三瑞智能A股敲钟，剑指“无人机+机器人”万亿级赛道|三瑞智能|无人机|智能机器人

国家战略加持下，作为新质生产力典型代表的低空经济迎来黄金时代。据2025中国航空产业大会数据，2025年我国低空经济市场规模达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元。

赛道爆发，催生出对核心零部件的旺盛需求，主营民用无人机“心脏”的南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下简称“三瑞智能”）即随行业迎来跨越式发展——其无人机电动动力系统业务2022—2024年复合增长率高达53.64%，2024年居全球市场第二。

4月10日，三瑞智能登陆A股，发行价24.68元/股，市盈率30.80倍；开盘价90元/股，开盘即大涨264.67%。三瑞智能的上市，不仅是这家无人机动力系统龙头的成长里程碑，也验证了低空经济这个高速增长的赛道已充分获得资本市场的认可。

从2009年率先卡位无人机动力系统赛道，到成为航天电子（600879.SH）、纵横股份（688070.SH）、日本NTT（9432.T）等头部企业的核心供应商，再到布局eVTOL动力系统、人形机器人关节等前沿领域，三瑞智能凭借与新兴产业的深度共振和持续迭代的技术壁垒，已成长为低空经济与机器人赛道的关键力量。如今，公司顺利登陆创业板，又拟加码产能和研发，剑指更广阔的市场。

率先卡位，筑先发优势

进入21世纪以来，随着科技与产业变革，民用无人机快速从“技术探索”迈向“产业化落地”，我国更是从顶层设计到政策支持，甚至将低空经济发展纳入国家战略，推动产业快速发展。

比如，早在2010年，国务院、中央军委就发布《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，首次明确了深化低空空域管理改革的总体目标、阶段步骤和主要任务；此后数年，国务院、民航局等陆续出台关于低空、无人机等的政策；尤其是2023年开始，低空经济相关政策更加密集发布，12月中央经济工作会议明确提出“打造低空经济等若干战略性新兴产业”；2024年，低空经济首次被写入政府工作报告，无人机产业迎来蓬勃发展。

动力系统作为无人机的“心脏”，是产业链的核心环节，自然随行业发展迎来爆发式增长。以三瑞智能为代表的中国企业，前瞻洞察市场趋势，早早卡位赛道，与行业发展深度共振。

公开资料显示，三瑞智能成立于2009年，成立之初便深耕无人机电动动力系统这一高技术壁垒领域，早期聚焦消费级多旋翼无人机电机研发生产，凭借过硬的产品质量迅速打开市场，成为全球民用无人机动力系统领域的先行者；2013年又全面进军工业级无人机领域，陆续推出多种主力产品。

在无人机赛道站稳脚跟后，公司凭借对行业趋势的敏锐洞察，开启多元化布局：2018年，建立自主品牌CubeMars切入机器人动力系统领域，实现机器人关节核心部件自研自产；2019年，率先战略布局eVTOL动力系统，提前抢占低空经济前沿赛道。

（三瑞智能发展历程，来源：公司招股书）

从技术验证到产品量产，从单一赛道到双轮驱动，三瑞智能的布局节奏始终与行业发展同频。2022年起，公司无人机动力系统产品全面覆盖农林植保、工业巡检、快递物流等垂直领域，适配多旋翼、固定翼等全类型无人机；2024年，机器人动力系统业务实现快速增长，产品成功应用于人形机器人、外骨骼设备等新兴场景，eVTOL动力系统也完成缩比模型、研发样机的配套开发，为后续市场爆发奠定基础。

业绩是最好的佐证。招股书显示，2022年—2025年，公司分别实现营业收入3.61亿元、5.34亿元、8.31亿元和10.75亿元，最近三年同比增长47.61%、55.77%、29.25%；归母净利润1.13亿元、1.72亿元、3.33亿元和4.21亿元，最近三年增长率分别为52.69%、92.96%和26.73%。

（三瑞智能业绩增长情况，来源：wind）

分业务来看，无人机电动动力系统营收从2022年的3.09亿元增长至2024年的7.28亿元，年复合增长率高达53.64%；机器人动力系统业务则从无到有、快速放量，成为公司新的业绩增长极。

（三瑞智能分业务收入情况，来源：公司招股书）

进入2026年，业绩增长趋势延续。公司预计，2026年1—3月实现营收2.50—3亿元，同比增长29.11%—54.94%；归母净利润1—1.18亿元，同比增长20.91%—42.68%。

