样的结论：
前几年，牧原股份的能繁母猪存栏量长期稳定在300万头以下。
2021年末、2022年末，牧原股份能繁母猪存栏量分别为283.1万头、281.5万头。同期全国能繁母猪存栏量分别为4329万头、4390万头。
牧原股份能繁母猪占全国的比例稳定在6.5%左右。
到了2025年末，牧原股份虽然压减了能繁母猪数量，但公司能繁母猪存栏323.2万头，同期全国能繁母猪存栏量3961万头。
牧原股份“产能”占比，悄然升到了8.2%。
从生猪出栏量来看，龙头们的大幅提升的产能，可能是造成“猪周期”消失，行业陷入严重内卷的重要原因。
从2021年到2025年，我国生猪出栏量在6.7亿至7.2亿之间波动。
但这期间，牧原股份的商品生猪出栏量从2021年的3688.7万头，增加到了2025年的7798.1万头，翻了一倍有余。
在生猪产能内卷严重的2025年，牧原股份的商品猪出栏量比2024年的6547.7万头，增加了1200余万头。
2025年，牧原股份的生猪出栏量，已经占到了全国的10%以上。
当然，生猪行业中小养殖户退出，行业集中度提升，是大势所趋。
这几年，不光是牧原股份，其他养猪龙头产能同样在提升。但牧原股份无疑是产能扩张最明显的公司之一。
牧原股份过去的扩张，导致了债务规模的上升。
2025年，公司压降了171亿元的债务，但根据2025年年报，牧原股份的负债合计仍高达930亿元，其中短期借款就超过了410亿元。
03
牧原股份募资百亿，逆势加码养猪
生猪行业“反内卷”的力度，还在加大。
据媒体报道，今年3月，国家发改委、农业农村部相关司局组织生猪养殖企业召开座谈会，关键的举措是把能繁母猪调控目标从3900万头下调到3650万头。这意味着行业还有300多万头的去化空间。
但面对行业整体严峻的形势，龙头们却并无主动大幅压减产能的决心，而是希望通过压降成本，熬得再久一点。
根据牧原股份披露，2025年，公司全年的平均养殖成本降到了12元/kg，同比降幅达到2元/kg。公司2026年的降本目标，是11.5元/kg以下。
另外，龙头们纷纷开始了新一轮募资，加码养猪赛道。
新希望的定增最近刚刚落地，公司募资超过33亿元，用于“猪场生物安全防控及数智化升级项目”及偿还银行债务。
而牧原股份则刚刚在港股上市，成为第一家“A+H”的养猪公司。
这次上市，为牧原股份带来超过百亿港元的资金。公司计划将约60%的资金，用于在越南等东南亚国家养猪，30%投入育种、智能养殖等方面。
子弹充足的龙头猪企，很难有主动减产的意愿。
按照牧原股份披露的最新数据，预计2026年公司全年销售的商品猪在7500万头至8100万头之间，同比仍有可能增长。
当龙头一个比一个能卷，一个比一个能熬，这轮生猪养殖寒冬，可能会格外漫长。
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