来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：微降1.17%，业务结构存分化

报告期内，公司实现营业收入2,745,593,788.62元，较上年同期的2,778,018,241.23元同比下降1.17%，整体营收规模保持相对稳定，但业务内部结构出现明显分化。 分行业看，文教、工美、体育和娱乐用品制造业收入2,680,943,815.94元，同比仅降0.82%，仍是营收基本盘；跨境电商业务收入64,649,972.68元，同比大幅下滑13.76%，受海外贸易政策调整、消费需求变化及行业竞争加剧影响显著。 分产品看，休闲生活类收入303,317,915.42元，同比大增29.52%，成为增长亮点；办公直销类、创意产品类、其他类产品收入分别同比下降3.01%、17.15%、15.04%，传统业务承压明显。 分地区看，境外收入874,341,514.21元，同比增长12.11%，海外市场拓展成效显现；境内收入1,871,252,274.41元，同比下降6.35%，国内市场竞争压力加大。

净利润：增长8.13%，非经常性损益贡献显著

报告期内，归属于上市公司股东的净利润164,557,769.58元，较上年同期的152,191,071.53元同比增长8.13%。扣除非经常性损益后的净利润137,712,464.74元，同比下降4.45%，净利润增长主要依赖非经常性损益支撑。 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益及大额存单利息等合计贡献26,845,304.84元，对净利润增长起到关键作用。

每股收益：随净利润同步增长

基本每股收益0.31元/股，较上年同期的0.29元/股增长6.90%；扣非每股收益0.26元/股，较上年同期的0.27元/股下降3.70%，与扣非净利润变动趋势一致。稀释每股收益与基本每股收益持平，均为0.31元/股。

费用：财务费用大幅攀升，研发投入持续加码

公司2025年期间费用合计305,522,959.39元，较上年同期的271,977,350.97元增长12.33%，费用规模有所扩大。

项目 2025年金额（元） 2024年金额（元） 同比增减 销售费用 177,457,369.50 173,858,151.22 2.07% 管理费用 92,041,227.20 82,045,976.95 12.18% 财务费用 9,029,593.59 -5,000,151.35 280.59% 研发费用 26,994,769.10 21,073,374.15 28.10%

销售费用：平稳增长，结构优化

销售费用177,457,369.50元，同比增长2.07%，增长相对平稳。从结构看，职工薪酬占比最高，达71,815,558.65元，互联网平台费、授权使用费、市场推广费等也有不同程度增长，公司在渠道拓展、品牌授权及市场推广方面持续投入，以应对市场竞争。

管理费用：增长12.18%，员工持股计划影响显现

管理费用92,041,227.20元，同比增长12.18%。其中，员工持股计划费用分摊2,450,817.00元，是费用增长的因素之一。同时，租赁费、差旅费、办公费等也有所增加，公司管理成本随业务规模及员工持股计划实施有所上升。

财务费用：由盈转亏，汇兑损失大幅增加

财务费用9,029,593.59元，较上年同期的-5,000,151.35元大幅增长280.59%，主要原因是汇兑损失同比增加。报告期内，公司境外业务收入占比较高，人民币汇率波动导致汇兑损益由上年的-8,970,250.21元变为本期的5,854,836.33元，对财务费用影响显著。

研发费用：增长28.10%，创新驱动战略推进

研发费用26,994,769.10元，同比增长28.10%，占营业收入比例由上年的0.76%提升至0.98%。公司持续加大研发投入，在趣味马克笔、fizz创意笔等项目上取得进展，产品创新能力不断提升，助力产品从传统文具向创意化、年轻化转型。

研发人员情况：队伍扩充，年轻化趋势明显

报告期内，公司研发人员数量达197人，较上年同期的136人增长44.85%，研发人员占比从6.05%提升至9.39%，研发队伍大幅扩充。 从学历结构看，本科以下研发人员109人，同比增长75.81%，公司积极引入专业院校优秀毕业生及各类专业人才，充实研发力量。从年龄构成看，30岁以下研发人员93人，同比增长116.28%，研发团队年轻化趋势显著，有助于提升对市场潮流的敏感度和创新活力。

现金流：经营现金流下滑，投资筹资活动现金净流入增加

项目 2025年金额（元） 2024年金额（元） 同比增减 经营活动现金流量净额 167,841,789.11 216,543,118.68 -22.49% 投资活动现金流量净额 -169,007,212.92 -263,242,462.85 35.80% 筹资活动现金流量净额 -27,922,156.33 -133,396,743.82 79.07%

经营活动现金流：同比下降22.49%，销售回款放缓

经营活动产生的现金流量净额167,841,789.11元，同比下降22.49%。主要原因是销售商品收到的现金同比减少，经营活动现金流入小计2,965,315,211.56元，同比下降1.78%；同时，购买商品、接受劳务支付的现金虽有下降，但支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费等有所增加，导致经营活动现金流出降幅较小。

投资活动现金流：净流出收窄，理财赎回增加

投资活动产生的现金流量净额-169,007,212.92元，同比增长35.80%，净流出规模收窄。主要原因是本期赎回的理财同比增加，投资活动现金流入小计4,483,345,063.70元，同比增长62.13%；同时，投资活动现金流出小计4,652,352,276.62元，同比增长53.62%，低于流入增速。

筹资活动现金流：净流出大幅减少，融资额增加

筹资活动产生的现金流量净额-27,922,156.33元，同比增长79.07%，净流出规模大幅减少。主要原因是本期融资额同比增加，筹资活动现金流入小计822,578,648.57元，同比增长43.14%；同时，筹资活动现金流出小计850,500,804.90元，同比增长20.11%，低于流入增速。

可能面对的风险：多重挑战并存，需积极应对

行业竞争加剧风险

文教办公用品行业竞争激烈，跨境电商业务受海外市场竞争影响下滑明显，未来若公司不能持续提升产品竞争力、优化业务结构，市场份额可能被挤压。

汇率波动风险

公司境外业务占比较高，人民币汇率波动直接影响境外业务折算收入及汇兑损益，若未来汇率大幅波动，将对公司业绩造成不确定性影响。

原材料价格波动风险

公司生产主要原材料包括纸张、塑料粒子等，其价格受宏观经济、供需关系影响波动，若原材料价格大幅上涨，将压缩公司盈利空间。

大客户流失风险

办公直销业务核心客户以大型央企、国企为主，若公司产品或服务无法持续满足客户需求，或行业竞争加剧导致大客户流失，将对公司收入产生不利影响。

海外投资风险

公司在越南、柬埔寨、马来西亚等国布局生产基地，受地缘政治、经济环境、法规差异等因素影响，可能面临投资风险。

董监高薪酬：核心高管薪酬保持稳定

董事长王利平报告期内从公司获得的税前报酬总额80.31万元；副董事长、总经理王君平税前报酬总额211.45万元；副总经理舒跃平、杨远、王剑君、冯晔锋、江淑莹税前报酬总额分别为125.87万元、121.38万元、125.14万元、121.29万元、89.44万元；财务总监黄琼税前报酬总额89.44万元。核心高管薪酬保持相对稳定，与公司业绩及行业水平基本匹配。

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