研发驱动，以技术构筑核心价值

爆发中的热门行业，水大鱼多，于宽阔赛道中突围，除了前瞻布局外，关键还在研发驱动锻造的核心价值。

作为深耕无人机与机器人动力系统领域16年的代表性企业，三瑞智能始终紧跟两大产业的技术发展路线，通过持续的技术创新和产品研发，构建起难以复制的技术壁垒。公司深耕动力系统核心技术攻关，突破了集成化、高效率、高可靠、轻量化及高精度技术瓶颈，形成了13项具有完全自主知识产权的核心技术，覆盖硬件设计、软件开发、算法升级、生产工艺及测试验证等全环节，包括一体化动力模块集成技术、电磁设计及优化技术、FOC矢量控制技术、高精度伺服控制技术等，成为公司参与全球竞争的核心底气。

深厚的研发积累结出了扎实的成果。截至2025年6月30日，公司拥有已授权境内专利368项（其中发明专利45项、实用新型专利149项）、境外发明专利4项，已登记软件著作权26项，技术专利覆盖产品研发、生产、测试全流程。

同时，公司将核心技术转化为实实在在的产品优势，打造出高竞争力的产品矩阵：在无人机动力系统领域，实现电机、电子调速器、螺旋桨及一体化动力系统全品类覆盖，产品具有高功率密度、高续航、高稳定性等特点；在机器人动力系统领域，实现电机、驱动板、行星减速器等核心部件自研自产，产品精度高、响应快，适配人形机器人、四足机器人等多种场景。

更重要的是，三瑞智能始终保持技术迭代的前瞻性，紧跟行业技术发展趋势，提前完成前沿技术储备。针对低空经济中eVTOL对动力系统的高要求，公司优化动力模块集成技术，提升产品的轻量化与可靠性；针对人形机器人对关节动力系统的高精度、高扭矩需求，迭代高精度伺服控制技术，实现产品性能的持续升级；针对无人机行业从消费级向工业级升级的趋势，升级热管理效率优化技术，提升产品在复杂工况下的适应性。

技术实力换来市场与客户的双重认可。三瑞智能的产品远销亚洲、欧洲、美洲等超过100个国家和地区，客户覆盖航天电子、纵横股份、华测导航等无人机领域头部企业，极壳科技等机器人领域知名厂商，还进入清华大学、上海交通大学、美国MIT等国内外知名科研院所的供应链体系。

据弗若斯特沙利文数据，按2024年销售额统计，三瑞智能在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）市场的份额达7.1%，仅次于大疆创新，排名全球第二。

值得一提的是，得益于技术优势，公司还获评国家高新技术企业、国家级专精特新“重点小巨人”企业、国家知识产权优势企业、国家级绿色工厂企业、省级制造业单项冠军企业。且基于在动力系统领域的技术优势，公司作为国内最早推出一体化动力系统的企业之一，参与编写了中国民用航空规章《正常类飞机适航规定》中的“电动飞机动力装置补充要求”部分。

当然，核心技术驱动市场份额提升的背后，是公司持续的研发投入。2022年—2024年、2025年1—6月，三瑞智能研发费用分别为2191.02万元、3476.05万元、3609.43万元和1858.55万元，占营收比重分别为6.06%、6.51%、4.34%和4.27%。同期，公司研发团队不断扩容，从2022年的102人增加至2025年6月末的141人，占比达到12.21%。

赛道景气，募资加码产能和研发

此次创业板IPO，三瑞智能拟募集资金7.69亿元，其中4.07亿元用于无人机及机器人动力系统扩产、2.58亿元用于研发中心及总部建设、1.05亿元用于信息化升级及智能仓储中心建设。这一募投规划，精准锚定低空经济与智能机器人的万亿市场蓝海。

放眼全球，低空经济与智能机器人产业正以雷霆之势席卷全球，成为驱动未来经济增长的核心引擎。其中，无人机是低空经济与“新基建”的核心载体，近年来各国政府积极布局，根据弗若斯特沙利文数据，全球民用无人机市场规模从2019年的657.40亿元增长至2024年的1938.33亿元，复合增长率为24.14%。且随着物联网、新一代移动通信、储能等技术的不断革新与进步，民用无人机行业的应用场景更加丰富多元，预计到2029年市场规模将进一步达到4005.59亿元。